股市走弱债市表现超预期

　　上半年的债市牛和股市熊的格局，让债券基金整体跑赢股票型基金。 漫画：冯大美

　　进入2014年以来，在资金面持续宽松的背景下，内地债市表现超出预期，并带动固定收益类投资品集体走高。在这一背景下，机构布局债市热度不减，债券基金持续扩容。相比之下，深沪股市仍是弱市走势。截至昨日，沪综指和深成指的年内跌幅分别达1.91%和9.22%，“股冷债热”格局显现。

　　深圳特区报讯 数据显示，截至7月8日，今年以来中证全债指数累计上涨5.58%，704只开放式债券基金平均收益为4.89%。二季度，债券基金为投资者贡献了115亿元净利润。

　　光大保德信基金分析认为，根据美林时钟理论，目前市场属于“经济下行、通胀上行”阶段。在这一阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最为突出。2014年以来资金面维持宽松，加上通胀水平温和可控，内地债券市场走出慢牛行情，远超市场预期，成为大类资产中表现最好的资产之一。

　　近期举行的央行二季度货币政策会议指出，将继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种工具保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。这使得市场在展望债券后市时表现出较为一致的乐观态度。

　　上海证券认为，保持资金面的平稳运行仍是央行调控的重要目标，因此未来资金面仍将保持平稳。光大保德信基金则认为，当前银行间企业债、中票等绝对收益率水平都处于历史相对较高位置，这意味着未来其价格还有一定上行空间。

　　对于后市的乐观判断，令机构布局债市的热度不减。本周多只债基启动发行，且大多选择了纯债模式，不参与一级市场新股申购，也不在二级市场买入股票、权证等权益类资产。

　　业内人士分析认为，对于定开债基而言，封闭运作有利于消除运作期内资金进出的交易成本，避免规模波动摊薄基金业绩，同时一定程度满足投资者对资金流动性的需求。

　　数据显示，截至7月17日，纳入统计的定期开放中长期纯债基金(除分级、短期理财产品)今年以来平均回报率达5.77%。高于全部债基同期4.85%的回报。另据统计，今年以来成立的38只债基中有8只选择了定开模式。

　　而作为基金收费模式的创新，浮动费率可实现管理者与投资者的利益捆绑，从而避免基金管理人“旱涝保收”和“重排名、轻收益”等情况，最大程度体现基金经理为投资者创造回报的价值。(宗禾)

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　　央行释放暖意A股温和反弹

　　深圳特区报讯 受央行出手多举措呵护资金面鼓舞，22日A股温和反弹，沪深股指涨幅双双超过1%。两市成交也同步放大至2100亿元以上。创业板指数也一改近期颓势，涨幅略高于沪深大盘。

　　当日沪综指基本上呈现单边上行走势，最终以2075.48点收盘，涨幅为1.02%。深成指收报7372.65点，涨幅为1.35%。创业板指数也一改近日颓势，收获1.71%的涨幅后收报1329.35点，走势略强于沪深大盘。

　　股指反弹带动沪深两市个股普涨，告跌品种总数不足300只。不计算ST个股和未股改股，两市33只个股涨停。与前一交易日相比，沪深两市成交明显放大，分别为987亿元和1132亿元，总量超过2100亿元。

　　当日所有行业板块均录得正涨幅，有色金属板块表现最好，汽车、贸易服务、券商保险、煤炭、石油燃气板块涨幅也超过了1%，且多为大盘股相对集中的板块。旅游餐饮、日用品、食品饮料、家电等多个消费概念板块走势相对较弱。

　　22日央行再次暂停在公开市场的操作。24日，央行还将与财政部开展本月第二次国库现金定存，投放500亿元。市场普遍认为，诸多举措表明了央行呵护市场资金面的意图，这也大大缓解了投资者对于扩容的担忧。在这一背景下，A股现放量反弹。

　　招商证券认为，昨日两市指数在有色煤炭等板块的带动下出现了放量上涨，由于周三四新股申购在即，不建议投资者于目前追高操作。相反，大盘反弹为仓重者提供了逢高减仓的机会。稳健投资者可等待资金紧张负面影响缓解后，再根据市场情况进行相应操作。建议低吸优质品种如券商、大消费、高铁、核电等板块，创业板指数反弹空间较为有限，近期仍应保持谨慎。(郑文)