券商看市：增量资金进场成短期破局关键

　　

　　五矿证券：主板休整后将重现强势

　　□五矿证券 符海问

　　本周市场进入休整区，其最明显的特征是涨停个股数显著减少，但就本次反弹行情看，上涨基础较为扎实，所以行情并不大可能在初期就以大涨来透支后续行情。与此同时，创业板指数则表现相对强势，涨幅较上周有所扩大，随着主板经过休整重返强势后，创业板表现可能再度弱于主板。

　　一方面，赚钱效应吸引更多资金参与A股。自7月下旬A股大幅反弹以来，投资者参与度越来越高，信心也随之高涨。上周A股新开账户环比增41.8%，账户活跃度创10个月新高。另据中国证券投资者保护基金公司调查显示，7月投资者信心指数为58.5，环比上升14.7%，同比上升31.8%，是今年以来的第二高值，仅略低于2月的59.0水平。除了存量给投资者带来的增量资金外，即将开启的港股通、QFII、RQFII、企业年金等新增资金也将陆续入市。此外，在楼市投资回报率大幅降低的背景下，当前A股明显的估值优势，将使不少逐利资金加入A股投资，指数的上升值得期待。

　　另一方面，改革红利不断释放，市场反映也将愈加强烈。自指数反弹以来，与改革相关的板块持续受到资金热捧，其中也出现了不少表现优异的个股，如混合所有制改革、油气改革、盐业市场化改革等。但其实改革才刚刚开始，改革红利也将陆续释放，这或是持续性最强的一个热点。此外，实体经济的改革还将带动虚拟经济改革齐头并进，因此金融行业的活跃也值得期待。如近期券商三项风控指标下限拟下调，或释放净资本500亿-700亿元，将利好股市行情的进一步活跃。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2190-2260点

　　下周热点 蓝宝石、清洁能源、与改革相关等概念

　　下周焦点 成交量

　　民生证券：短线整理或为消化上挡压力

　　□民生证券 吴春华

　　围绕2200点，多空双方展开了激烈的争夺，银行、房地产、有色金属等蓝筹股相继调整，使得多方最终失利，全周沪综指呈现冲高回落和震荡的特征。周K线收出带长上影线的十字星，显示上挡抛压较重。短期市场以探底为主，主要的支撑位在2150点一带。

　　本周市场震荡下行的原因主要有以下三点。一是引领市场反弹的银行、保险等板块出现急速回调，对指数产生影响；二是2250点附近技术上压力较大，解套盘和获利盘对市场构成压力；三是市场对三季度的经济能否继续好转心存担忧等。实际上，基本面情况并没有发生新的改变，相反一些积极的因素正在堆积。

　　首先，为支持棚户区改造，国务院要求从财税金融等方面进行支持；发改委将积极推动战略性新兴产业的发展；券商三项风控指标下限调整，释放净资本500亿元左右；职业年金有望成为股市的又一长线投资力量；央行下半年政策趋向稳定；人民币汇率继续走强等都说明消息面是偏向利好。周五公布的7月进出口数据显示，出口同比增长14.1%，外贸稳增长政策逐步显现，也印证了我国经济回稳的迹象明显。

　　其次，资金面继续呈现宽松格局。本周央行在公开市场上实现资金净回笼200亿元，为连续两周净回笼。但在央行发行14天央票，引导市场利率下行后，市场各期限利率都出现了下滑的走势，资金面依然宽松。这与季节性因素及近期人民币升值，带来外汇占款增加有关。

　　最后，从市场走势看，月K线长阳拉起后，表明市场进入强势区域。板块和个股的机会在不断增多。银行、保险、有色金属等蓝筹股由于上涨过快，本身就有调整的要求。在经过整理企稳后，由于估值优势依然很明显，后市其仍有反弹的动力。此外，新兴产业受到政策支持的力度增大，成长性好的个股可以继续持有。蓝筹股与新兴产业个股的轮动，也说明市场处于活跃期，短期的调整有利于市场行情的发展。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2150-2250点

