A股进入GDP变化“高容忍区” 信心仍在稳步回升

　　投资者从容应对GDP变化进入“高容忍区”，A股市场多项信心指数创下两三年来新高。

　　21日国家统计局公布一系列宏观经济数据显示经济复苏仍需历经考验。在这背后，A股市场维持震荡走势，但同时，新股民开户、参与交易投资者、证券保证金账户现金余额等多项A股信心指数，接连创下两三年来新高。

　　新一轮退市制度改革、中共十八届四中全会、“沪港通”……重大事件接踵而至，令10月A股迎来“政策密集释放期”。业内人士认为，在中国前三季度经济运行仍处在合理区间的情况下，A股近期应对GDP等宏观经济数据变化已进入“高容忍区”。政策面趋暖基本面偏冷，或意味着A股后市仍依赖资金和政策的“双轮驱动”。

　　A股持续震荡应对新变化

　　在10月9日上证指数最高升至2391.35点、距离2400点关口仅一步之遥之后，A股持续震荡盘整。10月21日国家统计局公布一系列宏观数据后，沪深两市当日依然维持小幅震荡。

　　多位市场人士对记者表示，表面上看前期A股振幅加大，已经“消化”了GDP变化的影响，而实际上则是市场应对GDP变化进入“高容忍区”。

　　往常，港股跌带动A股跌经常被投资者所忌惮，但安信证券首席经济学家高善文团队表示，香港H股9月中旬以来的走势和全球市场下挫是一致的，体现了全球经济基本面恶化和风险偏好下降的影响，但A股9月份的上升趋势却相对独立。

　　对此，多位市场人士表示，在中国经济“去房地产化”的大背景下，保持GDP增长合理区间，A股市场就会出现热门板块，这已经体现出资本市场对于新产业、新业态的追逐。

　　在市场应对GDP变化进入“高容忍区”的背后，A股市场多项信心指数创下两三年来新高，显示出投资者信心仍然在稳步回升。

　　中国证券登记结算公司21日发布的数据显示，上周新开A股账户24.26万个，创下2012年3月下旬以来的新高；而上周参与交易的A股账户达到1650.6万户，更是创下2011年4月下旬以来的新高。

　　多家大型金融机构发布的报告显示，目前A股应对GDP等宏观经济数据变化已经进入“高容忍区”，GDP增速虽然仍不会出现明显变化，但是市场已不拘泥于此。

　　基本面偏冷政策面趋暖

　　事实上，进入三季度以来，无论是工业生产、发电量、投资和消费等经济指标，还是新增贷款、货币供应量、社会融资总量等金融指标，以及制造业采购经理指数等先行指标，都显示经济仍存下行压力，探底过程并未结束。

　　目前，已有多家机构将今年经济增速预测下调至7.3%至7.4%。不过，这并不意味着投资者必须以悲观心态看待A股基本面。

　　备受关注的中共十八届四中全会20日在北京开幕。“依法治国”首次成为全会主题，大多数机构看好“依法治国”给股市带来的长期制度红利。

　　泰达宏利基金投资总监梁辉分析认为，随着经济转型和改革措施在社会经济各领域全面开花，政策受益板块不断涌现，经济效率的提升将持续为资本市场提供优质投资标的。

　　“在‘转型’的大背景下，宏观经济保持合理而非高速增长将成为常态。从这个角度而言，投资者宜理性看待A股的基本面因素。”华鑫证券投资总监仇彦英说。

　　后市仍赖“双轮驱动”

　　而在诸多机构看来，在政策面趋暖、基本面偏冷的背景下，A股后市仍赖资金面和政策面的“双轮驱动”。

　　资金面上，本月早些时候公布的9月CPI创下56个月新低。虽然这一数据表明需求回升力度有限，但也为货币政策的进一步放松提供了空间。梁辉表示，当前定向降准、回购利率下调等微刺激政策已经陆续出台，未来流动性进一步宽松是大势所趋。

　　政策面上，行将开闸的“沪港通”成为四季度利多A股的另一大变量。值得期待的政策红利远不止这些。四中全会之后，包括《预算法》《消费税法》《环境税法》《房产税法》《不动产登记条例》等在内的一系列法律法规有望陆续出台，涉及经济、生态、社会的方方面面。这意味着“依法治国”将为A股营造持续热点。

　　对于A股而言，后市运行环境仍存在诸多变数。美联储加息预期令资金流出新兴市场，房地产市场能否真正回暖仍待观察，多领域深层次改革的红利释放也尚需一系列配套举措予以落实。

　　不过“双轮驱动”之下，人气逐步重聚的A股仍有望显现众多结构性机会，等待投资者去发现。(据新华社上海10月22日电)

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　　12只新股相继发行打压股指

　　深圳特区报讯(记者 王欣)昨天沪深A股的先扬后抑，预示了又一轮新股发行季的开始。今天起，A股将迎来12只新股连续发行，业内预计冻结资金量将达8000亿元以上，对市场资金面的短期扰动效应明显。

　　新股重启后的第5批新股今日开始申购，今明两天发行的9只新股合计拟募资37.3亿元。其中，今天有3只，分别为九强生物、地尔汉宇、科隆精化；周五有6只，分别为陕西黑猫、中科曙光、海洋王、萃华珠宝、石英股份、中电电机。到下周一，还有3只新股发行，分别为福达股份、合锻股份、宁波精达。

　　根据现有发行资料看，陕西黑猫募资规模最大，为6.89亿元；中电电机募资规模最小，为2.67亿元。在市盈率方面，中科曙光50.36倍的发行市盈率最高，石英股份20.86倍的发行市盈率最低。另外，只有九强生物一家有668万股的老股转让。

　　这意味着今天开始陆续有12只新股开始申购，下周一将是冻结高峰期。直到下周二之后，新股申购资金才开始陆续解冻。

　　方正证券分析师左俊义认为，新股发行对资金的短期抽出作用明显，预计冻结规模可能在8000亿左右，对资金面造成短期扰动。

　　值得注意的是，从10月下旬开始，财政存款面临缴税。由于面临三季度企业所得税上缴，本次上缴规模略大。去年的上缴规模在6200多亿，分析师预计今年可能接近这个规模，也对资金面形成一定的收紧作用。

　　由于新股发行的价格受限，此前几轮新股上市后均出现了资金连续追捧的局面。据国泰君安证券统计，新股上市后涨停板平均高达7.5个。于是打新也成了投资者的热门选择，此前4轮新股发行中，中签率一路走低。

　　由于新股申购的集中扎堆推出，对于资金量较小的普通投资者而言，不妨采取集中优势兵力的策略，重点关注基本面更优的新股。

　　山西证券分析师罗胤建议，本轮发行可重点关注中科曙光、九强生物、海洋王，并可持续关注其后续二级市场表现。

　　资料显示，目前A股共有26家已通过 IPO审核的待发行上市公司，其中主板6 家；中小板9家；创业板11家。其中，中矿资源勘探、浙江金盾风机、广西柳州医药、春秋航空股 4家公司于本周获得IPO审核通过。