民企称多项业务有空间 石化股透支利好昨平淡

中石化“混改”近三成股权获25机构认购 合作对象集中在非油业务

　　上周末，中石化披露了参与竞投旗下销售业务板块的25家境内外投资者的名单，虽然11家民营资本的叠加投资占比不足11%，但却为国企所有制改革提供了一个完整样本。

　　分析称，中石化混改在金融企业投资非上市类公司、联合参与国企改革方面，具有一定的突破性。多数广东民营企业家也认为在洗车、士多店等多项业务方面有合作空间。

　　不过，也有分析指出，中石化此次引进合作对象主要集中在非油业务上，对于终端油价不会造成直接影响。同时由于多日来透支利好，A股油气板块昨日走势跌多涨少，中石化下跌0.71%。另外，预计今天24时国内成品油价将迎四连跌。

　　专题文/ 记者井楠、耿旭静

　　中石化销售业务重组落下帷幕。14日，中石化披露了参与竞投旗下销售业务板块的25家境内外投资者的名单，包括中国人寿、生命人寿、嘉实资本管理有限公司在内的基金和保险业投资者成为了投资主力军，此外还有腾讯等知名产业型投资者。

　　中石化拟定由25家境内外投资者以现金共计人民币1070.94亿元认购销售公司29.99%的股权；本次增资完成后，中石化将持有销售公司70.01%的股权，销售公司的注册资本将由人民币200亿元增加至人民币285.67亿元。

　　为销售公司上市打下基础

　　记者从中石化广东公司了解到，此次“名单”的公布有两项重大意义，一是使得2月国企改革的“第一枪”尘埃落定。再者，宣布“名单”、完成引资工作，为明年销售公司上市打下基础。

　　据其广东公司高层透露，第一届董事会议拟于10月底召开，董事会将由11名董事组成，中石化将派出董事4名，投资者派出董事3名。而就在上周末，中石化石油工程借壳*ST仪化上市已敲定，一旦销售公司上市，中石化将形成中石化股份、炼化工程、石油工程和销售业务四足鼎立的“连锁”格局；中石化销售业务的具体上市地点有可能在中国香港地区。

　　粤民营企业看好士多、

　　洗车等多项业务合作

　　记者调查发现，多数中小企业、民营背景企业，对于“油气改革”的后市持乐观态度。九丰集团的李力总监告诉记者：“油气改革就是要将更多的独有经营项目拿出来与非国有背景企业分享。”

　　在此方面。“门外汉”基金公司反而具有优势，因为它们只用出钱就可以；嘉实基金的招募书显示，中小投资者入市间接投资中石化的门槛只有10万元。

　　广东民企老板认为，除已拿出来混制的加油站，对于中石化加油站的士多、洗车业务比较有兴趣，技术门槛相对低，比较民生化。

　　据中石化内部人士透露，此次改革瞄准的是电商、网络、物流等非油业务。目前中石化广东公司已与广东省内知名的大型民企洽谈合作事宜，如总部位于深圳的顺丰快递。中石化广东公司一方面或将引进顺丰快递作为战略投资者，另一方面将在经营上合作，例如将加油站作为顺丰快递的收件服务点。

　　中宇资讯分析师高承莎也指出，未来民营资本发力点或主要集中在非油业务上，而在油品及其他业务板块上，经营模式难改观。

　　另外，记者从广东石化业内了解到，除了参股改制，中石化销售公司还同步与12家业务伙伴签署了产业合作协议。

　　改革预期：

　　国企改革会提速

　　多数业内人士认为，国企改革会随着中石化的名单落定而加速。厦门大学能源学院的林伯强教授认为，中石化改革做出了一个完整的改革样本，其他企业不用承担过多的政策、市场风险。

　　多位业内人士认为，对于中石化来说，名单公布只是完成了第一步，“混改”并不会停止。一方面，销售公司本身很可能将进一步“放权”，不排除继续拿出20%、30%股权分给民企的可能性。

　　再者，与中石油类似，中石化的“混改”也可能涉及中上游管网、炼化甚至是勘探、进出口方面的“混制”。

　　质疑之声：

　　混改还是“融资”？入股方仍无话事权

　　对本次名单的质疑集中在两点，一是资金实力雄厚的基金公司占比较大，资本市场的股权制操作痕迹较重，中石化的目标到底是“混改”还是“融资”？对此，中石化广东公司高层称，中石化根本不缺钱，希望引入的是经营创新的活力；目标绝对就是混改。

　　再者，业内人士担忧，不到30%的参股权，且是联合参股，别说是经营权，参股企业可能连发言权也会被忽视。

　　另外，卓创分析师张斌对记者表示，由于中石化此次引进合作对象主要集中在非油业务上，对于终端油价不会造成直接影响。

　　中石化“混改”的四个突破

　　1

　　多家民营、金融

　　企业联合参股国企

　　中石化“名单”提供了国企改革的一个“联合参股”样本，成就了中国历史上最大规模的企业联合参股并购案例。

　　2

　　金融企业参与投资

　　非上市国有背景企业

　　本次包括华夏、嘉实基金在内的多家基金公司投资中石化“混改”，提供了公募基金参股非上市公司的范本。

　　3

　　为以后其他国企的

　　改革评审提供样板

　　名单的确认，是采用多轮评选、竞争性谈判的方式，由潜在投资者根据本次引资的进展先后提交非约束性报价及约束性报价而产生的。而中石化和销售公司共同成立独立评价委员会对潜在投资者进行评议，基本做到了公正、透明。

　　4

　　提供了中国国企混改

　　内涵的多元化理解

　　此前，多数业内人士认为，混合所有制，就是民营资本入主国有企业。但以中石化25家企业名单来看，实际上是组建了一个国企与国企制、部分民营入股、中外企业合作、金融企业与产业资本混制的航空母舰。“混改”并不限于民营企业。