借壳宏达新材折戟 分众“闪嫁”七喜控股

　　昨日（8月31日）晚间，宏达新材（002211，前收盘价8.93元）发布了《关于终止重大资产重组暨复牌的公告》，其中最为引人关注的是：此前拟以借壳宏达新材登陆A股的分众传媒，最终决定终止借壳。戏剧性的是，就在宏达新材发布公告后几个小时，七喜控股（002027）发布重组预案，以等额资金“接盘”分众传媒借壳上市，刚和宏达新材“分手”的分众传媒迅速找到了下家。

　　今年以来，中概股公司掀起了私有化浪潮，据《每日经济新闻》记者不完全统计，截至6月份，已有至少15家中概股公司宣布将进行私有化并从美国市场退市。

　　分众传媒拟回归A股

　　因涉重大资产重组事项，从去年12月就开始停牌的宏达新材，可谓备受资本市场关注。终于，在停牌半年之久后，宏达新材于今年6月3日揭晓了重组方案：分众传媒将作价457亿借壳宏达新材回归A股。

　　对于投资者而言，分众传媒并不陌生。作为“中国传媒第一股”，分众传媒在美国曾有过一段跌宕起伏的上市经历。在2005年的一波中概股赴美上市浪潮中，分众传媒成功登陆纳斯达克，发行价17美元，募资1.72亿美元。上市之后，分众传媒股价一度上升至60美元之上，但从2008年起迅速下跌，最低时股价不到6美元。2011年11月，分众传媒遭到浑水公司强烈卖空报告的袭击。最终，分众传媒于2013年5月完成公司私有化。此次回归A股，中银国际给予分众传媒的估值为1000亿元。

　　据彭博汇编数据，今年来中概股公司所收到的私有化要约总金额已超过过去12年中每一年的总额。据记者不完全统计，包括分众传媒、巨人网络、盛大游戏等多家中概股已顺利完成私有化退市，但截至目前，还无一实现A股上市。

　　作为中概股回归先驱和典型样本，分众传媒借壳宏达新材，其意义已远不止是象征性的。如果一切顺利，分众传媒的案例将会刺激新一波回归浪潮。

　　下一步回归方式引发猜想

　　据《每日经济新闻》记者了解，目前中概股回归A股通常有三种路径：一、私有化退市后直接在A股独立上市；二、私有化退市并借壳上市；三、A股公司收购境外公司部分股权。由于快速有效，以借壳方式绕开IPO，成为时下最受中概股公司追捧的回归方式。而分众传媒也是选择了这种看上去最为便捷的途径。

　　但机会总是与风险并存，借壳本身也是一项投资。6月，分众传媒借壳对象宏达新材公告披露，因公司及实控人朱德洪涉嫌违反证券相关法律法规，证监会决定对公司及朱德洪予以立案调查。此次重大资产重组突生变数。在昨日公告中，宏达新材透露，截至目前，公司尚未收到中国证监会的调查结果通知。鉴于以上情况，各方签署了《终止协议》，同意终止本次重大资产重组。

　　不过，几个小时后，七喜控股发布重组预案称，公司拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产及配套募集资金方式实现分众传媒借壳上市。根据方案，七喜控股以截至拟置出资产评估基准日全部资产及负债与分众传媒全体股东持有的分众传媒100%股权的等值部分进行置换。其中，拟置出资产作价8.8亿元，分众传媒100%股权作价457亿元。

　　七喜控股表示，通过此次交易，上市公司将原有盈利能力较弱、未来发展前景不明朗的业务整体置出，同时注入盈利能力较强、发展前景广阔的生活圈媒体业务。

　　上述交易完成后，自然人江南春将成为七喜控股的实际控制人，MediaManagement(HK)将成为上市公司的控股股东，此次交易构成借壳上市。

　　此外，七喜控股继续停牌，宏达新材将于今日复牌。每经记者 孙宇婷