四券商预计募资规模缩水239亿 国元证券与增发价倒挂

　　今年6月中旬开始的A股大幅下跌，让不少券商定增计划面临尴尬。早前确定的定增发行价远高于二级市场价，多家券商为了确保增发成功，不得不通过修改定价基准日来调低定增价。截至昨日收盘，只剩下申万宏源和国元证券的定增底价仍然与其股价倒挂。

　　上周东兴证券公告表示，拟调整今年6月份发布的定增预案，募集资金总额上限拟由150亿元下调为80亿元，发行底价拟由33.22元/股下调为19.06元/股。至此，在今年拟定向增发的7家上市券商中已经有6家大幅下调定增价，其中4家券商的预计募集资金规模大幅缩水。

　　券商扎堆下调定增价

　　东吴证券三个月内两次调整

　　据《证券日报》记者统计，今年以来首先调低定增价的上市券商是长江证券，8月4日长江证券宣布将定增价调整为不低于10.91元/股，比原计划的不低于15.25元/股降低了约28%。8月13日，申万宏源也发布公告称，将对6月13日公告的非公开发行A股股票预案进行相应修订。根据修订的方案，发行价格由原来的不低于16.92元/股下调至不低于12.3元/股。

　　随后，东吴证券在8月18日晚间也发布公告称，按照发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，此前东吴证券定增预案公布的发行价格是不低于23.5元/股，现在下调为发行价格不低于15.83元/股。10月22日晚间，东吴证券公告称，公司拟再度调整定增方案，发行底价拟由15.83元/股下调为11.5元/股，发行数量仍为不超过3亿股。

　　紧随其后的是山西证券和国金证券，与上述三家公司调整定增价的方式一样，山西证券和国金证券也是通过调整定价基准日来实现降低增发价的目的。山西证券9月23日晚间公告表示，经修订后，公司拟将定增底价由原12.74元/股下调至9.4元/股。而国金证券在11月10日晚间宣布，拟将定向增发底价由26.85元/股下调为14.38元/股，调整后发行数量将不超过33379.69万股。

　　最近宣布下调定增价的是东兴证券，停牌5个交易日之后，东兴证券在11月17日晚间公告表示，公司拟调整于今年6月份发布的定增预案，其中发行底价拟由33.22元/股下调为19.06元/股，发行数量仍为不超过4亿股。

　　募资规模大幅缩水

　　两公司股价与定增价仍倒挂

　　据《证券日报》记者统计，2014年以来，中信证券、海通证券、华泰证券、国元证券、国海证券、长江证券、广发证券、招商证券、国金证券、西部证券、太平洋、东吴证券、光大证券、东北证券、东兴证券、山西证券、申万宏源、兴业证券、国信证券都已经陆续抛出再融资计划，计划总募集资金规模约2500亿元，融资的密度及总金额均为历史之最。

　　伴随着扎堆大幅下调定增价，上市券商的预计融资规模也同步大幅缩水。仅在今年拟定向增发的7家上市券商中，就有4家在下调定增价的同时将预计募集资金规模同步下调。其中，国金证券的募资规模由150亿元下调至48亿元，东兴证券募资规模由150亿元下调至80亿元，东吴证券募资规模由75亿元下调至48亿元，申万宏源募资规模由180亿元下调至140亿元，这四家上市券商预计再融资规模合计缩水了239亿元。

　　然而，相比于增发失败，募集资金规模缩水对券商来说损失要小得多。随着定增价的下调，在今年拟定向增发的7家上市券商中已经有5家的股价高于其增发底价，但截至昨日收盘仍有两家券商的股价与增发价倒挂，分别是申万宏源和国元证券。申万宏源昨日收于11.66元/股，而其调整后的定增底价为12.3元/股。相对而言，没有调整过定增底价的国元证券倒挂幅度则更大，国元证券昨日收于25.18元/股，相比其30.24元/股的增发底价低约16.7%。