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证监会扩大融券交易 引发海外股市大调整

2015年04月20日 10:01 来源:深圳特区报  参与互动()

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监管层给股市降温,本周大盘或将震荡加剧。 漫画:张亮

  上周五,证监会对两融业务提出七项要求,包括不得开展场外配资、伞形信托、扩大融券交易和转融券交易的标的证券至1100只等,引发全球市场大跌。次日证监会又以答记者问的形式表态称——市场认为证监会“鼓励卖空,打压股市”是“误解误读”。

  周一市场开盘,A股股市有三大悬念待解。

  ■ 深圳特区报记者 林彦龙

  悬念一:A50再成风向标?

  上周五夜间,新加坡富时中国A50指数盘中一度下跌近6%,引发全球市场大跌,其中美股道指下挫1.54%,欧股指数大跌1.8%,美国市场上的A股ETF全线重挫逾4%。

  新加坡新华富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司,其夜盘开盘时间为15:40至22:55,对于国内收盘后的消息能做出提前反映。今年“1·19”下跌行情中,证监会规范两融,A50提前预警,次日沪指大跌逾7%。不过,2月4日央行降准,A50指数暴涨5.5%,次日沪指绿盘报收。

  有市场人士认为新加坡A50期货成交仅有数万手,与国内的股指期货不可同日而语。因为其开盘时间占有优势,对国内市场有了“定价权”。中金策略分析师王汉锋19日上午举行电话会议表示,A50下跌对A股有一定的心理暗示,“可能在周一开盘后一小段时间有所影响,但不会持续太久。”周一股市走势如何,仍要看国内投资者对证监会政策的理解。

  悬念二:“丁蟹效应”再显灵?

  巧合的是,香港TVB将在本周一重播著名的港产剧《大时代》,“丁蟹效应”有可能再度显灵。上周一,当TVB宣布这一决定时,香港股市当天已经中止八连阳,跌454点。

  丁蟹效应,指的是当年TVB剧集《大时代》播出后恒生指数一个月内跌幅曾多达1283点,跌幅逾二成。演员郑少秋饰演的丁蟹深入人心。从此之后,凡是播出或重播由郑少秋主演的电视剧、电影等,恒生指数或A股,甚至美国股市均巧合地出现下跌。据统计,这个效应在过去的21年中已经应验33次。

  香港财政司司长曾俊华昨天也通过网络表示:“丁蟹效应”可能应验。“估计周一(香港)股市裂口低开,未来一段时间股市大幅波动的风险实在不容忽视”。

  曾俊华在网文中表示,“其实,市场累积相当升幅后出现较大调整只是迟早问题,绝不奇怪,电视台负责人选择在股市急升后重播大时代,应验‘丁蟹效应’的机会自然较高。虽然我并不认为秋官有特异功能,但我相信‘丁蟹效应’有助提醒小股民注意股市风险”。

  对此,有股民感叹:“丁蟹效应更大的可能是电视台编导懂得股市K线图。”

  悬念三:重现“5·30”式暴跌?

  近期市场与“5·30”有诸多类似,包括沪指点位相近、题材股鸡犬升天、投资者狂热入市等等。证监会规范“两融”会不会造成“5·30”式暴跌呢?诸多机会分析师日前表示,这种可能性并不大。

  中金公司王汉锋认为,融券的政策或者并不会对市场做空动力产生大的影响。证监会政策从制度上使得市场的做多和做空相对平衡。黄杰表示,从实际资金状况来看,银行理财对股市的资金支持不会发生比较大的变化。

  民生证券宏观管清友认为,监管层只是“洒水降温”,不会真正打垮股市。单从事件本身来看,影响也只是情绪上的。短期看,洒水降温,抑制资本过快“脱实向虚”;中期看,洒水降温后,为货币宽松打开空间,最终还是利好股市;长期看,金融造富的股权时代趋势不可逆,从快牛到慢牛,4316点绝不是顶。

  据国金证券统计,当前伞形信托、增资配股总的规模大约4000亿左右,与A股流通市值52万亿的相比,占比仅为0.76%,体量极小。广发证券认为,转融通证券借出方包括封闭式基金、被动指数基金、指数增强基金、ETF等,截至4月17日,两市共有487只符合条件的基金,合计规模8100亿,按最大50%计算,最多可融出4000亿市值的券。

  华泰证券首席策略分析师徐彪评论称,真正的杀手锏来自营业杠杆和两融杠杆调整的可能性,最佳结果是大盘在4000-4500点震荡,重新进入炒作主题概念的节奏。

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  融券新政策有利股市长远健康

  促“多空平衡”非“打压股市”

  对融券新政策,市场出现关于监管层打压股市的声音。18日,中国证监会发言人邓舸对记者表示,此次扩大融券规模是促进融资融券业务平衡发展,“不是所谓的鼓励卖空,更非打压股市”,并提出“请正确理解,不要误判误信”。

  据记者初步了解,目前融资规模已经超过了1.7万亿元,而融券规模仅在100亿至200亿元之间,两者严重失衡。

  “融资余额的大幅上升虽然推动了本轮牛市行情的发展,但融资业务助涨助跌的特征非常明显,必须推动两融业务均衡发展,化解两融业务畸形发展的风险。”深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞说。

  多位专家认为,此次扩大融券业务规模更多体现出了监管层利用当前牛市环境,防范风险、追求多空平衡的一次政策调整。

  必须要看到,与2007年的股市相比,此轮牛市的最大不同就是杠杆工具的大量使用,因此被很多业内人士称为“杠杆牛”。

  事实上,在4月16日的融资融券业务情况通报会上,中国证券业协会不仅通报了近期对两融业务的检查情况及问题处理情况,也对证券公司开展两融业务提出了7点要求,包括“把握好融资融券业务的发展节奏和速度,适当控制经营杠杆,有效防范流动性风险。”

  “疯牛”能否变“慢牛”?

  今年1月,证监会通报12家券商融资融券违规,之后沪指在一个交易日内暴跌7.7%。不过,多位市场人士认为,此次新政不大可能带来“1·19”式暴跌。

  “证监会18日否认打压股市,就是为了消除市场担忧,防止周一出现股灾。”南方基金首席策略分析师杨德龙说,预计市场短期内可能会有一定程度的调整,来消化扩大融券规模带来的利空,但并不会改变中长期的走势。”

  杨德龙认为,从长期来看,让市场双边机制发挥作用,有助于改变市场单边运行的行情,在牛市大势不变的情况下,起到一定的降温作用,使市场从‘疯牛’走向‘慢牛’。

  仅从市盈率来看,当前的市场确实有些“高处不胜寒”。数据显示,截至16日收盘,整个市场中市盈率超过100倍的股票比重已达44.89%,超过当年6124点时42%的比重;市盈率超过50倍的股票已经达到70%。

  “实际上,与6124点时相比,现在市场风险释放渠道大大增加。”英大证券分析师李大霄说,不仅有融券业务、还有股指期货、沪港通等,而此次将融券标的股票扩大到了1100只,已经超过了融资券种的数量。

  (据新华社北京4月19日电)

  在沪指一路逼近4300点之际,市场情绪变得极其敏感。17日下午,四家机构联合发布通知,支持专业机构投资者参与融券交易,并扩大融券标的。专家认为,融券新政策有警示风险的用意,但更重要的目的是改变杠杆业务“一头沉”,丰富“多空平衡”工具,短期或引发市场波动,但长期有利于股市健康发展。

【编辑:陈明】
 
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