知音传媒拟上市业绩风险大

　　发行量下滑 高层地震

　　国内两大知名期刊《读者》和《知音》正在争夺“期刊第一股”，近日，知音传媒率先披露了更新后的招股说明书。今年上半年，知音传媒实现归属于母公司所有者的净利润为5772万元，但扣除非经常性损益后的归母净利润仅为1793万元，较2013年下降40.37%。

　　依赖政府补助和优惠

　　知音传媒前身为知音杂志社，旗下拥有《知音》、《知音漫客》、《新周报》等10余种周刊报纸，其中创办于1985年的《知音》在家庭生活类期刊市场上排名前列，也是公司的主要盈利产品，但在纸质媒体同质化竞争及新媒体兴起等压力下，近三年其发行量分别同比下滑5.13%、10.64%和20.84%。

　　招股书披露，由于部分传统期刊发行量下降导致发行收入及相关广告收入下降，公司2013年营业收入5.79亿元，较2012年下降1.51%；归属于母公司股东的净利润为1.1亿元，同比增长2.8%。

　　不过，由于税收优惠和政府补助在净利润中占比高达48%，在扣除这部分非经常性损益后，2013年公司的归母净利润仅为6016万元，同比下滑了18.56%。

　　转型动漫产业受质疑

　　除了传统期刊外，知音传媒也开始以旗下动漫刊物《知音漫客》为基础开拓动漫产业线。2014年1~6月，动漫产品线实现收入1.7亿元、毛利3388万元，占当年公司主营业务收入、主营业务毛利的比例均为64.74%，这一比重也在逐年提升。

　　本次知音传媒拟公开发行不超过1.2亿股，募集资金6.9亿元，其中约4.5亿元都将投入到动漫产业链项目上，包括原创动漫工作室、周边产品开发及渠道建设、数字阅读及电子商务平台、动画及游戏制作等领域。

　　但这种大幅度转型能否成功也引来市场不少质疑的声音，知音传媒在公告中也指出，若《知音》等传统期刊发行及广告收入仍保持下降趋势，而动漫期刊、图书及网络媒体收入不能保持较快的增长，则公司经营业绩有可能面临下降的风险，甚至可能出现上市当年营业利润较上年大幅下滑50%以上的风险。

　　知音：人员调整影响业务稳定性

　　据招股书披露的信息，今年5月，知音传媒副总经理朱家君被公司免职并举报，之后以涉嫌非公务人员受贿罪被批准逮捕，相关案件目前处于侦查阶段。据悉，朱家君创始并多年掌管知音传媒的动漫业务。

　　今年8月，《知音》及公司创始人胡勋璧又因“裸官”事件被免去董事长职务。目前，知音传媒仍未产生新的董事长，暂由副董事长雷一大履行。

　　虽然知音传媒表示上述人员调整未对公司业务产生重大不利影响，但也承认有可能影响现有业务和战略发展的稳定性，并可能导致管理人才、专业人才的流失。

　　(记者张毓)