A股将被纳入富时罗素指数 将迎巨量外资

　　就在A股上涨如火如荼、5000点大关近在咫尺的时刻，富时指数公司也来加了一把火——5月26日，富时指数公司宣布A股将被纳入富时罗素(FTSERussell)指数。业内预计，此举将给A股带来800亿美元(约合4963亿元)的增量资金。

　　开 放 A股将成新兴市场风向标

　　5月26日，富时指数公司在新闻发布会上表示，中国A股将被纳入富时罗素指数。富时表示，启动中国A股进入全球指数的过渡阶段；新的指数是过渡性指数。A股在新指数中的初始权重将为5%，未来可能上升到32%。

　　据海通证券初步测算，目前全球跟踪FTSE指数的基金共有1887只，总体规模1.56万亿美元；如果按照A股初始指数5%的权重计算，预计将为A股新增资金约800亿美元(约合4963亿元人民币)；如果按照32%的未来可能上升比重计算，总体规模可达5000亿美元。

　　针对A股纳入富时罗素指数，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示，A股作为世界第二大经济体的股市，应该具有足够的开放性与国际化味道，并且在世界股市中应该占有重要地位。然而，由于中国股市的开放度较低，这在很大程度上影响了A股的国际地位。但随着QFII、RQFII额度不断扩大，再加上沪港通、深港通的先后开通，A股市场逐渐受到国际投资者关注，并有可能成为新兴市场的风向标。

　　实际上，相对于A股被纳入富时罗素指数，此前市场一直更为关心的，则是A股今年到底能否纳入MSCI新兴市场指数。高盛在最新报告中指出，MSCI有50%概率在6月份宣布将A股纳入其基准指数，如果今年无法加入，明年纳入指数的概率接近100%。

　　今年3月，证监会国际部主任祁斌在哈佛公开演讲时表示，证监会奔赴美国，正与30家全球大型机构投资者交流，希望他们能够进入中国市场，能够把A股纳入MSCI和FTSE指数。

　　过往数据显示，新兴国家和地区只要纳入MSCI指数，股市都会一飞冲天：1994年纳入印度，股市上涨35%，1996年纳入我国台湾、香港，指数分别上涨48%与37%；1997年纳入俄罗斯，股市年度涨幅更高达160%。全球超过8成基金经理人以MSCI指数作为资产配置、避险的指标，估计左右3.7万亿美元的资金动向。

　　对于富时指数公司此举，国内机构也一片欢腾。南方基金表示，这是资本市场改革开放里程碑式的重大进展，是国际投资界对中国经济和改革的进一步认可，有助于激发国内增量资金继续进场，也有助于让更大规模的MSCI指数基金尽快将A股纳入其中。

　　中金公司则表示，考虑到目前A股市场正在加快开放步伐，外资投资A股的渠道逐渐增多，额度也逐渐更加灵活，未来国际指数体系，无论是富时还是MSCI，逐步纳入A股是大势所趋，只是时间点的问题。

　　中金公司表示，MSCI的宣布日是6月9日，其对A股纳入MSCI的预期概率依然为50%。如果纳入5%，初步测算涉及的资金量大概是800亿至1000亿人民币左右。考虑到目前A股的情绪高涨，这些资金量作用的影响更多是心理层面，实际的影响不大。A股当前的趋势更多地还是要看国内的资金与流动性的状况。

　　上 攻 连克数道关口 5000点近在咫尺

　　市场层面，A股延续了周一的强势格局。26日当天，A股市场大小盘全线上涨。上证综指成功突破4900点，再创近7年半来新高。

　　截至收盘，上证综指上涨97.10点，涨幅为2.02%，收报4910.90点，深证成指上涨552.41点，涨幅为3.38%，收报16903.47点，均连续六日上涨。两市全天成交约2.11万亿元人民币，再度改写历史纪录。中小板收盘涨3.80%，创业板指收盘涨4.33%。沪深300股指期货主力合约IF1506收盘上涨119点，涨幅为2.31%，收报5274.2点，升水75.28点。全天成交154.25万手，持仓19.39万手，减仓2081手。现货方面，沪深300指数收盘上涨99.42点，涨幅为1.95%，收报5198.92点。

　　牛市不言顶。在大盘两个交易日内连续强势突破4700点、4800点和4900点的整数关口之后，市场对于沪指短期突破5000点整数关口也信心十足。

　　不少机构认为，沪指将在极短的时间内甚至5月27日就能攻克5000点大关。博时宏观策略部认为，当前经济下行的压力较大，近期出台的稳增长的措施也较多。在市场情绪高涨且资金面较为宽裕的大背景之下，进攻反而可能是较好的防守。

　　在市场的一片乐观气氛当中，连国际投行也大力唱多A股。摩根大通分析师在报告中写道，上证综指点数图上的首道目标位估计位于5700-5800点，意味着多头建仓可以带来不错的风险回报。以沪指26日收盘点位4910.9点计算，A股还有16%-18%的上涨空间。

　　数据显示，在指数快速上行和个股普涨的局面下，投资者对于A股的热情仍然高涨。中国结算最新周报显示，上周(5月18日至22日)，沪深两市新增A股开户数262.14万户，较前一周环比增加9.14%，结束了连续三周回落。上周参与交易的A股账户数继续维持在4000万以上水平，达到4483.17万户。此外，期末持仓A股账户数为6634.42万户；期末股票账户数共计2.11亿户，其中A股账户数2.09亿户，有效账户1.71亿户。

　　收 紧 券商上调两融保证金比例

　　尽管形势一片大好，但两融监管收紧依然是一个重大的不确定性因素。随着A股的快速上行，不少券商对于两融业务也越发谨慎。

　　海通证券26日下发通知，自2015年5月28日起，将全体信用客户融资(券)保证金比例再度上调5%。海通证券提示，调整后会减少客户保证金可用金额及可开仓金额，请融资融券客户提早准备以免影响后续策略操作。比如，客户原保证金比例50%上调至55%，60%上调至65%，以此类推。

　　广发证券当天也宣布，为控制融资融券业务风险，保护投资者利益，自5月26日起，将融资融券业务标的证券的融资保证金比例由0.7上调至0.75。

　　日前，在银河证券的一次座谈会中，中国证监会主席助理张育军强调，券商要切实把风险管理放在各项工作的重中之重。最近一段时期，最重要的就是要关注融资融券业务风险以及随之带来的流动性风险。证券公司接下来的一项重要工作，就是对两融业务风险管理工作进行系统梳理和加强。要加强担保品管理，加强证券标的物的管理，加强客户管理。要对两融客户分类，对于客户亏损情况、单一客户持仓集中度情况等进行分析和研究。

　　WIND统计数据显示，在5月22日沪深两市融资融券余额减少102亿元之后，5月25日，上述指标再度上升至20333亿元，较前一个交易日增长了109亿元。数据显示，两融余额从0到1万亿，经历了将近5年的时间，而1万亿到2万亿，仅仅用了5个月的时间。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，大盘非理性疯涨，风险在积聚，股市泡沫化已经非常明显。绝大部分股票已经到了估值的顶部和收获的季节。对于后市，他认为，大盘面临着分化和波动，以后将逐渐从单边上扬转入结构性分化，甚至是双向波动。记者 吴黎华