“平准基金”或将调整护盘战略 投资者宜谋定后动

　　在上周二、周三市势造好背景下，周四、周五如不作减磅处理，又易成套牢一族，两日尾盘的跳水均发生在“平准基金”在场情况下，足以说明原定争取两周、至多四周的“护盘战役”无法鸣金。但是，这并非表示8月A股遍地“悲凉之雾”，反而是现实将迫使“平准基金”放下沉重的“十字架”，调整战略，再塑辉煌有望。

　　“只买不卖”规定有望修改

　　首先是“只买不卖”的规定有望修改。历史上股市护盘只买不卖，仅发生在指数处于低位、调整幅度较深状况下，可以速战速决。但本次护盘是在沪指不算低、中小创指相对高位情况下。市场机构利用只买不卖规定套利，发展到后来“平准基金”只能低位布防、不敢强拉权重股，期指空头有机可乘。

　　其次是保密制度有望建立。为了说明“国家队”一直在努力，在开始故意暴露“火力点”有必要，但没有保密处理，作战意图屡被识破，博弈行为浪费了弹药，固定席位曝光，市场分析买入量易漏算又影响信心。估计以后“平准基金”会使用其他的交易渠道。

　　示范品种将涌现

　　最后是示范品种将涌现。弱市需要风向标，风向标未必是传统的龙头股(权重股)。当年深交所护盘拉深发展成功，是因为市场规模小且出其不意。现在市场太庞大，“两桶油”战术失效。如果能抛弃“道德十字架”，出其不意连续运作若干标杆股，将起到激发士气的效果，这需要企业的配合。

　　契机或出现于1200亿基金发行后。由新基金运作，而非单纯用证金公司席位，马上便可“又买又卖”灵活操作，同时可在不同证券公司开立分账户。更重要的是，这些基金表面上由不同公司发行，“平准基金”可在证金公司的领导下，与多家基金协同作战，可以利用国内强势基金的研发力量、个股运作经验，避免证金公司孤军奋战弱势。

　　投资者宜谋定后动

　　但是，笔者推断的这些乐观变化，前提是决策层对“护盘”正面定调。目前，对于A股的“护盘”争议较大。上周四召开的政治局会议公告，除了全局性议题外，专述西藏、统战问题，但对涉及一亿多居民的股市片字未述，只能在“其他事项”中找到踪迹。由于护盘资金已花了1万多亿，此事一定会专门讨论。如果“护盘”定性为配合改革、振兴实体经济的一部分，则强市再塑。如暂无定论，则只能先定性为救“流动性”防系统性风险之举。

　　鉴于此，投资者在当前无妨先总结前段经验教训，研读中报发现白马，继而做长时间的沙盘推演，谋定后才投放现金。古禅