下半年公募基金资产配置引关注 建议投资者降低盈利预期

　　记者从近期公募基金“中考成绩单”公布的数据中了解到，2016年上半年虽然次新基金巧避熔断、纯债基金表现稳健、黄金基金一枝独秀等成绩喜人，但总体公募基金下跌4.89%，“‘资产荒’中应理性降低盈利预期”资深投资专家建议，从全球股市来讲，2016年仍然存在较高的波动性，投资时要提防“黑天鹅”。

　　面对震荡市，多数公募基金经理表示，下半年的行情仍需持谨慎态度，在这样的市场中，建议投资者降低盈利预期。有基金经理认为，在于优质、安全资产的减少和缺失。“从近期大盘行情不难看出，就目前的底部区间震荡行情，下半年整体维持震荡并非无稽之谈。”基金人士分析说，在资产荒的时候，各类资产的轮动开始加速，会是导致大盘震荡的一个原因。

　　债市大调整孕育大机会

　　今年以来股市波动加剧，低风险的偏债类基金成为避风港。有分析人士指，今年经济总体呈企稳态势，预计经济增速在下半年基本稳定，其中，三季度的淡季略有下滑，四季度可能小幅回升。

　　上半年债市震荡微涨，纯债基金表现稳健。债券型基金前十强以纯债型基金为主，上半年平均涨幅达4.28%，但受A股市场跌幅较深拖累债基权益仓位表现，债券型基金总指数微跌0.03%。“主要源于经济在淡季的小幅回落以及6月以来为应对外围不确定性央行适当增加了货币投放。”基金分析人士指出，如果外围风险因素继续发酵，并进一步导致国内经济出现阶段性的加速下滑，则央行可能会下调逆回购利率，债市收益率下行空间打开，但由于政策会加大托底力度，预计债市中期仍维持震荡市格局。

　　不过，鉴于部分基金人士认为7月至8月债市可能存在阶段性机会。专家建议增加中长期利率债以及高评级信用债仓位，博取更高收益。同时，兼顾流动性和收益的定期开放式基金也备受关注，如南方荣毅定期开放混合型基金。

　　分析人士指，基金在兼顾流动性的同时，减少了资金进出的交易成本，使得牛市无增量资金进入，避免增量资金摊薄收益水平；熊市无大额资金赎回，规模更加稳定，在收益率上也有望高于同类型开放运作的基金。

　　国企改革加速藏机遇

　　从六月底市场受改革风刺激走出上行行情开始，更多的资金、人气就在不断地回流到A股。有分析人士指，我国将在年内打造一批国有资本投资运营公司、去产能任务也是明确进行当中，所以近期国企改革的深化推进信号依然在持续不断的释放，本轮以改革推进所带来的做多逻辑仍在，A股还有上行的空间。

　　不过近期过多的获利盘对市场构成了沉重的压力，中级反弹还需循序渐进，预计短期A股将整固洗筹，保持震荡向上的状态。

　　同时，与供给侧改革相重合的行业国企兼并重组将会率先推进，建议重点关注钢铁、煤炭、建材、有色、军工和电力等行业存在的国企改革投资机会。记者观察到，军工在下半年的行情有着很多的催化剂。比如说最近国际局势出现局部动荡，包括像南海问题、钓鱼岛问题，以及恐怖袭击不断发生。

　　部分基金经理认为，国家对于军工国防投入的增加可能也成为军工股上涨的预热准备。“军工在下半年的行情是比较确定的，也很可能是贯穿下半年的行情。”分析人士预测，根据以往的经验，军工板块一旦启动都不是一天两天的行情，可能是很长一段时间的行情。并且军工板块启动一般都不会给犹豫的人上车的机会，基本上都是连续上攻的走势。

　　中长期避险资产引关注

　　上周开始，市场快速摆脱了英国退欧引发的动荡影响，股市、债市与大宗商品轮番上涨。

　　从风险资产与避险资产的齐涨来看，一方面市场既对后续风险事件与政治金融环境仍充满不确定性，另一方面在整体流动性宽裕以及资产收益下滑的背景下，市场不愿意放弃难得的波动博弈机会，但整体倾向为短期行为，中长期避险资产的配置需求仍较为看好。

　　上周“真金不敌白银”行情上演，金银比价在最后上冲了83之后快速向70附近回落，预期短线资金行为将继续保持做空金银比价的思路。基金人士分析，黄金价格虽可能随白银飙升而被动跟随，但预期下周非农数据前突破新高的可能性有限。

　　“后续关注重点再次转向周五的美国非农就业数据，若数据再度疲软则美联储升息预期将几近破碎，黄金价格有望顺势突破。而一旦数据表现强劲，则短期市场预期的反转将使金价迎来难得的调整入场机会。”分析人士说。实习记者 任飞