评论：慢牛的前提是投资者信奉价值投资

　　疯牛能否转变为慢牛，就看牛市能否软着陆。蓝筹股的崛起要抵消掉创业板的下跌，此消彼长才能实现稳中有涨，其中的关键，正是投资者的心态，不能总想着一夜暴富，不能只愿意狂欢。

　　老股民都知道股市最大的利好是什么，正是管理层不让股市下跌。只要投资者确定了管理层不愿意看到股市下跌，不断推出稳定股市的政策，那么股市一定不会稳定，而是狂飙而上，这一轮牛市正有这样的特征。

　　管理层的本意，是让股市慢慢涨，涨个十年八年的，但是投资者只要确定了这一点，就敢完全不考虑管理层的感受，3000点、4000点、5000点一路高歌猛进，弄得管理层不得不不断降低股市中的杠杆，但这依然不能阻止股指的涨声不断。

　　股市上涨有错吗？长期看没错，但如果短期涨幅太大了，必然会出现泡沫。泡沫一旦破裂，就会引发股市下跌的连锁反应，甚至会让投资者感受到熊市的气氛。疯牛之后是慢牛还是小熊，不是由管理层决定的，而是投资者。

　　想让慢牛真正实现，首要的前提就是投资者不追高买入股票。现在的情况是，100倍以上市盈率的股票多如牛毛，但市盈率不足10倍的股票也同样乏人问津，或许有人说这是对价值投资的不同理解，但本栏认为，这更像是投资者追涨杀跌的投机属性。投资者并不关心这家公司未来20年能够给投资者多少投资回报，他们只关心明天这只股票还有没有资金继续推高。

　　想让股市变成慢牛，就必须要让投资者的预期收益有所下降，不能总惦记着一个月翻倍，而是要想着最理性的投资规则，购买确实物有所值的股票，只有这样，才能营造出股价跟着业绩涨，才能实现A股的慢牛行情。

　　有一个项羽的例子，指挥三万大军，渡河后破釜沉舟，跟将士们说，咱们要么打败章邯的二十万大军，要么就全部死在这里。于是三万将士都不得不变成了疯狂的投机者，只能向前，不能平仓，不能撤退；于是项羽真的打败了章邯。但仅仅依靠这种投机力量，最终还是要败给刘邦的。

　　假如项羽的士兵不是疯狂的投机客，而是可以自由选择进退的理性士兵，那么三万将士或许打不过章邯的二十万大军。A股也一样，如果不是投资者不要命地疯狂买入股票，上证指数或许现在还没过4000点。不得不承认，投机者的力量是庞大的，但他们同样也会引出太多的问题。例如当投资者逐渐认识到股价已经偏高，存在泡沫，那么投资者会不会离开市场？5000点以上的指数靠谁支撑？项羽一旦兵败，想当西楚霸王也没有机会；A股若不能慢牛，恐要迎接幅度惊人的调整。

　　为今之计，只有让蓝筹股的上涨抵消创业板股票的调整，然后让两者的估值水平不断接近，然后等待慢牛行情的到来。