　　下周热点 新兴产业

　　下周焦点 7月宏观数据

　　信达证券：市场或维持震荡盘升格局

　　□信达证券 刘景德

　　近日沪深两市股指呈冲高回落走势。上证综指8月5日最高冲至2226点，8月8日最低下探至2180点，呈现震荡格局。近日盘面有如下三个特点。第一，上证指数8月1日大幅拉升，而后出现连续下跌，似乎有拉高出货的迹象；第二，近日部分大盘蓝筹股或宽幅震荡或连续下跌，招商银行、万科都出现四连阴走势，中国铝业也在涨停之后大幅下跌；第三，沪深股指出现冲高回落，但是创业板指在突破60日均线后连续震荡走高。

　　在上证综指突破2200点之后，又再度回到2200点之下，表明在该关口附近多空之间分歧较大。近日大盘可能围绕2200点反复震荡，而后仍将维持盘升格局。首先，近期短线技术指标仍有回调压力，获利盘或解套盘还需一段时间消化；其次，近日大盘蓝筹股稳步走强，似乎显示上涨行情将继续延续，但部分大盘蓝筹股涨停之后就放量大幅下跌，有拉高出货迹象；最后，近日创业板连续反弹，后市创业板随时可能冲高回落，因此即使大盘开始上涨，创业板的回调也将制约大盘上涨的力度。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2150-2220点

　　下周热点 地产股、银行股

　　下周焦点 大盘股能否重拾升势

　　西南证券:将考验2127-2135点缺口

　　□西南证券 张刚

　　本周大盘冲高后收窄涨幅，8月5日曾创出2013年12月12日以来的新高2226点，随后出现调整，周五失守2200点。周内小市值品种表现略强于大市值品种。两市成交金额在前四个交易日维持在近3000亿元左右，但周五缩减至2400多亿元。

　　本周，央行在公开市场以“净回笼+利率持平”的方式，继续向市场传递未进一步放松的意图。此外，央行还在二季度的《中国货币政策执行报告》中提出,定向降准主要发挥信号和结构引导作用,若长期实施也会存在一些问题。由此市场对资金进一步宽松的预期降低。

　　大盘周K线收出带长上影线的小阳线，上涨0.42%，受阻于去年12月份的高点，涨势趋缓，日均成交金额也比前一周缩减一成多，但仍为2013年9月中旬以来的第二高。周K线均线系统转为多头排列，发出金叉，中期走势转强。从日K线看，周五大盘连续收出带下影线的小阳线，并收至10日均线之下。均线系统维持多头发散状态，但5日均线趋于平缓，短期处于盘整走势。此外，摆动指标显示，大盘下探至中势区趋于平缓，多空双方力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指处于多头市道，线口上翘，呈现盘升形态。

　　尽管经济数据向好，但外部环境存在诸多不确定性。权重股在引领升势之后，出现退潮迹象。下周既是股指期货1408合约的最后交易周，也将有重磅经济数据亮相。8月9日国家统计局将公布7月份CPI和PPI。8月12日央行将公布7月份金融数据。8月13日国家统计局将公布7月份工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等主要经济数据。8月14日国家能源局将公布7月份全社会用电量。由于此前公布的PMI数据上升，但非制造业PMI创六个月新低，因此本次或有部分经济数据低于预期，下周大盘将延续回落调整走势，考验前期跳空缺口支撑。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2130-2180点

　　下周热点 小市值品种

　　下周焦点 宏观数据、成交量能

　　新时代证券:短线进入震荡调整阶段

　　□新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市呈现高位震荡，并冲高回落的格局。目前看，在宏观经济企稳回升和沪港通的预期引导下，大盘这一波上攻行情基本到位。预计后市大盘将进入震荡调整阶段，短线还需要释放一定的风险，但调整期间一些与政策紧密相关的结构性主题投资将再度崛起。

