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资金回流大小盘股“两头热” 风控拉紧牛缰绳

2015年01月19日 11:02 来源:中国证券报  参与互动()

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  上周股指摆脱盘整,再度走强,一度强势冲上3400点,可见随着打新高峰的过去,市场热度明显升温,资金回流意愿逐步增强。其中,以金融股为代表的蓝筹股和以计算机、传媒为代表的成长股均受到了资金的青睐,轮流成为领涨板块。不过,上周五证监会针对12家券商融资融券业务提出严查之后的监管措施,对杠杆资金加强监管、风险控制力度加大,预计将拉紧疯狂的“牛缰绳”,其中券商股的短线高位调整压力将增强。

  压力减弱 大小盘股“两头热”

  上周A股市场先抑后扬,前三个交易日在低迷中徘徊,涨幅分别为-1.71%、0.19%和-0.40%,随着周三和周四密集打新高峰的度过,市场热度明显回升,普涨逼空行情再现,周四上证综指大涨114.02点,周四涨势延续,进一步大涨40.04点。由此,上周上证综指大涨2.77%,上涨91.09点至3376.50点,逐步逼近本轮行情的高点。

  尽管行情出现了难得的普涨,但实际上行情“两头热”特征明显。行业5日涨跌幅来看,28个申万一级行业中,共有22个行业实现上涨,仅有6个行业逆市下跌。不过,行业涨幅分化较大,其中,计算机和传媒行业的涨幅分别高达9.40%和7.15%,遥遥领先于其他行业;与此同时,银行板块的涨幅也达到了4.71%。此外,家用电器、电气设备和电子行业的涨幅也均超过了3%,但其他行业表现相对较为低调。

  不难发现,成长股和权重的银行股两头异常火热。这种情形与此前金融股、建筑股等权重独大的行情非常不同,成长股经过连续调整之后,上周开始逐步加入领涨行情,轮流支撑行情热度。分析人士指出,这意味着在剧烈的分化之后,市场风格趋向均衡,成交量也有所回暖。后市行情热度能否延续,需要看资金热度能否蔓延至更大范围,只有热点的扩散才能促使市场赚钱效应的提升。

  风控加强 拉紧“牛缰绳”

  然而,在大涨势头重启之时,A股市场迎来了杠杆业务的严查与风险控制的加强,12家券商的两融业务被证监会责令采取不同程度的整改措施。

  对45家证券公司的融资类业务进行了为期2周的现场检查后,证监会认为证券公司融资融券等融资类业务总体运行平稳,但针对12家券商融资融券业务存在的问题提出整改要求,分别采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月、责令限期改正、责令增加内部合规检查次数、警示等行政监管措施,并强调不得向证券资产低于50万元的客户融资融券。

  在逼空重启之际,严查两融或将短期内按下“牛头”。分析人士指出,这意味着对杠杆入市资金的监管约束,对A股的资金面形成利空。实际上,两融是本轮牛市行情的重要推动力之一。回顾走牛历程,自2014年7月21日起,两融余额从4272.78亿元驶入了增长高速路,到2014年12月19日轻松突破了万亿元大关。截至2015年1月15日,两融余额达到了11131.97亿元。而两融市场规模从1000亿元到4000亿元则用了长达一年半时间。期间,股民融资买入热度很高,A股的成交天量水平也从4000亿元最高突破了1.2万亿元。由此,如果两融业务被规范和约束,那么市场中的增量资金将意味着力量缩减,存量资金也可能受到整改影响而部分撤离。

  这一事件还将对高位徘徊中的券商股形成冲击。分析人士指出,市场的上涨、交易的活跃、两融业务的快速发展等均是支撑券商股全面走牛的重要因素。经过此前的快速强势上涨后,当前券商股本身面临着较大的调整压力,而两融监管的增强将使得上述三项因素均被削弱,由此可能使得券商股的短线调整步伐加快,调整幅度加深。

  实际上,经济“新常态”、宽松的货币政策均是在为稳增长促改革做准备,而不是促使资金脱实向虚;经济改革转型、融资成本下降和资本市场走牛,均是在为推动直接融资、推进注册制改革而做准备。在这种情况下,加杠杆的急涨行情营造了巨大的造富效应反而与上述目标相悖。当前来看,短期按下“牛头”为行情洒水降温,是为“慢牛”双赢行情做准备。

【编辑:张明燕】
 
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