美政府向银行注资 力助市场重拾信心

　　以美国的经验作参考，进入20世纪以来，美股历史中10天跌幅超过20%的情况总共出现过7次，分别发生在1914年、1929年、1931年、1932年、1940年、1987年和2008年。综合来看，1987年那一次股灾最值得反思。1987年股灾爆发前，美股也经历了巨大涨幅，道指从1987年初的1900点上涨到9月的2700多点，涨幅达42%。然而在1987年10月19日当天，道琼斯指数重挫了508.32点，暴跌22.6%。在这个可以自由加杠杆的成熟市场上，爆发了一次罕见的崩盘事件。

　　次日，美国政府紧急救市：美联储发布声明称，立即向银行系统注入资金，随后联邦基金利率下调0.75%，同时美联储在市场上大幅购买政府债券，为股市保驾护航。翌日，道琼斯指数报复性反弹，标普500大涨9.1%，市场调整底部探明，震荡筑底1个半月后重拾升势。经过几个季度的盘整，1989年8月已超过前期高点。

　　此外，美国政府还向多家大公司提供资金以便回购股票，以及与各主要国家一起稳定美元汇率。寄希望于通过协调汇率政策，避免游资大量流出。这有助于市场重拾信心，使得这次股灾并未演变成卖空的恶性循环。

　　股灾前，不断助推指数上涨的融资资金，在1987年10月后呈断崖式下跌。数据显示，指数暴跌增加了商业银行的保证金要求。在经历了这波巨幅调整后，市场风险偏好出现下降，投资者布局愈发审慎，融资余额逐渐维持稳定，股市走势也相对稳定。