A股上行空间较有限 四季度股市波动料加大

　　

　纵观四季度，除改革利好逐步兑现外，经济增速放缓压力、年底结账、资金面波动等因素叠加，A股上行空间较有限，但波动幅度料加大，机构普遍建议投资者10月后将投资重点逐步转移向防御性更突出的大消费和低估值品种。 　A股一直都有年底结账情结。由于年底清算业绩，部分机构会选择年底抛售股票锁定利润，由此也引发年底股指剧烈波动。由于这些机构会在年初重新布局，也使A股多年以来呈现出一季度表现好于上年四季度的情形。 　相对上述因素而言，对于经济增速下行压力和资金面大幅波动的担忧并不是主要因素。分析人士指出，首先，经过8月数据的冲击后，经济面利空已逐步被市场在震荡中消化吸收；其次，从前期限制银行季末冲存款行为、央行利用货币工具进行有效对冲来看，市场对年底资金面紧张状况的担忧大幅减弱；再次，四季度经济面临年终大考，数据低迷引发更强的稳增长预期。精准有效的政策已对市场预期产生较积极效果，机构也对经济面复苏产生更强信心。 　广发证券指出，固定资产加速折旧的政策定位非常精准，既能鼓励企业加大制造业投资的动力，又能缓解企业现金流紧张的局面，这意味着“存量经济”维持的时间将比此前设想的更长，系统性风险发生的概率明显下降。该政策虽然不能解决所有问题，但加强了市场对政府解决其他问题的信心，也让市场对四季度的前景更乐观。 　分析人士认为，在相对稳定的经济环境下，四季度A股大概率会在有限空间波动，结构性行情和主题投资仍是市场主要特征。东吴证券指出，四季度市场将会从整体趋势性上转变为区间震荡，指数表现大概率弱于三季度。 　针对四季度机构行为引发的股指波动预期，东吴证券指出，在四季度市场平稳的背景下自下而上的行业与个股分析更重要，相对于周期性品种，结构性机会将是主要机会。招商证券建议，投资配置可以围绕两条主线展开，一是政策支持和改革受益的行业板块；二是沪港通开放后估值切换逻辑下的消费蓝筹股，如食品饮料、汽车、医药等。