积极因素犹存 2200点下拒绝悲观

　　沪综指本周四收盘跌破2200点，市场悲观情绪进一步加重。不过，分析人士指出，在政策预期积极向上、市场风险偏好维持高位、大盘蓝筹股重新显现估值支撑的情况下，短期市场调整空间有限。换言之，2200点之下是投资者进行阶段布局的较好区域。

　　沪指跌破2200点

　　大盘的整数关口历来被投资者所重视，因为围绕整数关口的多空博弈，可以充分反映短期市场的情绪走向。本周四，沪综指收盘跌破2200点，令很多投资者看淡后市的态度进一步坚定。

　　昨日，沪综指以2210.48点小幅高开，开盘后虽然一度上探2219.47点高位，但无奈资金做多热情有限，上午10点30分过后，指数开始逐级滑落，盘中最低下探至2194.86点，尾市以2195.82点报收，下跌13.65点，跌幅为0.62%。深成指昨日跌幅更大，达到1.24%，以7743.54点报收；与此同时，创业板指数下跌1.18%，收报1403.80点。

　　从市场层面看，在周四大盘跌破2200点过程中，银行等大盘股和部分前期强势股成为主要的做空力量。从银行板块看，昨日16只银行股全部以下跌报收。其中，北京银行、光大银行和交通银行跌幅最大，分别下跌了2.05%、1.87%和1.66%。另一方面，部分前期强势股也出现了明显下跌，北斗星通、百圆裤业、深天马A、松辽汽车等前期强势股出现跌停走势。

　　从2250点开始下跌，至昨日2200点失守，市场的主要做空力量来自8月以来的一系列低于预期的宏观数据。比如，7月投资增速下行、新增贷款大幅跳水，而8月汇丰PMI初值又创出近三个月新低。作为本轮反弹的一个重要支柱，经济复苏预期由此大幅降温，大盘周期股瞬间失去了向上继续反弹的动能。随着指数逐级滑落，由经济数据不及预期引发的悲观情绪进一步蔓延至其他板块。周四，在沪指跌破2200点的过程中，两市成交均较前一交易日小幅放大，显示随着整数关口的失守，场内资金情绪也进一步偏向恐慌。

　　三理由封闭大幅向下空间

　　不过，分析人士指出，2200点固然是一个重要的心理支撑位，但跌破该点位并不意味着强势格局已经逆转。本轮调整行情的主要诱发因素在于经济预期下调，但在结构调整已经达成一致共识的情况下，除非出现硬着陆的情况，否则经济对股市运行的影响势必在未来几年持续弱化。因此，基于经济预期而得出股市将出现明显调整的判断并不是十分有说服力。更何况，在以下三因素的支撑下，股市短期内继续大幅下跌的空间其实非常有限：

　　首先，政策预期继续积极。27日召开的国务院常务会议确定了众多局部刺激政策，包括：加快发展商业健康保险，部署推进生态环保养老服务等重大工程建设，大力发展清洁能源等。就在同一天，央行表示贫困地区符合条件的农村金融机构支农再贷款利率可在优惠利率基础上再降1个百分点，市场预期央行由此迈开从定向降准到定向降息的脚步。可见，在经济复苏脚步犹豫的时候，积极政策并未停手，这种更加科学的宏观调控策略会不断强化政策面对股市的支撑。

　　其次，蓝筹股再现估值支撑。不能否认，经济预期下行会显著抑制蓝筹股的阶段反弹空间，也是导致相关个股近期股价低迷的主要原因。但是，这并不意味着蓝筹股向下调整的空间会很大，随着股价持续调整，当前不少大盘蓝筹股已经重新显现出估值支撑。比如，工商银行在经过连续四周的下跌后，当前股价已经重新回到7月下旬快速反弹前的位置，市盈率(TTM)也回到了4.5倍的高度安全区域。在低估值支撑下，蓝筹股有望实现企稳，而这也会在很大程度上封杀大盘指数的下跌空间。

　　第三，市场风险偏好仍然保持高位。虽然本周四沪综指跌破了2200点，但从当日个股表现看，仍有19只个股收报涨停，区域振兴、油气改革、国企改革等热点题材股也整体表现强势，显示在市场下跌过程中，活跃资金仍然保持着较大参与行情的意愿。与此同时，近期A股开户数、账户活跃度等指标，也反映出市场风险偏好并未随着近期调整而显著降低。

　　整体来看，市场保持强势格局的逻辑并未发生变化，在相关积极预期支撑下，沪指2200点下方的运行空间和时间预计都比较有限，分析人士建议投资者抓住短线调整机会，积极布局9月行情。