香港竞争格局生变 中资券商崛起

陈冬生/制表 翟超/制图

　　证券时报记者 杨庆婉

　　一向被外资投行独霸天下的香港市场，今年来竞争格局发生了变化，中资券商正在崛起，收入增幅明显：一方面随着沪港通推出，交易量上升；另一方面在首次公开发行(IPO)、债券等项目承销中发力，以中信证券、海通证券为首的中资券商终于可以与外资投行一较高下。

　　沪港通促佣金收入

　　曾经因为亏损而迷茫的在港中资券商，迎来了发展良机。今年上半年，上市券商的境外业务(以香港业务为主)收入增长很快，其中最具代表性的是经纪业务和投行业务。

　　一位熟悉香港市场的业内人士表示，经纪业务的增长表现在客户数增加、成交量放大，其中一个重要原因是得益于沪港通开通对交易的促进。

　　沪港通自去年底推出，今年上半年是一个完整的会计周期。从半年报来看，以中信证券、海通证券等为代表的A股上市券商，境外业务的贡献越来越明显。

　　不得不提的是海通证券，上半年境外业务营收26.3亿元，是2014年上半年(5.46亿)的4倍多，对总收入的贡献占比也从去年的8.1%上升到11.9%。

　　中信证券基数较大，增速没有海通证券突出，上半年中信证券境外业务营收38.79亿元，同比增长77.15%，占收入比例约12.47%。同样作为国内第一梯队的券商国泰君安证券，上半年境外业务收入同比增长了63.34%，净利润同比增长93.43%。

　　香港市场是中资券商境外业务的主战场，剔除海外部分，中资券商的香港业务大体代表了境外业务的经营情况。

　　仔细来看，中资券商香港子公司的经纪业务增速比较明显。如海通国际，2015年上半年客户数量增加超过1万户，港股日均交易量升幅158%，远超港股市场平均98%的升幅，上半年孖展融资余额超200亿港元。

　　再如东方证券的子公司东方金融控股(香港)，其经纪客户数量较年初增长30.55%，佣金收入同比增长3.7倍，孖展业务利息收入同比增长11倍。

　　股债承销实力崛起

　　国泰君安国际总裁阎峰曾表示，中资券商在香港的投行业务发展是最迅猛的，两年前中资投行的市场份额已经超过30%。

　　据了解，近年来中资券商在IPO承销上也有了突破，但仍以中信证券、海通证券等大型券商以及四大行旗下的投行为主。

　　海通国际表示，目前能参与香港大型IPO项目的中资机构毕竟是少数，但比例已有所上升。如海通国际上半年完成IPO等股权融资项目27个，数据显示，项目数量在香港市场排名第三、融资金额排名第四。

　　中信证券在完成了与中信里昂的整合后，上半年在境外市场完成了6单IPO及13单再融资及大宗交易项目，其中有4单IPO和10单再融资及大宗交易是在香港市场完成的。据数据统计，中信证券在香港市场股权类项目的承销金额位列全亚洲第一。

　　此外，债券承销是中资券商不愿放弃的领域。阎峰认为，成熟市场的债市融资往往比股市融资额要大得多，而香港的债市正在逐渐壮大起来，中资券商应当重视债券业务。

　　一直以来，背靠中国银行的中银国际擅长香港市场的债券业务，而近年来中信证券、海通证券、国泰君安证券也加大债券承销的力度。

　　据海通国际披露，其上半年完成债券融资项目16个，是去年同期的3倍，并首次成功协助客户完成欧元债发行，实现了多种主流债券融资的全覆盖。

　　据统计，截至6月25日，今年中国企业在全球股权资本市场的募资总额达849亿美元，较2014年同期(464亿美元)增长83.2%，创历年来上半年募资总额的最高记录。中国海外IPO也呈上行势头，今年迄今共筹得150亿美元，较2014年同期攀升28.4%。此外，由于很多中国企业拟在香港启动新股发行，中国企业海外IPO募资总额有望大幅提升。

　　上海一位上市券商高管认为，随着沪港通推出、加上未来的深港通以及赴港融资加速，相信在港中资券商将大有可为。