三大利好调出“牛市味道” 改革红利不断释放

　　上周沪指盘中创出2248.94点的年内新高，全周上涨0.63%，连续第六个星期出现上扬。上一次沪指取得如此强势的表现还要追溯到2012年1月到3 月期间。同时，沪深股市成交也维持在15000亿的高位。

　　从市场表现来看，前期蓝筹股周期股引领上涨扩展到板块轮动，题材股全面开花。虽然上周四汇丰制造业PMI预览值大幅下降，但沪指当天盘中就触底回升，强势特征非常明显。有分析认为，国家改革红利释放、经济刺激力度加大预期以及人气回升资金流入等原因助推了沪指周线六连阳，呈现出久违的“牛市味道”。

　　- 深圳特区报记者 林彦龙

　　改革红利增强信心

　　“本轮行情最根本的推动力在于‘制度原因’，也就是改革红利”，金元证券高级分析师徐传豹对本报记者表示，“改革带来市场机会，带来市场信心，比如市场热度持续最长的军工板块，就是因为国企改革带来的生机，再比如沪港通，带来了内地市场与国际市场接轨，也是证券市场上重大的制度性改革。”

　　上周，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议了央企负责人薪酬制度改革、传统媒体和新兴媒体融合发展以及《党的十八届三中全会重要改革举措实施规划(2014-2020年)》等文件，传媒板块因此大涨，成为市场龙头，也力推创业板综合指数创出新高。

　　中信证券毛长青认为，这是“改革提速，主题升温”，未来最值得关注的政策文件是作为今后一个时期改革的总施工图的《党的十八届三中全会重要改革举措实施规划(2014-2020年)》。

　　“释放改革提速信号，要真刀真枪推动改革”，国元证券郑旻认为，“中国通常都是以五年为一个时间段来做经济和社会发展的中短期规划，7年规划很罕见，释放改革红利，将给经济增添动力，使中国经济能够持续地内生性增长”。

　　国泰君安薛鹤翔表示，临近四中全会，财税改革、国企改革等时间表和路线图逐渐清晰，改革将加速。

　　毛长青表示，央企负责人薪酬制度改革有助于理顺人事关系，“国企改革主题热度将有所提升”。另外创业板中长期受益于改革最明显，短期关注政策催化的主题机会。首先是新兴产业扶持政策与创新驱动发展战略的落实，其次建议主抓沪港通、京津冀和国企改革等三大线索。

　　政策刺激预期加强

　　上周四汇丰制造业PMI预览值大幅下降使沪深股市遭受到一次“冰桶挑战”，连“大牛头”英大证券首席经济学家李大霄也表示“属负面信息”，但他同时又认为“管理层扶持市场的诸多措施仍然还在实施之中”。

　　深圳信和投资总监关铁良认为，PMI数据下降速度太快，表明之前的微刺激效果很小，对市场信心是一个非常大的打击，如果投资者预期经济下行，行情上涨就缺乏基本面支持，难以持久。所以目前关注的焦点就在于国家在政策层面是否出台比较强有力的支持措施，比如降准降息，或者对某些行业进行有针对性的扶持，以维护市场热点。

　　许多机构认为，这个低于预期的数据将促使政策面刺激力度加大。

　　申银万国郭磊表示，“在经济数据放缓的背景下，预计政策仍将维持稳增长姿态。”中信证券诸建芳也认为，二季度政府出台的包括促进基建和提速棚户区改造等措施将在第三季度对实体经济产生作用，三季度政策的前瞻性将有所增强，“未来政策的力度有望进一步加大”。

　　上周，除传媒板块外，东北概念、科技服务业、旅游板块等也都因政策性利好而出现大涨，这种情形令一些投资者回忆起2008年的时候，当时全球经济一片风声鹤唳，但政策利好几乎天天出现，“炒地图”行情令投资者欲罢不能。

　　热钱流入趋势走强

　　一直以来，由于市场仅有存量资金博弈，每次的反弹几乎都无功而返，而近期这种情况正在悄悄发生变化。

　　国际资金正在不断流入中国市场，从“前哨站”香港市场看，国际热钱已经连续11周流入中国股市，而在最近一周有66亿港元流入港股，创有记录以来新高，推动恒生指数成功收复25000点。

　　据申银万国分析，此轮外资流入与2012年四季度情况相似，均受到经济回升、稳增长预期、外部流动性宽松等因素推动，“资金均是先流入港股，然后再衍生至A股”。

　　从内地投资者情况来看，热情也在不断上升，根据交易数据显示，8月21日融资融券余额为5009.42亿元，首次登上5000亿大关，再创新高。中登公司最新披露的周报显示，上周两市A股开户数突破15万户，创出4个多月来的新高，这是A股开户数连续第三周保持大幅上升态势。

　　徐传豹表示，从证券公司方面可以明显感受到投资者的热情正在被激发出来，市场出现的赚钱效应已经对投资者产生吸引力，“现在举办讲座来听的人明显增多。”他认为，在几年熊市中生存下来的都是趋势投资者，他们的特点就是买涨不买跌，目前沪指周线六连阳，形成的上升趋势应该能够延续。

　　李大霄表示，以前他疾呼抄底的时候，所提的“估值论”、“经济基本面”等道理其实都很浅显，但由于市场处于熊市状态，愿意听的人不多，没人愿意进来。这个市场还是以趋势投资者为主，一旦市场发生逆转，资金就会大量涌入，无论是外资还是内资，而这种趋势形成了之后，就不容易被打破，所以能看到上周即使有利空也很快被消化。预计后市还将继续走强，即使调整也只会属于强势调整。

　　“不过本轮牛市只属于慢牛”，他再次强调，“投资者要有耐心，不要有一夜暴富的心态。”