交投降温 债市维持弱势

    周二，资金面继续呈现宽松状态，短期品种资金需求较旺盛，跨IPO期限的14天品种需求有所增加。银行间质押式回购隔夜、7天回购加权利率基本持平；14天品种加权上涨11bp至2.33%，成交增量。长期资金品种交投清淡。

　　早盘国开行招标发行了300亿的福娃债，整体认购倍数较低，其中，5年-10年期品种中标利率高于市场预期。由于股市行情较好，再加上本周利率债供给压力较大，预计发行总额近2000亿元，债市交投热情继续降温，债市整体维持弱势行情。

　　现券市场上，中长端金融债收益率受国开债招标影响呈上行趋势。国债方面，1年期成交收益率大幅下行，从2.17%成交至1.95%附近；3年期成交在2.83%附近，上行约4bp；5年期成交在3.15%附近，小涨1bp；7年期成交在3.42%附近，上行约8bp；午后受国债期货跳水影响，10年期收益率上行明显，从早盘的3.47%成交至3.54%。金融债方面，国开债1年期成交在2.72%附近，上行约4bp；3年期从3.47%成交至3.50%，上行约6bp；5年期成交在3.78%附近，上行约9bp；7年期成交在4.10%附近，上行约6bp；10年期成交在4.06%附近，上行约8bp。此外，非国开债1年期上行3bp，3年期上行5bp，5年期上行6bp，7年期上行3bp，10年期上行约5bp。

　　信用债交投较为清淡，收益率整体上行，中高等级长期限券种较受关注。短融收益率中长端上行5-10bp，3M内品种成交较多，如半个月的14皖高速CP001成交在2.20%附近，接近半年期的15东航SCP001成交在3.30%，上行约20bp；中票交投疲弱，AA+以上品种成交较多，3年期15鲁宏桥MTN001成交在5.10%，5年期铁道成交在4.23%附近，不到6年的14长沙城投MTN001则成交在5.19%；企业债需求集中在高收益品种，如6年的AAA券种11海航02成交在4.88%，AA+的14神木债成交在5.90%。

　　从近期利率债招标结果来看，短期品种更受青睐，中长端利率走高，一级疲弱行情带动二级收益率出现调整，利率债回调明显，收益率曲线进一步陡峭化。尽管资金利率逐步见底，流动性维持宽松，近期债市仍继续承压。影响因素主要是股市的快速反弹，供给压力上升以及经济企稳预期有所增强，导致市场对之债市走强动力迟疑。若无经济基本面及政策面的进一步支撑，债市短期内仍将继续承压。中银国际证券 斯竹