“一带一路”相关蓝筹或现“戴维斯双击”机会

　　上周，航运和工程机械板块在短暂休整后再度引领A股行情，引发众多跟风盘。如果说本轮行情是“改革牛市”，那么，这两个板块的反复活跃，预示着未来“一带一路”将成为行情向纵深发展的主要攻击方向之一。笔者认为，目前，与“一带一路”相关的大盘蓝筹，普遍处于较低市盈率水平，随着外延空间的不断拓展，股价很有可能出现“戴维斯双击”式的投资机会。这种机会在此前七年熊市中比较罕见。

　　第一，什么是戴维斯双击？在低市盈率买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益和市盈率同时增长的倍乘效益。这种投资策略被称为“戴维斯双击”。从上世纪40年代开始，戴维斯家族凭借勤俭节约的作风和长期投资的策略，采用上述方法专一投资保险股，45年后，5万美元的种子长成了9亿美元的参天大树，增长1.8万倍，从而成就了“戴维斯双击”的投资名词。坚持长期投资、固守专一领域、获取企业利润增长和市盈率抬升的双重收益，忽略市场情绪、经济景气、行业潮流、以不变应万变，可谓是此种投资策略的精髓。不过，它最大的风险是一旦选错行业，时间成本将非常高昂，因此，普通投资者尚未见成功模仿的先例。尽管如此，这种投资理念仍然大有可借鉴之处。在大势向好的市场环境下，找准未来经济发展的主流方向，在一个较长时间内坚持持股，是获取超额收益的有效手段之一。目前，这种条件显然已经具备。

　　第二，为什么说“一带一路”板块具备“戴维斯双击”特质？首先，“一带一路”符合中国经济生产率输出的现实需求。在各种优势领域产能过剩的当下，高铁、核电、工程装备等领域的生产率输出正在加快脚步，不过，这应该仅仅只是开始。“一带一路”的大棋局被寄望于带动中国经济走向提质增效的新的增长之路，也将是未来蓝筹股的大机会之一。相关企业的业绩仅仅依靠外延式扩张，就将有明显的增长。其次，“一带一路”个股很可能会有一个重新估值的过程。以往，由于国内市场相对饱和，这类蓝筹股被认为缺乏想象力，市场给予10多倍甚至几倍的估值；未来，随着海外市场的拓展，增长空间的成倍放大，相关企业的价值必然被重估。以中国西电为例，由于国内特高压、超高压建设接近尾声，股价在2007年大牛市疯狂过后，便持续下跌和盘整，但是，2014年，随着电力领域的技术输出加快，西电股价被赋予新的想象空间，市场显然看到了它在高压领域处于全球第一梯队的技术优势。这正是一些新兴国家所需要的技术。如此，其相关资产价值必然会被市场重估，股价自然也会有所表现。

　　第三，如何把握投资机会？首先，紧跟高层动向和政策脉络。高铁、核电、港口、工程装备，每一次高层推介后，相关板块便出现大涨，考察2014年这几个板块个股的市场表现可以看到：他们的共同特征是反复活跃、几乎从未大幅回调，这便是牛股气象。笔者认为，今年的市场已经明确提示了未来两三年我们要重点关注的蓝筹股投资机会。至于成长股，还需进一步等待板块轮动。其次，关注企业在全球分工中的核心技术优势。以中国交建为例，其在全球港口建设中处于领先地位，且在新兴市场国家已经有了良好市场基础，在国家力量的大力推动下，未来发展空间完全打开，这也是其股价持续走牛的底气。具备这种核心技术优势的，高层在国际市场反复推介的上述四个领域，无疑是最为确定的。不过，仍然可以预期，未来会出现更多此类领域。未来的牛股，很可能出自这些领域。这就要求投资者依托自身知识结构，精选个股，并坚持长期持有，以期获得“戴维斯双击”式的超额收益。

　　总之，中国经济转型让沉寂多年的蓝筹股复苏，为普通投资者提供了投资获取超额收益的历史性机遇。更可贵的是，这种投资属于难得的“低风险、高收益”范畴。