低迷市道难阻供给热情 信贷资产证券化走向常态化

　　11日，中粮信托发布公告称，定于本月12日发行102.362亿元的“2014年第八期开元铁路专项信贷资产支持证券”。就在一天前，中粮信托刚发布了推迟发行该期证券的公告。市场人士认为，这一情况既体现了近期市场波动对新债发行的冲击，也反映出资产支持证券较高的供给热情。统计显示，今年以来信贷资产证券化产品发行量大幅增加，发行机构明显扩围。金融机构盘活存量资产的现实动机加上政策的有力推动，我国信贷资产证券化正逐渐步入常态化发展阶段。

　　开行ABS再“上场”

　　中粮信托本月3日首次公告了今年第八期开元铁路专项ABS的相关发行文件，9日公告了相关招标文件；该期开行ABS拟发行总额为102.362亿元，原定于10日启动招标发行工作。但中粮信托10日宣布推迟发行工作，原因是近期债券市场波动显著。据11日披露的最新发行文件及招标文件显示，除发行工作相关日期外，发行人还对该期ABS的招标发行利率及招标发行利差等内容进行了调整，各优先档证券招标利率区间上下限均上调10bp。

　　市场人士指出，近期债市波动剧烈，对新债发行造成较大冲击。临近年底，机构配置需求不旺，加上行情波动较大，一级市场可能延续一段时间的低迷状态。

　　值得一提的是，上述开行ABS在调整发行日程和招标区间后很快再度“上场”，一定程度上显示出银行开办ABS的热情较高。据中债信息网显示，11日还有另外三只银行信贷ABS披露了发行文件，分别是北京银行87.047亿元的该行今年第二期ABS、华融湘江银行25.325亿元的该行今年第一期ABS和浙江温州龙湾农商行4.537亿元的该行今年第一期ABS，这三只ABS发行日期均为12月18日。

　　信贷ABS大扩容

　　自2005年进行信贷资产证券化试点以来，信贷资产证券化试点在国内已经开展近10个年头，期间经历多次试点启动到暂停的轮回，一直没有步入常规化态势。这一情况终于在今年出现了很大的变化。

　　据Wind统计，截至12月11日，今年以来由银监会主管的ABS已完成发行200只，发行总额达到2380.14亿元，而去年全年的发行量分别为16只、157.73亿元。不光是发行数量和规模显著增加，今年ABS发行机构也经历了大幅的扩围。过去很长一段时间，国内信贷ABS试点发行机构集中于几家国有银行和少数股份制银行，而今年已有更多股份行、城商行加入到发行群体当中，不光如此，发行人中还出现了汽车金融公司等非银机构的身影。种种迹象显示，信贷资产证券化在国内正逐步步入常态化发展，而这在很大程度上得益于管理层和相关部门的大力推动。

　　去年7月，国务院在宣布金融支持实体经济发展的诸多措施中明确表示，要“逐步推进信贷资产证券化常规化发展，盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整”。同年8月，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点，拉开了新一轮信贷资产证券化扩大试点的大幕。今年11月19日，国务院常务会议再次强调，将采取包括运用信贷资产证券化盘活资金存量等十方面措施，有针对性地缓解融资成本高的问题。

　　市场人士指出，目前证监会、银监会等部门已相继进行ABS“备案制”改革，加上银行等金融机构在资本约束下有进行资产证券化、盘活存量资产的现实动机，预计未来我国信贷资产证券化将步入稳步发展轨道。