上周成交量明显萎缩 市场仍处深度调整后修复期

　　上周，上证综指围绕3600-3780点区间展开震荡筑底走势，成交量出现明显萎缩，市场热点也从前期的国企改革、军工、畜牧业板块逐步扩散，港口航运、水泥基建、新能源汽车、软件服务等板块均有不错的表现。整体来看，市场仍然处于深度调整之后的修复期。

　　短线：现积极信号

　　短线来看，上周五市场反弹较为强劲，盘面上有三方面积极信号值得关注。

　　一是，两市成交金额8943亿元，比上周四多了近2000亿元，体现了买盘难得的主动性和积极性，市场刚刚回暖，能达到这样的水准已属不易。二是，涨停个股数量不到200家，相比前几次反弹的数量虽明显减少，但笔者认为这不是坏事，若短线获利盘突然堆积过大，反而不利于行情的整固。三是，市场热点开始蔓延，各路题材股板块发力，小票明显受宠，这是市场风险偏好开始提升的信号。前期牛市中炙手可热的题材股板块行情开始发酵，涨幅居前的电子支付、软件服务、信息安全、电商概念、云计算等等，经过长期的蛰伏后再度涌上前台。

　　中期：信心恢复仍需时间

　　中期来看，市场的筑底和信心恢复仍需时间。

　　首先，历史经验上，在中国的几次大牛市中，多次出现短线大幅急跌，但期间都会迎来长期的盘整期。本轮下跌过程出台了较多的维稳政策，预计回归常态化将需要更长的时间。

　　其次，宏观基本面上，我国7月财新制造业PMI终值降至47.8，创2013年7月以来的最低水准，不及6月终值49.4和7月初值48.2;该指数已连续五个月处于荣枯线下方，显现出内外需求偏弱环境下，制造业依然面临较大困难，经济复苏进程仍然有所反复。

　　再次，直观数据上，上周两市成交量出现明显萎缩，上周五个交易日均在万亿以下，且上周三出现7000亿左右地量，创下近100个交易日以来的最低单日成交量，显示场外资金的观望态度依旧浓厚；上周A股新增投资者数量34.05万户，比前一周减少13%，创出5月份以来开始公布该项数据以来的最低水平，持股账户比股灾前大幅减少30%显示投资者信心处于低位；两融余额持续下滑。(民族证券 黄博)