　　流动性上，虽然本周央行在公开市场净回笼资金200亿元，为连续两周小幅净回笼。但市场资金面总体仍较为宽松，市场资金利率各品种多延续小幅下行的态势。对于未来的货币政策走向，市场预计央行将更多地动用汇率、利率、PSL中期利率以及公开市场操作利率等价格工具，从各个层面引导社会融资成本下降，不排除有降息的可能。

　　由于目前宏观政策上、经济上、流动性上等均释放出较多的利好因素，对A股市场构成较好的支撑，因此大盘向下调整的空间不会太大。若属强势调整，则预计大盘在2150—2200点之间震荡整理，若调整幅度较大，则预计大盘将考验前期跳空缺口2127点一带的支撑力度，调整时间至少在两周以上。不过，在基本面持续转暖和沪港通的良好预期下，市场人气并没有消散，在大盘震荡调整期间，围绕政策导向展开的结构性主题投资热点仍会不断活跃，并继续维持市场的热度。因此操作策略上，一方面注意适当逢高减持，调整仓位，另一方面也应关注结构性行情，积极参与。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2130-2200点

　　下周热点 新能源、新兴产业

　　下周焦点 经济数据、货币政策

　　申银万国：整固后有望继续向上

　　□申银万国 钱启敏

　　本周大盘冲高回落。上证指数围绕2200点反复震荡，上升势头暂时遇阻。从目前看，短线震荡属于上升途中的正常消化，整固之后大盘有望再度上扬，从而延续本轮的反弹行情。

　　本周之所以呈现震荡走势，一方面是增量资金不及上周新股申购资金回流那么集中，对股指的推升力度减弱；另一方面是金融、有色等权重股在股价上台阶后需要消化整固，且由于权重股体量和市值庞大，因此充分换手需要较长的时间，导致短线市场在2200点一线反复滞留。但这是上升途中的必要整固阶段，同时，从短线离场的筹码看，主要是获利盘的逢高回吐，这也是正向滚动的过程。

　　从支持本轮反弹的基础条件看，宏观经济温和向好、资金流动性宽松、国资改革及沪港通等政策红利持续发酵，相对有利的市场环境并没有发生重大改变，而反弹行情也仅开始两周多的时间，多头情绪仍较为积极。盘面上表现为成交量的持续活跃，本周沪深两市日成交维持在3000亿元左右，远高于行情启动前的水平。因此，从目前看，短线震荡多方仍较积极。

　　从技术面看，短线震荡位置位于上周拉升后的顶端，属于强势震荡形态。同时参照1999年5月及2012年末两次和本轮反弹K线组合相类似的行情走势，K线图都呈现“上升、盘整、再上升”的三浪两波形态，而本轮反弹目前仅处于第一波上升后的整固阶段，后续出现再次拉升的可能性较大。但由于行情拉升较为迅猛，存在以空间换时间的可能，因此本轮反弹持续时间较短，本月末下月初结束战斗的可能性较大。投资者在操作上还应保持快进快出，目前以持股为主，待二次拉升后应及时套现，落袋为安。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2170-2250点

　　下周热点 有题材支持的权重股

　　下周焦点 成交量和K线形态

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　　华泰证券：涨势中止提供入场机会

　　□华泰证券 周林

　　本周上证综指在周初创出本轮新高之后，由于存在指标超买和技术背离，沪指出现量价背离的现象。尽管成交量维持在1300-1400亿元，但与此前的1800亿元相距甚远，尤其是蓝筹板块经过全线拉升，调整在市场预期之中。从时间上来看，本次上涨虽然力度较大，但时间较短，技术指标有回调修复要求，市场因此出现多空分化并展开调整震荡。同时由于短期资金获利丰厚，选择减仓落袋也不失为一种稳妥的操作策略，多方组织的连续逼空行情便在本周戛然而止。

