9月14日，美国银行将以约440亿美元的总交易额收购美国第三大投资银行美林证券公司。美国银行在放弃收购美国第四大投资银行雷曼兄弟公司之后，即与美林证券展开收购谈判，双方同意美国银行以每股29美元的价格收购美林证券，该收购价比美林上周五的收盘价溢价70%。双方有望在15日纽约股市开盘前正式公布此消息应对金融危机。图为美林证券公司的资料照片。 中新社发 贾国荣 摄
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明报：美国投资银行 输出有毒产品
2008年09月24日 13:46 来源：中国新闻网 
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发表评论 中新网9月24日电 香港《明报》9月24日发表署名文章说，今次金融海啸的罪魁祸首，很明显是美国的金融机构和监管部门。过去10年，美国政府放宽对金融机构的监管，让一众投资银行可以大量发行衍生工具，向投资者出售“有毒”的投资产品，一些产品更指定售卖给非美国人，骗取他们的血汗钱。到近年美国的楼价及资产价格大幅下调，投资银行倒闭后，投资者才知道手上持有的所谓“债券”和票据，根本没有足够抵押品，是极高风险的投资产品，债券和票据一夜之间变成废纸，损失十分惨重。
文章摘录如下：
由美国次按问题触发的金融海啸，冲击世界各地的金融市场。即使各国政府不断推出救市措施，但相信还有一段时间，才可以挽回投资者对市场的信心。
上世纪90年代，美国股市出现“非理性亢奋”，道指由1990年的2000多点，一直上升至2000年突破11,000点。纳指同期更由400多点升至超过5000点，10年间足足上升了10多倍。但随着科网泡沫爆破，股市大幅回落，不少公司要宣布破产，当中包括安隆、世界通讯、Global Crossings等大型企业，企业丑闻接踵而来。
大型企业相继破产倒闭，暴露美国证券监督和公司管治的严重问题。个别公司的管理层，透过不断发放虚假消息和收购活动去推高股价，然后行使认股权图利。金融市场上充斥着存在利益冲突的分析员、投资机构、信贷评级机构和会计师，他们经常发出不尽不实的报告以牟取私利。银行家为了本身短期利益，向一些不合资格的投资者和公司继续提供贷款。
美国监管部门本应汲取科网泡沫爆破的教训，严格监控各金融机构，避免再次出现信贷过度膨胀的问题。但很不幸，自从布殊在2001年成为美国总统后，美国的联储局为了挽救经济，开始大幅度减息。到发生911恐怖袭击后，联储局更加快减息步伐，令联邦基金利率一度低至1厘。
利率偏低，吸引不少没有足够经济能力的市民贷款买楼，令楼价节节上升。到2005年利率开始回升后，楼价下滑，银行面对大量断供物业，早前购入大量次按资产的金融机构，需要作大额撇帐和拨备，令业绩倒退，甚至出现严重亏损情况。次按问题产生骨牌效应，影响扩大至其它衍生工具和结构投资产品，它们的价格即使暴跌亦没有投资者愿意承接。
美国华尔街五大投资银行中，已经有3间相继出现问题。今年3月，贝尔斯登在美国政府担保下，由摩根大通收购。到最近，美林由美国银行收购，而雷曼兄弟因为美国政府不作担保，最终要申请破产保护令。至于摩根士丹利和高盛，处境亦十分危急，要努力寻求其它投资者收购和注资，并且转型为传统商业银行。
这五大投资银行，过去不时发表研究报告，建议投资者购入或沽售个别公司的股票。不知这几间大行最近有没有发表报告，建议投资者沽售它们公司的股票，帮助投资者避过一劫。投资银行向投资者提供意见，分析投资风险和回报，但自己却出现严重的投资失误，实在十分讽刺。这些大行，用一元的资本去进行数十倍的杠杆投资，完全忽视风险管理。
当市道畅顺时，这些大行的高层分得数十个月的花红，享尽奢华生活；但当市况逆转，便将损失转移至其它投资者。这些高层人士，即使投资失误，公司被人接管或收购，竟然可以要求巨额“分手费”，严重损害小股东的利益。这还未计算有人可能藉着投资银行的消息，在市场上买卖而大赚一笔。
笔者从来不会盲目相信自由市场，在一些情况下，政府适当的监管是必须的。特别是金融市场，充斥着极度贪婪、自私和缺德的“大鳄”、“盗贼”和“骗徒”，市场信息不对称的问题十分严重。几年前的科网泡沫惨痛经历，香港人应记忆犹新。因此，政府有需要严格监控，防止有人透过内幕交易及发放虚假消息图利，避免因金融市场震荡而拖累整体经济发展。
今次美国政府动用数万亿港元救市，将AIG收归国有，正突显美国政府本身的虚伪。过去美国政府不时指摘其它国家限制资金流动、干预市场和私人企业。10年前发生亚洲金融风暴时，美国政府透过国际货币基金会，要求亚洲一些国家的政府，在经济衰退、失业率急升的环境下，紧缩开支，以贱价出售国企。今次美国政府积极救市，日后便不应再向其它国家的政府说三道四，要求它们开放市场和减少干预。(林本利)
【编辑:刘雨生】
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