资金蜂拥一级市场 “全民打新”折射相关制度缺漏(2)

　　“新股热”折射相关制度缺漏

　　值得注意的是，本轮新股业绩表现不尽如人意。12只新股2013年实现净利润较上年下降近9%，实现经营现金流下滑超过22%。其中中材节能2013年归属于母公司股东净利润下滑超过三分之一。

　　然而，这个被媒体冠以“史上最差新股”恶名的群体，或依然不会改变被打新和炒新资金疯狂追逐的命运。从一级市场的“打新热”，到二级市场的“炒新热”。新股营造的热闹景象，折射着相关制度的诸多缺漏。

　　统计显示，此前上市的首轮新股平均市盈率为17.76倍，远低于年初发行的48只新股38.8倍的平均水平。

　　本轮新股的发行市盈率处在14.42倍至21.63倍区间。本轮12只新股中，有半数将在深圳证券交易所上市。而截至7月22日，深市中小板和创业板的平均市盈率分别为34.10倍和57.27倍。

　　如果说发行市盈率与板块平均估值之间的巨大落差，使得“打新热”成为必然，那么不合理的交易制度，则在很大程度上推升了“炒新热”。

　　6月中旬，沪深证券交易所分别调整了新股上市首日交易机制，试图通过增加交易时间来遏制炒新。但从此后上市的10只新股首日表现来看，这一调整并未实现管理层的初衷。

　　从定价到交易，过度行政管制弱化了新股发行制度改革的效果，使得市场化改革“原地踏步”，甚至一定程度上出现了“倒退”。除此以外，现行新股发行所采用的市值申购模式也遭到了市场的质疑。