风格轮换萌动 机构看好成长股配置良机

　　多家机构表示，近期A股走势整体平稳，部分投资主题可能会有不错表现，成长股短期内有望迎来配置良机。至于今年以来表现强劲的周期股，机构则对其后市表现存在分歧。

　　主题投资机会仍存

　　业内人士表示，根据当前A股行情走势，结合多项经济数据，多家机构判断今年仍存在不少结构性投资机会。

　　国金证券认为，今年的首要任务是把防控金融风险放到更加重要的位置。货币政策定调为稳健中性，为结构性改革服务。深化改革将是今年经济工作的重中之重。根据中央经济工作会议的精神，今年将着重推进过剩产能供给侧改革、农业供给侧改革、国企改革特别是混合所有制改革、区域经济与“一带一路”等领域的工作，这也为A股投资指引了方向，这些主题也有望成为两会的重要议题。

　　海通证券表示，今年国企改革进入以混合所有制改革为突破口的2.0阶段，中央、地方政策频出，国企改革有望成为两会甚至全年的热点。

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，在主题投资方面，受益于PPP推广、“一带一路”战略的建筑行业，受益于医保目录更新的医药行业以及禽流感、疫苗市场化影响下的动物疫苗行业，都存在一定的投资机会。

　　短期风格或轮动

　　上周再融资新规发布以后，中小板指与创业板指的表现强于上证综指与沪深300指数，成长股似有抬头趋势。中国证券报记者获悉，部分公募、私募机构正在加仓布局成长股，其观点较为一致，即当前中小盘成长股可能迎来短期机会。

　　方正证券认为，近期重视低估值、真成长。申万宏源认为，目前处于风格切换过渡期，高增长低估值的成长股有望逐渐体现出高弹性，选股和研究的重点应放在成长方向。中金公司认为，筛选优质成长，重点仍在“再通胀”。光大证券认为，行业配置上建议稳中求进，逐步偏向消费和成长，优选业绩稳定增长估值相对合理的绩优消费股和成长股。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根表示，震荡市的春季行情轮涨特征明显，往往呈现“先价值/周期、后成长”的格局。再融资新规发布后，中小创跑赢主板，说明中小创前期的低迷已隐含较多悲观预期。在本轮春季行情中，价值/周期已有表现，成长开始萌动。

　　本轮春季行情中，领涨行业包括建材、家电、钢铁、轻工、有色、建筑等周期板块，而传媒、医药、计算机等成长板块涨幅较小。荀玉根表示，行情有望轮动到成长板块。2016年年中以来，中小创相对主板持续走弱，但随着业绩持续增长，中小创的高估值压力有所缓解，吸引力有所增强。

　　此外，成长板块也有政策助力因素。“十三五”规划将先进制造放在核心位置，今年两会有望继续强调，这将利好成长股中的对应板块。

　　就中长期而言，深圳一位基金经理认为，中小盘成长股由于此前的滞涨，目前短期内可能存在布局的机会，但中长期来看仍会以大盘蓝筹股为投资主线。

　　周期股判断现分歧

　　对于最新披露的2月中国制造业采购经理指数(PMI)，方正证券研究报告认为，PMI超预期上升，连续5个月处于51%以上扩张区间，预计至少上半年将维持经济“L”型背景下的小周期复苏。不过，对于周期股行情是否已经走完，目前机构存在分歧，部分机构已开始减仓周期股。

　　光大证券表示，由于成长板块受到估值偏高和政策监管的抑制，市场风格大规模切换至成长板块的可能性存疑，但随着盈利见顶，周期行情渐进尾声的确定性较大。

　　部分机构仍看好周期股的中长期机会。摩根士丹利华鑫基金认为，近期周期性板块的上涨并非所谓的春季躁动，而是经济基本面确实在改善。如果经济复苏不被证伪，则周期股将延续目前的上涨态势。

　　申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇表示，从历史上看，周期性行业的趋势性行情大多来自于经济的趋势性上行，目前周期性行业的复苏更多是恢复性和阶段性的。基于一季度经济形势和政策预期，一季度对周期性行业可保持乐观，但其后还需要新的因素推动。记者 姜沁诗