融资盘交易频率逐步回升

　　上周两市先跌后反弹，沪指跌1.44%，创业板指数跌2.91%。两市融资余额至上周五约为8346亿元，较前周五微幅净流入约0.5亿元，基本持平。结构分化明显，沪市继续净流出10.9亿元，深市继续净流入约11.4亿元。上周仅周三当天融资盘净流入，上周一、上周二大盘急跌，融资盘分别净流出36亿元、22亿元。上周三大幅反弹，融资盘净流入80亿元，上周四、上周五融资盘分别净流出4.8亿元、16亿元。

　　自5月16日起至上周五，深沪两市的融资盘活跃度分化十分明显，沪市融资盘累计净流出87亿元，而深市融资盘累计净流入105亿元。主板的传统蓝筹股炒作了一波MSCI行情，但融资盘未有过多参与。深市中小板、创业板个股因题材丰富，热点较多，盈利效应明显，吸引融资盘持续流入。主板蓝筹股虽然弹性弱，题材少，但有国家队护盘，下跌空间甚小，成为支撑大盘的主要力量，沪指暂时难以看到趋势型的下跌风险。资金更多在中小板、创业板寻找和创造高弹性的差价机会，6月下旬相关科技类品种仍将活跃。

　　上周融资买入额为2461亿元，日均值为492亿元，较前周增加4.10%。融资买入额与两市成交金额的占比为9%，与前周持平，融资买入额与余额之比从前周5.70%回升到5.90%，周一大跌消化了A落选MSCI的利空后，融资盘的开仓力度有所上升，热点增多，也吸引融资盘主动出击。

　　上周偿还额为2460亿元，日均值为492亿元，较上周增加4.70%。偿还幅度高于融资买入的增幅，融资盘在市场成交量未明显放大前，继续采取快进快出的短线策略，存量博弈仍是主流。

　　上周融资买入与偿还额合计约为4922亿元，与融资余额8346亿元比较，周换手率为59%，有所回升。与两市的成交金额27394亿元相比，融资交易占比为18%，与前周持平。中小板、创业板活跃吸引融资盘调仓换股，交易频率小幅度提升。

　　上周五两市融券余额约为23亿元，较前周减少2亿元。

　　上周板块融资盘净流入居前的是：锂电池15.17亿元，有色14.4亿元，电子6.4亿元，汽车4.72亿元，电气设备2.49亿元，军工2.05亿元，高铁运输1.51亿元，稀土永磁1.33亿元，医疗服务1.32亿元，核电1.28亿元。

　　后市研判：系统性风险下降，中小创活跃创造盈利效应，市场信心和风险偏好正逐步修复。投资者可关注表现强劲的电子板块、有色板块。

　　(海通证券广州东风西营业部)