业内人士建议：新三板分层配套政策应尽快出台

　　留守创新层，还是转战IPO？在6月21日广证恒生举行的新三板论坛上，业内人士为此展开激辩，并期待围绕新三板分层安排的相关配套政策尽快出台。

　　部分公司接受IPO辅导

　　广证恒生赵巧敏告诉中国证券报记者，不少新三板公司选择IPO排队原因大致有四个方面：融资难的问题依然突出；流动性不足，交易量低迷；创新层公司暂时并没有实质性的区别对待，享受政策红利不明显；与主板上市比较，在新三板挂牌在知名度、影响力等方面差距很大。

　　“对转战IPO的企业，我们表示理解，但不支持。”浙商资管总经理助理陈旻认为，新三板市场交易活跃度低于主板，企业估值也低于主板。

　　“IPO过程中，企业面临的时间成本与机会成本明显。目前企业从IPO申请到正式上市平均时间跨度两年。上市申报材料受理后，公司一般不会进行融资或者并购等可能改变原来股权架构的资本运作，可能会让企业错失发展良机。”陈旻表示，若选择IPO，需要提前对企业未来在一到两年内的规划做好安排；若选择进入新三板创新层，通过资本操作也能够可以获得很好的发展。

　　据了解，目前新三板人气依旧冷清，做市指数接近去年股灾时期的低点。截至6月21日，共有194家新三板挂牌公司发布了上市辅导公告，欲加入A股市场IPO排队大军。与此同时，首轮创新层公司名单也已公布，共有920家公司入围；6月27日，全国股转系统将开始实施分层。

　　期盼配套政策出台

　　分层标准（意见征求稿）颁布之初，众多企业为跻身创新层作出种种努力，包括凑足做市商家数、合并财务报表等，但创新层究竟能带来哪些政策红利，目前还是未知数。

　　“创新层在一些财务标准上的要求堪比IPO，创新层企业的质地未必比主板上市公司差。实行分层管理后，创新层公司需要履行更多的信披义务。”树业环保董秘林素告诉中国证券报记者，创新层企业接受差异化的监督，承担差异化的责任，也应该享受差异化的制度安排。

　　林素的观点得到致生联发董事长卜巩岸的呼应，他认为，新三板的分层还有许多细节需要完善。一些估值没有得到充分体现的创新层企业，在政策红利预期不能满足的情况下，可能选择离开。

　　前海开源基金董事总经理付柏瑞认为，新三板后续发展空间巨大，若干年后也可能出现类似纳斯达克孕育的好公司。

　　截至6月21日，新三板挂牌企业总数7601家。其中，采用协议转让方式的公司6046家，采用做市转让的1555家，另有2285家处于申报及待挂牌状态。由于挂牌企业众多，新三板市场鱼龙混杂。

　　事实上，新三板市场有“高富帅”企业。从2015年度的财务数据看，920家入围创新层的挂牌企业共取得净利润总额377亿元，而全部挂牌企业的净利润总额为915亿元，创新层挂牌企业占比41%。在其中888家盈利的企业中，有53家净利润超过1亿元。

　　此外，截至6月21日晚间，创新层挂牌企业中，共有232家以现金方式分红，派息数额在1亿元以上的企业共8家，共派息54亿元。其中，中科软于2006年1月挂牌至今，已进行了9次现金分红，累计金额约3.83亿元。记者 戴小河