三因素护航强势基调未变 牛市中调整即是布局良机

　　本周A股的“新高合奏曲”昨日出现“插曲”，虽然上午一度摸高2600点，但午后大盘上行显然“乏力”。市场人士表示，股指短期或将面临震荡乃至调整，但指数的“踏步”并不意味着盈利效应的消散。具体原因有三：万亿成交提供了热点活跃的坚实基础、上涨板块轮动有序以及政策营造了偏暖的A股环境。从历史经验看，牛市中的调整反而为布局提供良机，在标的选择上建议投资者遵照大小均衡配置策略。

　　新高合奏迎插曲 A股强势震荡

　　本周以来，大小盘指数共同上演“新高合奏曲”，不仅上证综指接连刷新阶段高位，创业板指与中小板综指也逐日抬高历史最高点。不过本周四，大小盘指数在继续推进新高水平的同时，盘中均出现小幅跳水走势，不过尾盘企稳回升，呈现出强势整理特征。

　　昨日上证综指早盘小幅低开并下探3546.84点后，震荡冲高，并以3600.68点刷新了2008年5月21日以来的新高，不过午后指数大幅跳水，直至尾盘再度企稳反攻，报收于3582.27点，涨幅为0.14%。创业板指与中小板盘中也出现快速下挫的跳水走势，不过依然以2192.55点和10332.58点刷新历史新高位置。

　　“周四A股呈现明显的强势整理特征。”银泰证券分析师陈建华表示，“首先，在连续上涨后市场存在一定调整需求，周四收盘各指数虽涨跌互现，但幅度均相对有限，表明市场更多的呈现整理格局而非调整状态；其次，两市成交额仍超万亿元，盘中较强的买盘有效化解了两市存在的调整风险；最后，热点板块轮番活跃，尤其中字头个股的领涨表明资金对后市并不悲观。”

　　三因素护航 调整即是上车良机

　　首先，万亿成交为热点活跃提供了坚实基础。“3月份以来，增量资金加速流入股市，增量资金流入推动股市创新高的同时，也带来了交易量的大幅上升，两市交易量连续三天超过万亿，以自由流通市值测算的换手率达到7%的高位，显示市场情绪正加速升温。”华泰证券高级策略分析师姚卫巍指出，“首先，3月份以来，融资余额大幅增加1829亿元至1.3万亿元，推动去年12月市场大涨的融资增量也仅为2000亿元；其次，新开户数周均69万户，也高于去年12月份的周均59万户，银证转账流入9500亿更是创下历史最高纪录；最后，沪股通额度使用率重新上升至13%以上，显示海外资金也在流入A股。”

　　其次，上涨板块实现了有序轮动。西部证券投资顾问黄铮告诉记者：“伴随沪指连续的放量推升，以及周四强势整固确认突破上行轨迹的有效性，目前两市百元以上高价股近20余只，其中16家为中小市值品种，说明继前期蓝筹股大幅上扬之后，成长股凸显了强势恒强的上涨特征，从而印证当前市场热点循环呈现出一定的良性特征。”

　　最后，政策营造了偏暖的A股环境。“从稳增长措施陆续出台、资金面改善、改革红利释放来看，当前股市政策环境偏暖。”陈建华表示，“首先，近期财政部公布的一万亿地方债置换计划在很大程度上降低了未来国内宏观层面的不确定性；其次，央行降息、降准及通过公开市场操作释放流动性，也成为推动A股整体估值上行的重要力量；最后，改革红利的释放除了对投资者信心的提振外，亦较为直接地为A股提供了投资主线。”

　　因此市场的调整为投资者提供了上车良机。除了已持股的投资者不要轻易换股以外，应以大小盘均衡配置策略为宜。长城证券分析师张勇表示，蓝筹端可关注保险、券商、地产等涨幅偏低的板块；成长股方面，“互联网+”仍是首选，而经济转型大背景下，传统行业转型也将成为提升估值的利器。从转型成功的概率看，商业零售、纺织服装、家电、装饰等行业概率最大。