众基金备战阿里IPO QDII分食打新盛宴

　　记者 王瑞 发自北京

　　阿里巴巴上市时间再次变动，这次可能是9月18日或19日。

　　2007年，阿里在港股上市时曾引发投资者哄抢。7年后，阿里登陆美股同样吊足了投资者胃口。《每日经济新闻》记者了解到，早在6月份有消息称阿里最快7月中旬启动上市路演，为解决国内投资者尚不能直接投资美股市场的尴尬，多家机构已陆续面向各类投资者推出打新阿里的投资产品。如今，随着阿里IPO日益临近，资本市场跃跃欲试分食阿里打新盛宴。

　　随着阿里等热门中概股赴美上市，加上沪港通开通步伐日益加快，将吸引越来越多的投资者参与，未来QDII额度的使用率有望得到提升。

　　打新阿里产品涌现/

　　据媒体报道，阿里预计在9月8日当周稍早时间举行IPO路演，其股票最早可能于9月18日或19日上市。阿里IPO有望筹资逾200亿美元，或将成为史上规模最大的IPO。

　　今年6月，有消息称阿里最快7月中旬启动上市路演。当时就有多家基金公司针对打新阿里美股推出相关产品，将目光瞄准海外中概股，有的甚至专门投资阿里。

　　7月初，嘉实基金宣布，即将独家推出一项定制产品，专门打新阿里美股，投资门槛仅1000元，但未透露具体操作细节。

　　近日，嘉实基金相关人士透露，上述产品原定1000元起售，现已将投资门槛提升至100万元，仅限于大额申购。

　　《每日经济新闻》记者了解到，嘉实基金采用嘉实资本专项投资嘉实基金QDII账户，再通过QDII账户投资阿里股票；投资人通过认购嘉实资本参与该项目。由于认购款项可能不会全额获得配售，未配售资金将及时退还投资人。产品封闭期至少3个月，3个月后可多次延长封闭期，每次延长3个月。

　　“之前是想通过互联网渠道推广，因此定的认购门槛很低。但若按照最新的路演以及上市时间，需要在3、4天内就结束募集(9月8日之前)，所以只能以高起点的方式销售。”嘉实财富一位销售人员称。

　　据悉，嘉实该款产品预计本周开始募集，募集金额起点为100万元，不设上限。

　　无独有偶，博时基金也于7月初发行了一款 “私人定制海外淘新”专户产品，而打新阿里IPO是其营销的重头戏。博时基金相关人士称，该专户产品不局限于投资阿里，优质的中概股均可考虑，也不仅限于参与IPO，还包括参与配售、PIPE(PrivateInvestmentinPublicEquity，私人股权投资已上市公司股份)等。据悉，博时上述专户产品已募资数十亿元。

　　此外，也有券商向客户发送针对阿里上市的产品推介短信。

　　基金打新中签率较高/

　　最新招股书显示，阿里将其普通股的估值从6月30日的每股40至56美元，上调至每股56至59美元。据此，阿里的预估市值调高至1381亿美元。相比之下，目前亚马逊和eBay这两家美国电商公司的总市值在2000亿美元上下。

　　据Wind数据，2014年上半年，赴美上市的10家中概股首日平均涨幅超过10%。有业内人士分析称，阿里在营业收入和净利润增速上远超过同行，毛利率和净利率也处于行业领先水平；其GMV(交易总额)达到1万多亿元，一般电商类公司难以望其项背，因此对其上市后的短期内股价充满想象。

　　也有人怀疑，阿里上市前已经被炒得很热，估值可能会很高，上市后股价上升空间或有限。但有投资机构分析称，阿里此次IPO旨在换取更多的长期价值投资者进场，会尽量以保守定价为超高估值降温，从而使投资者摆脱短期逐利的心态。

　　但对于个人投资者而言，尚不能直接投资美股市场，且部分投资者缺乏海外市场的操作经验，因此，借助一些专业机构参与参与阿里上市盛宴不失为一条捷径。某基金公司人士建议，个人投资者可借道基金公司QDII参与，大型基金公司出海打新，多数扮演的是B类投资人 (即机构投资人、战略投资人和长期投资人)的角色，他们通常会得到比较高的中签率。

　　嘉实财富相关人士称，嘉实上述专户产品参与阿里上市前的新股配售部分，中签率大概是30%~50%。嘉实基金可依托其股东德意志银行，获得部分阿里股份认购份额。“我们是通过他们(德意志银行)的份额来参与的，我们参与海外打新也是第一次，但股东在这方面的经验比较多。”

　　据了解，不同的配售比例是由阿里和投行共同决定的，德意志银行是阿里上市的承销商之一。

　　多因素助推QDII扩容/

　　截至7月底，QDII获批额度为807.93亿美元，远超QFII获批额度578.98亿美元，但QDII实际使用额度仅两成左右。“不少公司的QDII额度很高，但在海外没有更好的投资标的，导致额度剩余很多”，一位专职海外投资的基金经理向《每日经济新闻》记者表示。

　　业内人士分析，QDII使用率过低有如下原因：自2007年推出之后，不少QDII净值出现亏损甚至腰斩，导致投资者流失；多数基金公司配置QDII的目的仅是完善产品线，重点并不会放在QDII的发展上。

　　如今，随着阿里等一些热门中概股赴美上市，加上今年QDII业绩表现抢眼，将吸引越来越多的投资者参与，未来QDII额度的使用率有望得到提升。截至7月31日，QDII平均净值增长率为7.27%，高于同期A股股票基金近5个百分点。

　　一位拥有QDII额度的基金公司人士表示，基于对行情的判断，10月公司将发行一款专投海外中概股的专户产品。该公司在7月份已经发行一款此类产品。

　　此外，随着沪港通开通日益临近，QDII规模将迎来爆发性增长。一位基金经理表示，沪港通对QDII是明显利好，港股也是QDII需重点关注的方向。

　　由于个人投资者参与港股市场的投资门槛达到50万元，对于中小投资者而言，借道主投港股的QDII将是参与港股的主要途径。《每日经济新闻》记者注意到，目前市场上投资港股市场的QDII产品有10余只，港股投资占比较高的有华夏恒生ETF、易方达恒生H股ETF、嘉实恒生中国企业等。

　　市场人士建议，沪港通首先催热的是H股相较于A股存在折价的小盘股，因此投资者可以更多关注这类投资机会。具体来看，目前A+H股中，A股价格高于H股价格的主要是中小盘股票；A股价格低于H股价格的主要是保险、金融等大盘蓝筹股票。

　　但该人士提醒，A/H股的折溢价套利空间正在快速缩小。对于QDII基金而言是否有投资机会，不仅要看折价空间，还应仔细分析个股的基本面和估值是否匹配，行情是否可持续。