　　但只要市场的上涨逻辑没有发生变化，如宏观经济仍在复苏当中、改革红利仍会持续不断地释放、周期股的去库存正在进行中，则市场做多的基础就依然存在。另外，在沪港通、国资改革等事件性因素的刺激下，低估值的市场会有越来越多的投资机会。从周五的市场表现看，股指明显止跌，停留在2200点的较强支撑区域。因此对后市依然应保持乐观态度，个股震荡调整也将给后续资金的入场提供较好的机会。

　　从投资机会看，投资者后市可以考虑选择两类标的。一是业绩增长的成长股，特别是业绩连续增长的公司；二是本轮反弹行情中股价涨幅较小、基本面较好的个股补涨机会较大，将给投资者带来较好的投资收益。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2170-2250点

　　下周热点 周期股卷土重来

　　下周焦点 宏观经济数据

　　太平洋证券：积极关注中小市值板块

　　□太平洋证券 周雨

　　本周，沪深两市小幅冲高回落。沪指在周二创出本轮反弹新高之后，后三个交易日连续震荡下行，并于周五失守2200点。深成指走势同步于沪指，沪深两市周涨幅仅为0.42%和0.06%。与此同时，本周创业板指数大涨3.88%，为连续第二周跑赢大盘。鉴于近两周中小盘股出现了超额收益，建议投资者积极关注中小市值板块下周的表现。

　　资金面上，央行本周实现净回笼资金200亿元，为连续两周净回笼，且回笼量较上周增加逾八成。央行从之前连续11周净投放和回购资金利率4%转变至如今的净回笼和回购资金利率3.7%，出现了量价关系的同时转变，说明央行正在引导短期资金利率下行，以降低市场融资成本。预计年内定向降息的概率正在增加。

　　消息面上，7月汇丰服务业PMI降至50%，创2005年11月有记录以来新低，反映出目前不少城市房地产市场疲弱对经济造成的冲击。本周国务院印发了《关于加快发展生产性服务业促进产业结构调整升级的指导意见》，这是国务院首次对生产性服务业发展做出的全面部署。其中提到要“尽快将营业税改征增值税试点扩大到服务业全领域”惠及高新技术企业。除此之外，财政部、国家税务总局、工信部联合下发《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》，对购置的新能源汽车免征车辆购置税，受此影响，本周新能源概念板块上涨逾4%。

　　本周权重板块涨跌互现，带动股指高位震荡。由于7月份宏观经济数据即将陆续发布，经济基本面是否符合近期资本市场波动方向值得高度关注。从本周海关总署公布的7月进出口数据来看，出口增长14.5%，远超出市场预期。如下周经济数据继续向好，市场有望维持反弹，反之则或展开高位震荡。目前，“定向”政策刺激市场出现结构性起伏，建议投资者操作上应以波段思维为主。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2150-2200点

　　下周热点 消息面

　　下周焦点 成交量

　　光大证券：关注产业转型投资机会

　　□光大证券 曾宪钊

　　本周沪指再度上攻2200点未果，且经过连续二周的休整后，成交量也开始萎缩，抛压有所减轻。但随着场外资金入场步伐的加快以及政策的进一步推动，股指仍有进一步上攻可能。

　　海关总署公布数据显示，7月出口同比增长14.1%，远超市场7%的预期。数据表明，欧美经济的复苏带动了出口的好转，在一般贸易项目的拉动下，出口好转的延续性有望加强。再加上固定投资的拉动，三季度宏观经济的平稳走强有望逐步得到确认。

　　从公告“沪港通”试点至今，6个月准备期仅剩约两个半月时间。据媒体报道，上交所拟近期派员赴港，推进香港的“沪港通”相关业务，由于目前股指整体市盈率依然偏低，“沪港通”的确能为A股市场带来增量资金。而随着相关政策的推进和落实，现有的部分场外资金也“抢跑”入场，等待“沪港通”大潮的到来。考虑到信用风险的逐步释放和投资时钟的摆动，在“沪港通”正式启动前，场外增量资金入市的持续性仍然较强。

