山东黄金半年三次高溢价买股东资产 标的缩水藏玄机?

　　中国经济网北京12月4日讯 (记者 张海蛟) 近日，山东黄金抛出一份超50亿元的定增重组方案。拟收购大股东旗下东风探矿权、东风采矿权及相关资产与负债、归来庄公司股权等黄金相关资产，标的资产预估值为50.54亿元，增值率达246.81%。

　　值得注意的是，相比去年，这一方案的交易规模缩水近50亿元，山东黄金下调了部分标的资产预估值。业内人士称，“由于今年山东黄金已经多次高溢价收购大股东资产，外界质疑声不断，调低标的资产预估，能容易让证监会通过。”

　　中国经济网记者查询发现，在以上定增方案公布之前，山东黄金近半年以来，已经筹划了三次收购大股东资产，被称为A股最激进的黄金公司。

　　中国经济网记者致电山东黄金董秘办，对方称，“收购母公司资产是为了优化资产配置，避免同业竞争。”

　　标的资产缩水存猫腻？

　　11月28日山东黄金公告称，拟向拟分别向黄金集团、有色集团、黄金地勘、金茂矿业及王志强以14.33元/股发行3.53亿股，预计募集资金50.54亿元，以收购其黄金资产及矿业权。同时向山东黄金第一期员工持股计划等对象以14.5元/股发行1.16亿股配套募资16.85亿元，用于发展被收购资产的主营业务。其中，山东黄金第一期员工持股计划将以1.72亿元认购公司股份1185.50万股。此次交易完成后，公司的黄金资源储量预计将增加约330吨。

　　公告显示，此次收购的资产包括东风探矿权、东风采矿权及相关资产与负债、新城探矿权、归来庄公司70.65%股权、蓬莱矿业100%股权、新立探矿权，预估增值率为246.81%。

　　山东黄金表示，通过此次交易，公司将获得归来庄公司、蓬莱矿业的控制权及四宗黄金矿业权，标的资产均为从事黄金采选的多处在产矿山及相关矿业权，与公司从事相同的主营业务，将扩大公司在黄金生产领域的经营规模。

　　中国经济网记者查询发现，山东黄金定增方案中，部分标的资产预估值相较于2013年版方案出现了不同程度的“缩水”。

　　根据山东黄金2013年重组预案，东风探矿权、东风采矿权及相关的资产与负债预估值为24.7亿元、归来庄公司70.65%股权预估值为11.88亿元，新城探矿权预估值为9亿元、蓬莱矿业的预估值对应为11.02亿元。

　　但是山东黄金11月28日方案显示，东风探矿权、东风采矿权及相关的资产与负债预估值为16亿元，新城探矿权、归来庄公司70.65%股权以及蓬莱矿业预估值均有缩水，其预估值分别为5.6亿元、5.99亿元以及8.94亿元。而新立探矿权预估值为14亿元。

　　业内人士对中国经济网记者表示，“由于今年山东黄金已经多次高溢价收购大股东资产，外界质疑声不断，调低标的资产预估，能容易让证监会通过，以实现对大股东的利益输送。”

　　山东黄金半年三次利益输送？

　　值得一提的是，山东黄金此次重组资产大多是“老面孔”，因为早在去年6月底，山东黄金曾抛出过一份高达近百亿元的重组方案，但是因为金价持续下跌等原因，该方案最终“搁浅”。

　　去年4月起，山东黄金在连续停牌近三个月后，于6月29日公布了发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟以33.72元/股的价格，向山东黄金集团及其他公司发行股份2.96亿股，收购该等公司持有的账面价值为22.47亿元的矿山和黄金矿业权，交易总价达到了99.84亿元，较账面资产增值了77.37亿元，溢价为3.44倍。山东黄金还拟同时募集配套资金30亿元。

　　有意思的是，方案公布之后，却受到市场方面的广泛质疑，复牌后的山东黄金股价也遭遇投资者 “用脚投票”，出现连续两个跌停。至去年12月，这份方案意外夭折。公司也坦言，终止重大资产重组主要原因之一就是金价格持续下跌。

　　对此，有股民表示，“2013年筹划收购控股股东近100亿元资产现在降为50亿，增发价从33元降为14.5元，换汤不换药。”

　　中国经济网记者查询发现，山东黄金近半年以来，已经筹划了三次收购大股东资产，被称为A股最激进的黄金公司。

　　7月30日山东黄金公告称，拟溢价4179.36%竞购山东黄金集团挂牌转让的寺庄金矿深部普查探矿权。

　　另外，6月份，山东黄金在山东产权交易中心以挂牌价7032.22万元，最高不超过挂牌价1.1倍的价格，溢价12倍收购山东黄金集团出售的金龙东区采矿权。

　　上述交易中只有山东黄金一家企业参与竞标，业内人士称，“标的资产溢价过高，其他企业不会亏钱收购，山东黄金有利益输送的嫌疑。”