丹化科技乙二醇“钱”景依然不佳

　　尽管扭亏为盈，但是面对原油价格下跌和技术问题，丹化科技(600844)今年的盈利预期依然不佳，合作伙伴投资项目也采用了其竞争对手的技术路线。

　　丹化科技今日公布年报显示，公司2014年通过稳定生产、开源节流、降本增效等措施，经营状况得到较大改善，实现营业收入10.27亿元，同比增长38.08%，实现净利润1743.04万元，扭亏为盈。

　　不过丹化科技2014年扣非之后净利润为亏损1549万元，连续三年扣非后亏损。去年该公司管理费用从前年的2.07亿元下降到1.66亿元，为扭亏贡献不小。

　　从报表上看，控股子公司通辽金煤化工有限公司去年上半年通辽金煤的生产经营状况仍存在起伏，年平均负荷约76%。而2013年，通辽金煤设备故障频频，4次停车检修，开工率只有54%。

　　乙二醇高位暴跌，为丹化科技经营前景蒙上阴影。乙二醇华东价格从7300元/吨下跌到接近5400元/吨，5年多来的最低价。煤制乙二醇的成本为4500元/吨，但并未包含运输费用。

　　丹化科技年报中表示，中东地区乙二醇产品以油田伴生气中的乙烷、丙烷为原料，价格低廉，甚至免费使用，所以乙二醇到岸完税平均价格比国内产品低400元/吨~800元/吨，成本优势仍非常明显。

　　除了产成品价格下跌之外，丹化科技还面临两个老问题：技术和环保。

　　生产线不成熟是一个老问题，丹化科技投入煤制乙二醇研发和生产已有10年，2009年12月宣布通辽乙二醇装置打通流程。2013年屡次出现停工问题，有媒体报道2014年第一次例行检修之后设备故障不断。

　　丹化科技通过河南煤业化工集团在河南兴建100万吨煤制乙二醇产能，河南煤化集团在2009年还8亿元入股丹化科技，目的是希望引进丹化科技技术，但2011年1月14日，东华科技与河南煤化集团签约，负责承建后者投资的黔西县黔希30万吨/年煤制乙二醇项目。该项目采用日本宇部的技术。

　　丹化科技煤制乙二醇无法解决杂质含量等问题，在向下游聚酯类客户出售时，只能低于行业价格。另外，丹化科技的河南安阳项目去年年末被河南省环保厅处罚，并责令立即停止试生产。

　　2009年4月和7月，丹化科技通过定增方式分别募资10.81亿元和8亿元投入到乙二醇项目。而上月，该公司再次推出融资方案，计划定增募资19.38亿元。其中9.876亿元用于收购通辽金煤25.78%股权；5.5亿元用于进行煤制乙二醇扩能改造项目；剩余4亿元补充流动资金。

　　从上述方案可见，丹化科技将斥巨资进行技术改造，此举或可通过技术改良提高效益。但是上次募资之后丹化科技为股东带来不少损失，2009年募资超19亿元，而截至2014年年末，丹化科技净资产为8.49亿元。