市场情绪回暖 底部震荡将延续

　　汤森路透全球主要股市估值和表现对比表

　　全球主要股指 最新收盘 涨跌(1周) 年初以来 动态 市净率 成分股市值

　　% 涨跌% 市盈率 （百万美元)

　　道琼斯工业指数 16330.40 1.42% -8.37% 14.99 2.84 4999379.62

　　纳斯达克指数 4796.25 2.40% 1.27% 18.57 3.68 7746489.55

　　标准普尔500指数 1952.29 1.62% -5.18% 16.17 2.54 18036651.83

　　英国富时100指数 6125.67 1.37% -6.71% 14.85 1.64 2637171.93

　　法国CAC40指数 4553.51 0.67% 6.57% 14.44 1.47 1407032.78

　　德国DAX指数 10094.21 0.56% 2.94% 12.76 1.67 1114856.24

　　日经225指数 18264.22 2.65% 4.66% 17.30 1.70 2814742.06

　　南非约翰内斯堡综合指数 49113.52 0.02% -1.32% 9.81 1.02 735241.65

　　沙特阿拉伯TASI综合指数 7695.07 4.21% -7.66% 13.68 1.85 461510.23

　　意大利 FTSE MIB指数 21744.83 1.27% 14.37% 16.58 1.17 512891.01

　　巴西证券交易所BOVESPA指数 46503.99 0.01% -7.01% 10.64 1.17 412801.08

　　印度孟买交易所Sensex 指数 25663.71 1.83% -6.68% 17.15 2.98 636756.04

　　越南VNI指数 566.74 1.78% 3.87% 1.86 49521.69

　　泰国股指 1389.68 1.38% -7.21% 14.56 1.99 363083.62

　　马来西亚股指 1603.60 0.91% -8.95% 15.54 1.87 220573.26

　　菲律宾股指 6911.38 -1.99% -4.41% 18.63 2.59 170740.11

　　韩国综合指数 1941.37 2.93% 1.35% 10.48 1.21 998080.56

　　台湾加权指数 8305.82 3.81% -10.76% 12.03 1.51 743556.01

　　恒生指数 21504.37 3.18% -8.90% 10.63 1.24 1728219.74

　　恒生国企指数 9718.28 5.98% -18.91% 7.22 1.07 673986.19

　　沪深300指数 3347.19 -0.55% -5.28% 15.23 2.89 3558967.51

　　上证指数 3200.45 1.27% -1.06% 12.56 1.88 3900724.50

　　上证B股指数 310.78 10.71% 6.89% 1.61 19026.35

　　深圳成分指数 10463.69 4.07% -5.00% 13.63 2.05 277482.13

　　深圳成分B股指数 6186.95 6.08% -7.29% 7.31 1.56 6491.10

　　□本报记者 王威

　　上周A股呈现窄幅震荡整理走势，具备两大明显底部区域特征，一方面是周内成交量能显著萎缩；另一方面则是盘面热点缺乏或持续性较差。不过从两融、沪港通等资金运行情况来看，市场的参与热情出现了小幅回升，但信心依然不足。在市场量能回升及持续性主线出现前，市场仍将维持底部震荡走势。

　　成交缩量

　　假期后首周A股市场延续震荡整理走势，股指重心逐步抬升。上证综指周初受到8月PMI创下三年新低的影响低开低走大幅下挫，周二低开后大幅反弹站上3100点及5日均线，随后三个交易日股指在五日均线上方反复震荡，最终险守3200点关口。由此，在连续三周收出阴线后，上周上证综指周K线收出带长上下影线的小阳线，呈现出止跌企稳迹象。截至上周五收盘，上证综指收报3200.23点，周内涨幅为1.27%。

　　深市各指数表现则明显强于上证综指。深证成指也站上了5日及10日均线，周内上涨4.07%至10463.69点。中小板综指和创业板指全周分别上涨了6.41%和11.08%，分别收报10341.91点和2060.51点，创业板指更是仅次于今年5月，创下了历史第二大周涨幅。

　　周内行业概念呈现普涨特征，中小市值个股集中的热点表现尤为活跃。据Wind资讯数据，28个申万一级行业指数中有26个上周累计上涨，其中计算机板块周涨幅达12.27%，综合、机械设备、传媒和商业贸易指数的涨幅均超过了8%。124个Wind概念板块中有122个上涨，其中迪士尼、移动支付、上海自贸区、智能IC卡、生物识别和智能交通板块的涨幅均超过了10%。整体来看，板块热点并不缺失，但轮动仍较为快速，而活跃品种多倾向于小盘股有利于盘活市场人气，进一步吸引短线资金进场、夯实底部。

　　缩量则是上周市场的另一大特征。上周两市合计成交3.10万亿元，其中沪市周成交额为1.53万亿元，深市为1.57万亿元，仅为高峰时期的四分之一左右。两市盘中热点活跃的同时量能出现萎缩，一方面说明资金观望情绪十分浓厚，底部特征明显，另一方面也说明当前市场心态逐步稳定，抛压有所降低，不过这也意味着指数的进一步反弹缺乏足够量能支撑。后市如果量能不能配合市场，则说明场外资金入场意愿较低，这并不利于热点的持续，而即使市场出现反弹，也会因量能不足而受到制约。

　　底部震荡

　　本周资金情绪出现了明显的回暖特征，不过高抛低吸的波段操作特征明显，这也显示资金参与热情回升的同时心态依旧偏向谨慎。

　　一方面，从两融规模来看，沪深股市两融余额从峰值时的2.27万亿元，到9月2日最低降至9622.62亿元，降幅近六成。不过随着去杠杆接近阶段尾声，两融杀跌能量大幅减弱，上周两融余额更是出现企稳并小幅回升态势。截至9月10日，沪深股市两融余额报9874.16亿元，较上周增加251.54亿元。这说明部分资金已陆续重新回归，短线资金参与热情正在逐步恢复。

　　另一方面，上周资金也出现了入场热情回升特征。沪股通上周屡次出现资金大举净流入的状态，9月8日和10日净流入规模分别高达45.15亿元和31.71亿元；周内8日及9日，A股共有178.12亿元和64.77亿元资金进场抄底，此外，8日、9日及11日三个交易日尾盘均出现资金大举净流入，但同时资金短线波段操作的特征也十分明显。

　　从目前的市场运行情况来看，市场再度面临多条均线及套牢盘压力，在量能回升及市场形成一致做多意愿以前，很难有效突破。但近期政策面一系列利好对于市场情绪有效托举，而大盘股护盘力量依然较强，如9月10日尾盘银行股就一度快速拉升，大盘股的稳定及护盘在很大程度上封锁了大幅下跌的空间。

　　此外，自6月中旬以来，A股已经震荡调整了一个季度，上证指数从5178点下跌到2850点的累计跌幅达到45%，创业板指数跌幅更超过50%，经过快速的下跌，市场整体估值水平也大幅下降，泡沫得到大幅挤压，市场抛压及做空动能都已度过集中释放期，安全边际得到提升，一些有政策支撑、有业绩成长、有估值优势的行业个股中长期投资价值开始显现。

　　业内预计，近一段时间内市场仍将维持震荡筑底格局，缺乏趋势性机会，大幅反弹或大幅调整的空间都有限。投资者在此期间不应盲目追涨杀跌，在参与结构性、主题性投资机会的同时，可借助震荡调仓换股，将纯讲故事的泡沫股换为超跌优质股。