东兴证券11月港股拾金：看好体育产业相关标的

　　投资摘要:

　　安踏体育：国家层面战略利好体育产业,有望提升运动品牌整体估值。公司作为业内龙头,第一民族运动品牌定位清晰,率先摆脱高库存、利润下滑等不利因素,20141H营业收入同比增22.4%,毛利率上升4.0个百分点至45.1%,净利润同比增28.3%。公司多品牌运营稳扎稳打,子品牌FILA及安踏童装,业绩增长显著;线上品牌NBA走出更清晰的差异化战略。预计公司2014-2015年EPS分别为0.81和0.94元,对应PE19和16倍,给予“强烈推荐”评级。

　　凤凰医疗：公司三项业务:1)综合服务医院收入达2.5亿人民币,同比增长了15.2%,占总收益的48.8%;2)通过IOT模式管理10家综合医院、一家中医院和28家社区医疗机构,同比增长69.8%,达1670万元;3)通过整合平台资源,发挥上游供应链协同优势,医药供应链业务成长迅速,达3.1亿元,同比增长25%,成为最主要的业绩增长动力。公司未来战略是继续通过IOT项目整合强大自身医疗体系,在供应链业务上形成更大的话语权,拓展利润空间。我们预计公司2014-15年EPS分别为0.28和0.38元,对应PE分别为45和34倍,给予强烈推荐评级。

　　智美集团：公司作为一家2013年在香港主板上市的公司,主要业务分为三个板块,即智美体育,主要进行各项赛事的运营和体育全产业链的开发;智美节目,进行央视广告代理与影视节目制作;与O2O平台建设,利用赛事举办中积累的数据,发展线上到线下的社交活动。其中体育赛事部分盈利、毛利率等指标连年增长,受益于四中全会全面深化改革及产业政策利好,公司将实现整体稳步增长。2014年盈利将会维持高速增长,预计净利润为3.90亿港元,P/E为22.78倍,EPS为0.25元。故维持“强烈推荐”评级。

　　现代牧业：公司是国内规模最大的奶牛养殖及高品质生乳供应商,公司主营是生产和销售原料奶、出售自养乳牛,同时销售液态奶。公司目前有26个牧场,所产牛奶销量46万吨同比增长52%,占蒙牛“特仑苏”原奶供应量的70%以上。原奶单产和奶价方面,公司乳牛年产已从8.4吨提高到9吨;原奶价格在进口大包粉和奶荒后投入加大等多重因素下,预计今年价格将有回落但有限。公司上半年液态奶收入同比增长143%,占营收比重从去年的8.4%提升至11%,公司液态奶销售网络已在强化,近年将保持高速增长。预计公司今明年EPS0.2元和0.24元,对应PE16倍和13倍,鉴于公司原奶单产稳增、原奶价格虽有降但有限,液态奶增长迅速,给予公司“强烈推荐”评级。