两融市场交易热度升温 融资主力青睐股表现强劲

　　自9月22日融资融券标的由695只扩大到900只，随着两融标的个股数量的增长，两融市场的交易热度也持续升温，据Wind数据统计，融资融券余额在8月21日至9月23日的近1个月时间里从5000亿元飙升至6000亿元，再创历史新高。值得一提的是，融资融券余额从首次突破4000亿上升到5000亿用了4个月时间，而从3000亿增长到4000亿时间则更长，将近半年时间。

　　扩容后的融资交易规模依旧大于融券规模。具体来看，在8月21日至9月23日期间，累计融资买入额超10亿元的标的股有5只，其中，中国船舶以期间融资买入11.5亿元居榜首，中航重机和中国平安，分别以期间融资买入11.48亿元和11.46亿元紧随其后，中国宝安和浦发银行期间融资买入也均超11元，位居第四、五名。此外，中国船舶最近三个交易日融资买入金额大幅增加，绝对金额都超过3亿元，短期的融资资金关注度较高。

　　近一周融资净买入额前十股票

　　更为重要的信息是，两融新晋标的股的融资买入额增长迅猛，在有数据的204只新增两融标的中，有61只在9月22日～24日3个交易日的时间内，单只个股融资余额突破亿元大关。截至9月24日，融资余额排名第一的是友阿股份，达5.17亿元，占到该股流通市值的5.68%；位居第二和第三的分别是航天动力和中航动控，融资余额分别为3.69亿元和3.04亿元。

　　注意到，在61只新增两融标的中，融资余额超5亿元的有1只，即友阿股份；融资余额超2亿元的个股有6只；超1.5亿元的个股有13只。其中，融资余额最小的是老板电器，为771.03万元。

　　而这些在入围初期就得到融资客关注的标的股，其在二级市场的表现也相当强势。比如友阿股份，9月23日该股似乎无端冲击涨停板，但滞后一天公布的两融数据显示，23日该股被融资买入3.51亿元，占当天成交总额的19.5%；成发科技也被融资客在9月23日、24日，分别融资买入1.65亿元和1.8亿元。盘面显示，该股9月23日涨停，24日盘中涨停，收盘时仍有8.05%的涨幅。

　　对此，中信证券预计融资余额增速可能会续升。从实证数据来看，2012年以来融资余额增速呈周期性变化，而且滞后于市场的周期性变化，滞后期约为10到20个交易日。目前，沪深300指数20日涨跌幅有所上行，加之标的券扩容，这意味着未来10个交易日左右的窗口上融资余额增速可能会继续上升。

　　同样，融券余额的变化也滞后于市场的涨跌。从5个交易日的融券余额增长率来看，市场涨跌是其领先指标。融券余额增速与滞后5个交易日的沪深300指数涨跌呈现显著的负相关。这表明，前一周市场下跌时，下一周融券余额倾向于增长，反之亦然。最近几个交易日沪深300指数增速略有回升，由以往经验来看，未来一段时间融券余额增速可能会维持下行或震荡状态。

　　中信证券认为，基于调整后的融资余额增速，按照正相关关系，融资融券市场投资者整体相对看多食品饮料、建材、银行、非银行金融等，相对看空轻工制造、电力设备、电子元器件、计算机、家电、国防军工等。

　　个股方面，综合融资和融券的数据，近几个交易日重点做多的股票有双汇发展、宁波银行、亿利能源、华夏银行、中国建筑等；从融券余量增长率来看，重点做空的股票有重庆水务、中南建设、汉钟精机、上海医药、西部证券等。