股指冲高回落 市场底仍在路上

　　昨日，沪深股指早盘低开后震荡盘升，上证综指一度站上3800点关口。临近收盘，两市股指再度出现回落。最终，上证综指收跌2.2%，深证成指收跌3.33%，创业板指收跌4.93%；两市成交额明显萎缩。

　　在个股方面，昨日两市近2000只个股下跌，与周三的普涨形成鲜明对比。近日市场大幅波动，导致投资者心态不稳。因此，管理层的态度和主力资金对股市的导向显得非常关键。在本周一意外大跌后，证监会、央行和发改委纷纷及时表态，缓解了市场对“救市资金是否撤出”、“货币政策是否转向”、“经济能否企稳”等重大问题的疑虑。同时，近期财政部、银监会、保监会、国资委、人社部、全国社保基金理事会、国家统计局等各部委均以不同形式对股市的稳定发展提供了支持。

　　在多空力量对比上，周三上交所融资余额下降57.3亿至8817.33亿元，创近四个月的低点；两市融资总额为1.37万亿元，继周二首次向下突破1.4万亿元后继续下滑，说明融资去杠杆的过程仍在延续，距离“市场底”的探明尚需一段时间。但从长远来看，“去杠杆”更有利于股市本身的健康发展。

　　当前A股市场正处于多空弱平衡状态。一方面，在目前震荡区域下限，国家队与产业资本在一定程度上认可了A股的估值，并大举增持。截至7月28日，7月份以来共有607家上市公司大股东实施增持，573家上市公司董监高实施增持。另一方面，市场信心仍然脆弱。最新数据显示，上周股市新增投资者数量39.15万户，创年内新低。同期证券市场银证转账净流出1213亿元，这都说明连续的市场杀跌已导致市场人气低迷，对大盘的反弹形成极大的制约作用。另外，昨日量能大幅萎缩，也进一步旁证了当前市场的弱平衡状态。一方面，多方谨慎，不愿追高；另一方面，空方杀跌动能衰竭，无力持续性地主动杀跌。

　　技术上看，上证综指MACD红柱继续缩短，且有“死叉”迹象，KDJ向下发散，均显示股指短期仍有震荡调整需求。但周K线的40周和48周均线分别在3622点和3408点对上证综指起到中期支撑作用，3770点则是判断短期大盘强弱的重要标杆。

　　民族证券 李泓灏