通鼎转债卷土重来 转债机会仍大于风险

　　上周以来转债市场转入震荡上涨格局，整体略强于同期A股市场。分析人士表示，在A股牛市格局未见扭转的背景下，转债仍存在持有价值。

　　通鼎转债卷土重来

　　周二，得益于权益市场大涨，沪深市场可转债多数收高，被戏称为“神券”的通鼎转债全天上涨11.88%，涨幅再次超过正股，在上周五大跌后，大有卷土重来之势。

　　4月末以来，在沪深股市宽幅震荡、转债市场横向整理的背景下，于深交所挂牌交易的通鼎转债，成为转债市场上的绝对亮点。数据显示，以通鼎转债复牌后首日(4月28日)152.585元的开盘价计算，截至5月19日，该转债近三周以来累计涨幅高达205.40%。这期间，通鼎转债共有6个交易日涨幅超过10%。

　　通鼎转债至今已创下了多项转债市场新纪录。这其中包括，转债价格最高涨至569元，为历史上最高的转债价格；单日振幅、单周涨幅均刷新历史新高等。中金公司报告指出，通鼎正股连续录得15个涨停板，是推动转债价格大涨的主要原因。4月28日，通鼎转债的正股通鼎互联发布重组方案，拟以不低于18.17元/股非公开发行不超过4430万股，募资不超过8.05亿元，其中2.46亿元用于收购瑞翼信息41%股权，3.18亿元用于收购通鼎宽带95.86%股权，其余部分用于补充流动资金。公司通过此举加速布局移动互联网产业，正股得以被当作互联网概念股被爆炒。除收购股权外、上市公司更名与高送转也在一定程度上刺激股价上涨。但中金公司认为，通鼎互联业绩分配实施在即，且转债触发赎回条款仅是时间问题，而且一旦正股调整，转债流动性将大为萎缩并只能通过转股套现，因此仍建议逢高派现。

　　尚存持有价值

　　分析人士指出，当前转债市场虽然受到赎回压力和操作空间的制约，但由于整体估值水平尚可，在正股市场维持上行趋势的背景下，向上机会仍大于向下风险。

　　据Wind数据统计，上周一至本周二，中证转债指数累计上涨6.63%，同期沪综指涨幅为5.04%，深成指则上涨了4.46%。近一周多时间，转债市场整体仍要略强于A股市场。从个股、个券表现的对比来看，近期A股市场个股行情持续爆发，转债市场个券的赚钱效应也比较突出。上周以来，两市合计13只交易中的转债品种中，有8只转债涨幅超过7%，其中3只涨幅超过10%。

　　中信证券本周表示，目前A股市场从中期来看，货币宽松、财政宽松、资本市场国际化、改革加速等利好因素合力继续推动A股继续上涨的逻辑仍然成立。虽然5月中旬之前的一段时间内转债投资者情绪一度持续低迷，但从上周开始转债市场的人气出现了明显好转，转债在前期估值压缩后的跟涨能力也逐渐增强。不过，来自海通证券等部分机构的观点也提示，当前转债存量券稀少，在提前赎回制约下，个券合理价格应与转股价值接近，部分价格过高的个券也需适度防范风险。