中金:2015年望降准降息 国泰君安:明年股债双牛

　　每经记者 朱秀伟

　　昨日是沪港通正式开通后的第二个交易日，沪指和恒生指数均连续第二日下挫，沪指跌0.71%；恒指跌1.13%。

　　“沪港通”开通后指数走势低迷，机构如何看待板块机会？站在更高的层面，机构对经济和后市走势有何看法？《每日经济新闻》记者注意到，包括中金在内的多家机构均预期明年央行将降准、降息，国泰君安也趁势提出2015年股债双牛的判断。

　　大市风向/

　　◎国泰君安：2015年股债双牛

　　昨日（11月18日），在市场有一定影响力的国泰君安宏观分析师任泽平认为，2015年股债双牛。

　　该机构预计，2015年GDP增速将由2014年的7.4%小幅降至7%左右，地产投资增速降至5%左右，过剩产能出清加快，物价环境整体仍处于通缩状态。从今年增速换挡进展看，经济正向5%的中速新常态过渡。据此讨论股市，牛市可分为两大类，一类可称为“周期牛”，演进规律：从政策底到市场底，再到经济底；另一类可称为“转型牛”，演进规律：从改革底、无风险利率顶到市场底，再到经济底。在经济转型期，传统的“周期宏观”失效，需用“转型宏观”框架分析。

　　该机构认为，“转型牛”所具备的典型特征是：经济转型、结构巨变、出清加快、改革提速、货币政策放松、利率下降、金融拆弹。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：转型进程、经济增速

　　行业热点/

　　◎齐鲁证券看好水务、环保股

　　稳定的现金流加上较清晰的盈利模式，公用事业板块一直备受海外机构期待。近日，齐鲁证券比较了沪股通和港股通中环保及公用事业个股的不同。

　　齐鲁证券称，沪股通相关板块估值高于港股通，沪股通燃气和水务板块2013年平均PE分别为48.6倍和27.9倍；港股通相关板块PE分别为23.5倍和24.7倍。

　　港股通燃气个股EPS（每股收益）远高于沪股通燃气平均EPS。港股通燃气股2013年平均EPS为0.74元，2014～2015年预测值分别为1.02元和1.18元；而沪港通燃气股2013年平均EPS为0.31元，2014～2015年预测EPS分别为0.32元和0.38元。

　　综合比较，从公用事业板块角度考虑，齐鲁证券建议对港股通标的可关注北控水务、天津创业环保公司；对沪股通标的建议关注首创股份和瀚蓝环境。

　　从环保股角度考虑，建议关注龙净环保和中电远达。对环保股的总体投资逻辑是：政策驱动+低估值+收购兼并仍是环保行业行情驱动的主因。此外，对于节能环保概念股，看好中材节能、神雾环保和华光股份。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：海外机构配置情况◎中金：明年降息利好工程机械

　　随着2015年逐渐临近，部分机构陆续推出2015年行业投资策略。近日，中金公司从行业政策、宏观经济、消费转型和出口扩张等角度，提出了机械行业2015年投资策略。

　　中金认为，2015年是“十二五”规划最后一年，各项指标有望加速完成；“十三五”规划也将逐步拉开，铁路建设、农业机械、节能环保等政策性支持行业有望获得未来5年的发展支撑，因此重点推荐鼎汉技术和华策检测。

　　此外，中金宏观组预计，2015年货币政策将向逆周期操作的功能回归，预期明年央行全面降准4次，并降息2次。因此，利率敏感性的周期性板块如工程机械、造船等将显著受益，推荐中联重科、中集集团。《每日经济新闻》记者注意到，近日不少机构都预期央行将保持继续宽松的货币政策，如国金证券认为，2015年央行主动性释放货币将较2014年更常规化，且存在降息空间，只是时间早晚问题。

　　中金还称，我国“走出去”战略将带来新机遇：“一带一路”国家走出去战略积极推进，丝路基金、亚投行陆续成立，加之海外经济的逐步复苏，豪迈科技等海外出口“隐型冠军”有望实现长足发展。

　　市场关注度：★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：“一带一路”实际拉动作用