次新股连续暴涨 或仅棋至中局

　　证券时报记者 杨苏

　　次新股近日突然暴涨，傲视群雄。以今年二季度上市的122家公司为例，11月11日当天48家公司涨停，占比高达40%；47家公司涨幅超过5%，其他公司收盘也飘红。

　　IPO重启加温次新股的火爆行情，此前两次IPO重启后，次新股三个月和六个月的期间涨幅均跑赢同期大盘。申万宏源统计分析，2000年后历次IPO重启后，次新股等权指数至今皆取得超越400%的收益。

　　涨幅均值高达61%

　　一位私募研究员告诉证券时报记者，一家今年6月挂牌的上市公司，再融资需求强烈。

　　考虑到今年6月中旬A股开始剧烈下跌，以及罕见的国家队资金进场稳定股市的大背景，今年二季度挂牌交易的次新股，运气实在不佳，再融资、股权激励等都受到巨大影响。

　　一般而言，在上市进程中，公司会付出不菲的时间成本，以及完善手续规范公司等支出成本。媳妇熬成婆后，公司挂牌交易终于可以收拢募集资金投向项目建设，同时，公司也会借助资本市场有进一步的动作。

　　这些动作不仅局限于上市公司的再融资计划，而且还有许多公司筹划高管或者员工的股权激励，达到有效公司治理和业绩激励的目的。然后，上市公司借助融资资金展开行业内外的并购，在一群充分激励的公司团队的努力下，拓展公司营业收入和业绩的上限。

　　从时间上看，今年二季度挂牌的大多数公司尚未开展再融资以及股权激励，就遇到了多年罕见的股市大幅下跌。当下A股市场逐渐稳定，次新股或将迎来否极泰来的时刻。

　　据证券时报记者统计，自2015年10月8日以来，122只二季度上市的次新股股价涨幅均值为61%。如果将起始时间推至券商股开始暴涨的11月4日，122家公司涨幅也有22%。其中，自10月8日以来，10家次新股股价已然翻倍。特别是信息发展以200%涨幅领衔，易尚展示、金桥信息和真视通股价涨幅也超过140%。

　　可从多个维度掘金

　　“这是下一只信息发展！”在许多次新股股吧里，这样的留言频频出现。

　　这样急切的心里并非个例。一只次新股昨日上午11点15分左右涨停，一位投资者11点整在股吧里哀怨指责为何股价总是软绵绵，宣称卖掉全部筹码不再等待。15分钟后，股价被硬生生拉起，最后封涨停板买单超过1万手。

　　次新股的姿色并非买着就等着涨起，据申万宏源分析，次新股强势由估值、行业、业绩、催化剂四维度决定。此外，证券时报记者注意到，许多次新股上市时募集资金不足2亿元，而且股本数量仅千万股，再融资需求强烈。

　　即便不考虑IPO重启效应，次新股也很具有吸引力。申万宏源统计显示，次新股在大盘反弹时表现强势，7月8日至8月17日、8月26日至11月3日的两波反弹，次新股等权指数分别上涨36%和35%，均跑赢上证指数22%。

　　稀缺性也成为追捧次新股的一个重要理由。申万宏源统计最近两年上市的新股，发现213家次新股中有67家公司在各自领域是行业龙头公司。而且，次新股行业分布很好地体现出经济转型、产业结构变迁的现状，分别包括高端装备59家、现代服务业57家、互联网36家。

　　催化剂主要指次新股的送转概率、实施股权激励、外延式并购概率，相比创业板等其他板块更大，尤其是次新股外延式并购成为新常态。

　　次新股外延式并购效应巨大。曾有投行人士向记者表示，公司上市后募集这么多资金，可以考虑直接挖竞争对手的核心团队并给予激励，威慑力巨大。初步统计显示，近两年上市的次新股平均有30%展开了外延式并购，计算机、传媒、医药生物行业是并购高发领域。

　　此外，许多次新股上市时募集资金很少，而且流通股份仅有千万股，有着不小的再融资需求。

　　目前，122家二季度上市的次新股平均流通市值仅有26亿元，其中11家公司流通市值不足10亿元；募资总额方面，17家公司平均募集资金不足2亿元，111家公司平均募集资金不足10亿元。

　　以信息发展为例，今年6月11日上市募资1.69亿元，尽管股价大涨200%但流通市值仍仅有20.74亿元；募资金额最小的田中精机，今年5月19日挂牌募集1.32亿元，昨日涨停，10月8日至今涨幅为76%。

　　杨苏/制表 周靖宇/制图