业内：趋利避害 让杠杆交易成为稳市场利器

　　申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明：

　　趋利避害，让杠杆交易成为稳市场利器

　　杠杆交易是现代金融活动的重要组成部分，合规使用杠杆是现代资本市场基本规则之一。从全球主要市场评估来看，这一成熟的交易工具对市场的影响总体上利大于弊。因此，杠杆交易不光有其存在有的必要性，并且还要有序发展。

　　回过头来说，股市连续上涨幅度这么大，速度那么快，调整是必然的，也是合乎市场规律的，但杠杆交易的存在，客观上放大了调整的压力，而部分不规范的高杠杆交易，更成了引发市场急剧震荡的重要原因。

　　杠杆交易是现代金融活动的重要组成部分，合规使用杠杆是现代资本市场基本规则之一。从全球主要市场评估来看，这一成熟的交易工具对市场的影响总体上利大于弊。因此，杠杆交易不光有其存在的必要性，并且还要有序地发展。《管理办法》规定证券公司融资融券金额不得超过其净资本的4倍，按一季度末券商净资本规模计算，能支持的“两融”规模约3.1万亿，即使不考虑目前券商新增的股权融资，“两融”业务规模也仍有上行空间。但是，如何规范好杠杆交易，包括制定更加符合实际的融资融券政策；整合伞形信托，以期扬长避短；对外部交易系统与券商的接入模式予以论证，开放符合标准的通道，堵截这方面的违规行为等等，是我们面临的急迫课题。

　　当我们做好杠杆交易的相关规范，建立了高效的预警机制，严控场外融资之后，杠杆交易的风险就能得到有效防范，能确保市场平稳有序运行，其负面影响也就能被压缩到最低程度，这也就为杠杆交易在市场上发挥更大的积极作用奠定了坚实基础。

　　据上海证券报