“两融”开闸难吊公募基金胃口 大多公司不差钱

　　北京商报讯(记者 马元月 苏长春)从本周开始，参与融资融券已经不再是普通投资者的专利，基金业协会最新发布的《基金参与融资融券及转融通证券出借业务指引》(以下简称《指引》)，就意味着公募基金将获准参与融资融券以及转融通业务。不过在业内人士看来，就融资交易而言，由于市场上可融资金有限，公募参与的热情恐怕并不会太高。

　　需要指出的是，监管层虽然放开了公募基金参与融资融券业务的限制，但《指引》也对参与两融交易以及转融通证券出借交易的范围和比例做出了规范。如股基和混基可以参与融资业务，但股基和混基持有的融资买入股票以及其他有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的95%。此外，在融券交易方面，《指引》规定绝对收益、对冲策略的基金可以参与，但基金参与融券交易，融券资产净值不得高于基金资产净值的33%。

　　对于公募基金参与融资业务的影响，南方基金首席策略分析师杨德龙认为，由于市场上本就有很多散户参与融资，券商可提供的资金已经很少了，对于公募基金来说可融资金非常有限，因此参与的热情未必会高。

　　沪上一位基金经理也指出，在牛市的当口，基民们申购热情很高，公募基金公司大多并不差钱，没有必要和散户去争资金。对于融券业务而言，因为对冲基金原来的做空工具仅有期货品种，现在多了融券交易工具，未来可能会有较多的参与，但也不会过多地加杠杆。

　　此外，杨德龙还指出，之所以对于公募基金参与融资融券的范围比例做出限制，主要是为了约束基金公司过分地加杠杆，拿融券业务而言，如果不规定比例限制，就意味着基金公司会有过度做空的风险，做空仓位过高就存有赌博的性质。

　　值得一提的是，《指引》除了放开公募基金参与融资融券交易外，还允许公募基金可以参与转融通业务，指出封闭式股票基金、开放式指数基金(含增强型)、交易型开放式指数基金(ETF)可以参与转融通证券出借业务，但任何交易日日终，参与转融通证券出借交易的资产不得超过基金资产净值的50%，证券出借的平均剩余期限不得超过30天。

　　针对老基金如何参与业务的问题，《指引》明确，此前已核准或注册的基金，符合法律法规、基金合同等要求的，在更新招募说明书并公告后即可参与融资业务和转融通证券出借业务。基金管理人运用基金财产参与转融通证券出借交易获得的财产和收益，归入基金财产。

　　转融通业务，是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户，转融通业务包括转融券业务和转融资业务两部分。转融通中的比较具有研究价值的当属转融券业务。因为在过去几年间，融资市场越来越火爆，而融券市场却一直不温不火，券商通常都处于无券可借的状态。而如今公募基金可以参与转融通业务后，这一局面可能会有些许改变。

　　“该《指引》最大的意义便是让公募基金参与转融通业务，原来只有证券公司可以将证券出借，但市场上证券公司的证券品种很少规模又不大，造成融券交易比较低迷。而让公募基金参与进来可以增加券种，提高融券交易活跃度，让融资融券市场更加平衡。”杨德龙指出。

　　另一位资深基金分析师也指出，公募基金积极参加转融通业务，对市场可能利好居多。因为它鼓励众多公募基金转变交易型风格，转向价值投资、长期投资，今后公募基金投资价值低估的大盘蓝筹股，不仅可以分享分红收益，而且可以将其融出，分享借贷收益。

　　此外，有业内人士预测，从各类基金规模和相关政策，预计转融通最大可以提供2500亿元的券源。