境外媒体关注股市猛涨：估值相对亚洲区仍合理

　　境外媒体称，如果有人不相信国际主要央行的措施会影响股市情绪，只要看看近期中国股市如何在出现大规模抛售后迅速反弹，便不会对此再感怀疑。

　　据香港《南华早报》网站6月7日报道，5月28日上证综指大跌6.5%，创下15年来其中一个最大的单日跌幅，但之后迅速反弹，6月1日上涨近5%，原因是中国“官方”的非制造业采购经理人指数( PMI)跌至2008年12月最低水平，突显了中国经济放缓的严重程度。

　　报道说，疲软的PMI数据提振了中国股市情绪，这是“坏消息就是好消息”现象的最新例子。在这个现象下，投资者会把负面的经济发展情况看成正面因素，理由是这些因素可能会促使央行进一步推出刺激经济政策。

　　目前市场估值已越来越高，与疲弱的经济基本面愈发脱钩。中国股市被指已经出现泡沫，而美国标普500指数的市盈率也达到17倍，高于其历史平均水平。鉴于股市与经济走势两者背道而驰，有人已经质疑究竟股市升势能否持续。

　　上证综指今年飙升52%，迄今是全球表现最亮眼的股市。但随着中国经济可能大幅放缓，加上中国的影子银行系统和脆弱的房地产市场愈来愈引人关注，有可能影响沪市表现。

　　美联储主席耶伦至少有提出警告，称美国股市估值“甚高”。但中国政府仍继续推行一系列刺激增长的措施，令泡沫愈来愈大。

　　另据路透社6月5日援引汇丰环球投资管理的专家称，在股市急升情况下，中国股票估值相对亚洲区股市仍然合理。例如，其估值对盈利能力比率(按市账率对股本回报率计算)比亚洲区整体仍然低24%。

　　报道称，短期预计进一步放宽货币政策可继续支持股市，包括降低利率和存款准备金率以及一些定向措施。中国的实际利率仍然相对高于其他经济体，因此央行仍有充裕空间采取行动以支持经济增长。

　　房地产市场对中国十分重要，除了放宽货币政策，政府也可以引入一系列措施以支持房地产市场。我们也相信，2015年是政府加快改革步伐的重要一年，尤其是围绕着国企改革。