　　从市场情况来看，虽然政府采取了一系列稳投资的举措，但原有的依靠地产投资的经济拉动模式“死灰复燃”的可能性较小，新兴产业的刺激政策将陆续推出。因此，周期性行业冲高回落后，新兴产业的投资机会仍然活跃，考虑到创业板整体估值并不便宜，传统产业向新兴产业转型的公司更值得青睐。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2150-2300点

　　下周热点 混合所有制

　　下周焦点 新兴产业政策

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　　财通证券：围绕2200点反复震荡

　　□财通证券 胡鹏

　　在经过连续大幅拉升后，技术调整要求使得大盘在2200点位置高位整固。市场交易量并未大幅萎缩，但资金在2200点上方出现犹豫徘徊状态，存量资金的腾挪导致蓝筹与创业板跷跷板效应再起。预计短期市场在经过获利盘回吐后仍有望继续上行，因此投资者对于市场的短期调整不必过度悲观，但是否能转变为大级别上涨行情仍有待观察。

　　从经济层面看，市场因经济的“微刺激”而企稳，目前蓝筹股的反弹很大原因来源于其已处于估值洼地，股价很大程度上已跌无可跌，而经济的缓慢回升有利于估值的回归。如三季度经济数据进一步走强，则经济前景的明朗将增强投资者的持股信心。

　　从资金供给看，“沪港通”可为A股带来切实的增量资金，资金面的流动性改善为大盘蓝筹股的估值修复带来机会。同时，海外增量资金的继续流入，也给市场底部的夯实打下了基础。如果市场的赚钱效应进一步发酵，则场外热钱将进一步给市场带来新鲜血液。

　　从炒作风格看，本轮启动由权重股启动，但蓝筹股的反弹只是估值修复过程。在中国经济转型的大背景下，成长股依旧是未来市场炒作的主线。在市场经过前期蓝筹股“搭台”后，未来“唱戏”的依旧将是成长股。因此，市场热点的切换，是否在蓝筹修复行情达到一定高度后成功切换，决定了本轮市场反弹的深度。

　　综上所述，市场受权重股拖累，短期发生调整实属必然，短期围绕2200点反复震荡仍是常态。但本轮股指强势格局明显，中线行情远未结束，待大盘震荡充分后上涨空间还将进一步打开，投资者可择机顺势加仓。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2150-2250点

　　下周热点 国企改革、铁路、军工

　　下周焦点 成交量

　　国都证券：增量资金进场成短期破局关键

　　□国都证券 孔文方

　　本周主板冲高回落且震荡加剧，其中，金融、地产等权重股短线获利回吐，跌幅较大。全周上证指数微涨0.42%，创业板指数上涨3.88%。在连续两周放量反弹后，多空双方形成对峙，市场暂时处于微妙的平衡阶段。

　　资金面上，央行于周二和周四在公开市场分别进行300亿元和200亿元的14天期正回购操作。本周公开市场净回笼200亿元，延续上周的净回笼态势。央行有关“定向降准”表态，再加上央行开始小幅回收流动性，市场预期货币政策将逐步回归中性。

　　基本面上，7月汇丰服务业PMI降至50.0%，较上月大幅回落，且为自2005年11月开始该调整以来的最低水平。反映出房地产市场疲弱对中国经济造成的冲击，这成为银行、地产等权重股本周大幅调整的导火索。尽管多个城市陆续开始松绑“限购”以刺激房地产市场，但目前效果并不明显。

　　本周市场热点散乱，持续性较差，个股活跃度有所下降。技术上看，7月28日上证指数2127-2135点缺口具有较强支撑力度。从资金流向上看，本周场内存量资金获利回吐，呈现大幅净流出。全周沪市成交6690亿元，日均成交1338亿元，比前一周萎缩约15%；若后市没有场外增量资金持续大规模进场，则市场无法走出规模更大的中级反弹行情。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2130-2220点

　　下周热点 沪港通、国企改革

　　下周焦点 经济数据、成交量