中信证券大股东"精准"减持引质疑

　　证监会前日通报券商融资融券业务检查情况，中信证券等12家券商因违规被点名。然而就在利空发布当晚，中信证券的公告显示，公司第一大股东中国中信公司1月13日至16日减持公司股份合计3.48亿股。有媒体计算，其减持套现金额已超百亿元，并对中国中信如此精准的“踩点”减持行为提出质疑。前天，中信证券并未回应，但多位券商业人士表示，大股东在减持前要履行内部审批程序，很难将此次“精准减持”与内幕交易联系在一起。

　　中信证券大股东连续四天大规模减持

　　中信证券公告称，1月16日，公司收到第一大股东中信有限《关于减持中信证券股份的通知》，提及1月13日至1月16日，中信有限通过上交所集中竞价交易系统减持公司股份合计348131745股，占公司总股本的3.16%。其中，1月13日减持45316737股，1月14日减持43488908股，1月15日减持208327400股，1月16日减持50998700股。上述减持完成后，中信有限持有公司股份数量变更为1888758875股，持股比例由20.30%降至17.14%，仍为本公司第一大股东。

　　中信证券强调，上述权益变动不会导致本公司第一大股东发生变化，亦不涉及披露权益变动报告书、收购报告书摘要、要约收购报告书摘要等后续事项。

　　上周五，证监会又公布了45家券商融资类业务现场检查结果，其中中信证券被点名处罚。为此，有媒体质疑，中信证券作为被处罚方，有条件比市场提前获知被处罚的信息，其大股东在公司两融业务被罚消息公布前抛售股票的做法，可能涉嫌内幕交易。

　　大股东“精准减持”是否涉及内幕交易？

　　对此，中信建投行业分析师刘义和徐飞撰文指出，“本周五，证监会通报券商融资类业务检查情况，其中中信证券由于存在违规为到期合约展期问题，被暂停新开两融客户信用账户3个月。因此，有传言大股东及公司已知晓处罚结果，进而临时减持，属于违规行为。我们认为，这种传言不符合逻辑，大股东在减持之前，需履行一系列内部审批程序，而减持行为也分布在四个交易日，由此可推断不是临时决定减持。”

　　去年下半年以来，券商股涨幅巨大，除有小非不断减持外，国元、山西、国海、太平洋的大股东都有减持行为。因而，中信大股东本次减持也属正常，只是由于其行业地位，才为市场所关注。

　　大股东为何突然连续减持？

　　西南证券首席策略分析师张刚也在接受记者采访时表示，大股东减持并无证据违规。

　　早在2014年12月10日，证监会指定媒体便报道：“证监会派检查组查券商两融业务，变例行检查为专项检查。根据相关检查结果，部分券商很可能受到不同程度的处罚。”而12月份，国海证券、国元证券、东北证券等多个券商遭遇限售股解禁后的原始股股东大量减持，凸显产业资本对当时券商股估值水平的不认可，而11月份则有华泰证券、国海证券、招商证券也遭遇同样的命运。

　　换而言之，产业资本对券商股的大规模减持，并非突如其来，反而具有持续性。中信公司作出的减持，同样也可看作是对过高估值的否定。 据北京青年报