恢复“T+0”交易 将推升券商板块

　　上交所在周一接受专业媒体采访时表示，当天回转交易(也被广泛称为T+0)机制一直是其重点研究推进的创新，沪港通的推出无疑将加快内地市场在这一领域的探索。经过近20年的发展，我国股票市场已发生根本性的变化，已经具备了恢复T+0的条件。

　　值得关注的是，在当天的采访中，有记者问，在沪港通推出之后，上交所是否将加快实施特定范围的T+0交易制度。对这一问题，上交所方面回应称，沪港通开通后，投资者的需求将对完善内地证券交易机制形成推动作用。上交所将配合监管部门积极推进对现有T+1交易制度的研究评估，在防范风险的基础上开展试点。

　　东方证券研究员唐子佩表示：沪深交易所在1995年之前一直采取T+0交易制度，之后考虑到当时市场容量过小，容易造成严重的过度投机而取消。但经过20年来的发展，机构投资者占比大幅提升，逐步形成了以机构投资者为主导的二级市场格局，以基金资产净值计算，截至11月10日收盘，全部基金净值突破38830亿元，与上一轮T+0暂停后四年的1999年年初103亿元相比，增幅超过376倍。同时此轮试点重新开放具备一项核心前提，即风险受控，目前有涨跌幅限制。加上自2012年年初券商创新以来，创新与风控并重一直是监管的核心考量，如果目前重新推出T+0风险不大。唐子佩认为，T+0试点哪怕只在沪港通批准的A股上推出，预期也将显著提升市场定价效率，带来股市成交量提升，利好券商经纪业务实现以量补价。数据显示，今年下半年A股成交量提升迅速，今年9月A股的成交量是5月成交量的3.56倍。根据东方证券券商数据库显示，截至今年三季度末，上市券商经纪业务平均占比仍在30%以上，经纪业务仍是券商的主要业务之一。T+0开闸带来的日均成交量抬升预期将部分弥补长期佣金率下行预期，从而在券商经纪业务板块形成以量补价预期，并由此拉动券商业绩与估值水平继续上行。