沪港通后市场什么样？ “T+0”呼之欲出

　　主持人：刘畅

　　“沪港通让中国股市迎来春天”。如果说这样的提法有点虚，那么，T+0模式即将恢复，资金的大量进场，大盘蓝筹等受益沪港通机制的股票将受到市场重视，MSCI指数体系纳入A股的障碍亦将扫除，深港通也将推出等，就是实实在在的市场深层次的变化所在。而我们所要做的，正如国泰君安研报中提示的，要调整自我心态，认清趋势、跟随趋势，及时跟上早已出发的列车。

　　“T+0”呼之欲出

　　上交所日前在沪港通网络新闻发布会上称，沪港通的推出无疑将加快内地市场在回转交易(也被广泛称为T+0)领域的探索。经过20年的发展，我国股票市场发生了根本性变化，已经具备了恢复T+0的条件。

　　■国泰君安 林采宜

　　恢复T+0交易机制在严格意义上并不是“重启”而是“再造”，上证所需以上世纪90年代T+0助长市场投机为鉴，汲取发达市场交易监管经验，为投资者营造一个效率与公平监管兼顾的规范市场。T+0作为一项积极的风险对冲交易制度，在上证所首先得以恢复已成必然；T+0有利于营造效率与公平兼顾的高水平股票市场；有利于推动证券市场全方位、跨市场的金融创新。

　　■国都证券 孙祥臣

　　A股市场的投机氛围一直非常浓厚。如果实行T+0交易制度，肯定会进一步强化市场的投机氛围，令市场的短期波动进一步加大，导致散户投资者的投资理念和技术手段更加落后于市场，出现亏损会成为常态。实行T+0制度意味着向成熟股市迈进，但由于A股市场的法律和监管制度与国际成熟市场并没有实现接轨，如果过早地实行T+0制度对于广大散户而言并不一定是好事。

　　受益股值得关注

　　不断增大的交易量，证券市场的金融创新都对券商股有着直接的利好，此外A股有折价的股票也有估值提升的要求，还有稀缺品种也将获得更多增量资金的支持。

　　■投资顾问 张啸尘

　　目前正值沪港通开通的敏感时间窗口，获得沪港通业务资格的券商名单也公布了，在此消息刺激下，券商股纷纷快速拉高带动大盘止跌企稳。券商股是沪港通的最大受益者，另外从投资标的上，外资更倾向低估值的大盘蓝筹股，这也是近期我们持续提到房地产、水泥、钢铁和煤炭等低估值大盘周期有资金介入的原因。

　　■高盛集团

　　“沪港通”催生全球第二大股市，仅次于纽交所。就香港上市公司而言，有三类机会是A股所不具备的：地域方面(来自非内地之收入)；行业方面(稀缺性价值)；业务方面(内地家庭熟悉之品牌)。此外，内地投资者较偏好增长型及市值偏小的股份，而在香港上市的类似股份，估值低于A股，有望得以重估。

　　开启估值国际化

　　长期以来，A股一直是自己玩自己的，而沪港通的推出，将对A股估值结构失衡现状的改变起到积极作用。而合理的估值结构，还能使资本市场更好地发挥资源配置的效用，是股市长期健康发展和提升投资回报率的基础。

　　■侨联华商会 华生

　　长期以来，由于A股市场与海外市场处于隔绝状态，两者的估值体系有着显著的差异。A股市场的小市值股票获得明显的估值溢价，而大盘蓝筹股被低估。随着沪港通试点的落实，两市实现互联互通，将有利于A股市场估值体系对接海外市场，改变估值结构不合理的现状，促进A股市场进一步走向成熟。

　　■启富证券

　　目前，有86家公司分别在A股及H股上市，A股对H股溢价明显，有65家公司A股股价相对H股股价表现为溢价。而溢价率在50%以上的有27家。仅有20家公司H股对A股溢价，最高溢价也就13%。可见，当前A股市场相对H股有明显高估。

　　■股民观点

　　■周八皮4405：中小板、创业板不在沪港通范围，不利于大资金运作。

　　■于涵：沪港通的正式开通，将使得一些稀缺品种曝光在外资眼下。

　　■老徐时评：恢复T+0，反映了管理层希望股市上涨的态度。股民们，准备好了吗？