国泰君安资管称权益类投资正当其时

　　虽然今年以来大盘上涨8.5%，但券商权益类资管产品的发行却仍处于低谷。统计数据显示，今年发行的资管产品中仅有8%是权益类投资产品，甚至低于去年的12%。上海一些券商资管业务负责人表示，权益类产品募集比较困难，规模不如预期，目前投资者仍偏好具有稳定收益的货币型产品等。

　　其中，国泰君安资管子公司投资管理部副总经理张骏表示，当前中国经济周期正处于衰退期向复苏期过渡，开始布局权益类资产正当其时。据了解，近期资管规模已突破5000亿的国泰君安资管正在重点布局权益类产品。

　　张骏表示：“A股已经得到了一个‘熊’冠全球的称号，过去两年不管其他国家有多严重的金融危机，股市表现都比A股要好一点。”这反映了投资者的悲观预期，但从经济周期波动来看，未来蕴含着股票投资的机会。

　　根据美林经典的投资时钟理论，经济周期分为4个阶段：衰退、复苏、过热和滞胀。经济衰退的特征是经济下滑、利率下行、股市疲软，这正和当前情况相似。经济衰退期间，债券为王，利率水平逐步下行，今年债券市场即是例证。然后现金次之，各类“宝”表现不错，再就是股票疲软。

　　“现在正是衰退期的中后期，我们无法预测什么时候复苏，但衰退必将过去。这时，股票的机会就来了。”张骏表示，一旦进入经济复苏期，情况就会逆转，变成股票为王、债券次之、现金贬值。

　　对A股来说，张骏表示，现在是战略机遇期，短期依然会面对不确定性，无法判断未来一年是否就会从衰退转到复苏。但利率和货币政策会有波动，这种波动会带来机遇。 (杨庆婉)