精品葡萄酒投资仍是新兴市场

　　欧洲的波尔多、勃艮第等产区频遭冰雹和暴雨等灾难性天气的同时，加州和太平洋西北沿岸却迎来了持续的晴好高温天气。

　　同样，精品葡萄酒市场也经历了阳光和风雨。最差的消息来自6月份，位于开曼群岛的Vintage Wine葡萄酒基金将逐步歇业，主要原因在于投资者大批撤离，转向其它的投资品种。Vintage Wine是最古老和最大的葡萄酒基金之一，因此，这一事件极具代表意义。

　　另外，一度成为最大葡萄酒基金的卢森堡Nobles Crus公司也被责令停止所有的偿付与注册业务。笔者分析，这可能出于对于部分机构投资者突然撤离资金的担忧，导致流动资金紧缩，继而影响到小投资者。究竟这只是个别的市场现象，还是Nobles Crus的评估模式有问题?时间会给出答案。

　　与此同时，为安全起见，英国金融市场行为监管局规定，其下辖的葡萄酒投资基金必须仅服务于那些具备风险应对能力的投资者，并要求对投资者的资金进行短期流动性限制。比如，如果你进入Wine Investment Fund的首页，会看到一条关于投资风险的严重提示，你必须阅读相关条款并点接“接受”方可继续浏览网站。其它的葡萄酒投资网站也多采取了类似措施。

　　6月份以来，佳酿投资市场虽然并非完全风调雨顺，但至少未经历灾难性的风暴。Liv-Ex 100指数仅仅在相对较窄的范围内波动，而追踪波尔多顶级佳酿的Liv-Ex 50指数仍然在稳步下跌。与此同时，勃艮第、香槟和超级托斯卡纳等葡萄酒却强势崛起，罗曼尼—康帝尤其引人注目。投资者对于波尔多一级庄的兴趣无疑转向了勃艮第。

　　当然，市场也不乏其它利好。报道称中国经济有望加速发展，而中国经济一向与波尔多佳酿拍卖指数紧密相联。不过，如果勃艮第势头继续上涨，波尔多受益于此的程度可能不会像以往那样高。

　　国际投资者有时会区分为成熟市场、非成熟市场和新兴市场，在笔者看来，精品葡萄酒仍然处于新兴阶段，但也许正在改变。

　　成熟的资本市场有着高效的交易平台、广泛的交易品、活跃的成交量以及有效的管理机制，从而提供了可靠的流动性。投资品种类广泛有助投资选择的多样化。日本、欧洲和北美等市场都具有成熟市场的特点。

　　在葡萄酒投资市场，你既可能获得可观的收益，价格的波动也可能让你蒙受巨大损失。虽然资金是必备要素，选择合适的时机也同样重要。此外，还要关注市场的关联性，一个市场的流动性短缺会导致另一个现金仍充足的市场出现抛售潮。从这一点来看，精品葡萄酒市场最好被视作一个新兴市场，虽然伦敦葡萄酒交易所(Liv-Ex)提供了相对高效的交易平台，但大量的交易集中在如此少数的葡萄酒上并非利事。

　　如果近期投资范围扩展到波尔多以外的潮流继续发展下去，那么勃艮第、超级托斯卡纳和香槟将不再是小众投资品，这将有助于整个市场的扩大。这一现象将给佳酿市场的各方带来益处，包括波尔多在内，因为这会使整个佳酿投资市场更具吸引力。

　　“Big 5”(波尔多五大一级庄)和“Great 8”(五大一级庄以及欧颂、白马和柏图斯)的光环减褪，精品葡萄酒市场可能会失去一些浪漫。但就整个市场走向成熟来看，这将是一件大好事。这一过程已经开始了吗?现在下结论还为时过早。