中新网11月24日电 香港《大公报》发表评论文章指出，尽管遭遇多重风险，中国央行目前却无法停止继续购买美元债券。中国的外汇储备结构优化过程，遵循的是流动性、安全性、稳定性原则，所以外汇储备多元化更应该是一个渐进的过程，不会大规模减持美国国债。

　　文章摘录如下：

　　今年以来，中国持有美国国债数量除2月和6月出现减持以外，其它月份均为增持。对于深陷金融危机之中的美国来说，中国俨然成了一个流动银行。美国前助理贸易代表傅瑞伟称，如果中国这次不伸手协助美国解困，“美国会死得很惨”。

　　事实上，中国央行目前正为如何处置所持美国国债感到左右为难：如果停止购买美国债券，其原有投资将陷入亏损；如果继续购买，人民币的升值因素也将导致这一投资亏损。尽管遭遇多重风险，中国央行目前却无法停止继续购买美元债券。

　　中国调整外汇储备构成的传闻闹得沸沸扬扬。国家外汇管理局局长胡晓炼前不久强调，将“进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构，继续拓宽外储投资领域”。中国官方言论“一石激起千层浪”，美国官方做出反应称“美国不会因中国持有大量政府债券而受制于人”。

　　据称，外汇储备优化问题的核心在于币种构成，而币种构成的核心在于美元资产的比重，而美元资产的核心在于美国国债的国际持有。

　　美国财政部最新公布的国际资本流动(TIC)报告显示，截至今年6月，中国共持有美国国债5038亿美元，首次站上5000亿美元关口。虽然中国持有的美国国债余额创下历史新高，但分析数据可以发现，美国国债在中国外汇储备中的占比正在下降。

　　据称，中国持有美国国债的绝对数额在最近5年多迅速飙升，从2000年7月的664亿美元，到2004年9月的1744亿美元，再到2005年9月的2522亿美元，累计增长近4倍。联系到中国外汇储备总额的同期数值，中国外汇储备构成变化更加微妙。中国持有美国国债同外汇储备总额的比值在2000年至2004年一直在34%至42%的范围内小幅波动，这间接反映了中国外汇储备管理的长期方向统一和品种比率稳定。

　　值得注意的是，自2003年以来，这一数字呈现出持续下行的趋势，2004年内这一走向更加明显，而2005年10月这一比值已经下降到32%，这一定意义上说明了中国外汇储备资产多元化的发展方向。

　　去年6月份，中国持有的美国国债降至4051亿美元，比5月份的4074亿美元下降了23亿美元，中国已连续第3个月减持美国国债。

　　中国去年4月份减持了58亿美元的美国国债，至4140亿美元，是2005年10月以来中国持有的美国国债规模首次下降，也是有数据可查的7年以来降幅最大的一个月份。

　　美国财政部公布的最新统计数据显示，自2007年3月以来，中国已经连续8个月减持美国国债，总减持量达到350亿美元。

　　中国作为美国国债持有量世界第二的国家，一再减持的行为虽然惹人注意，但仍被普遍认为是“合理且可以理解的”。

　　近期，美元汇率持续走软成为经济界关注的一个焦点，尤其是在以美元计价的国际大宗商品价格不断创出新高之后，对包括中国在内拥有大量美元储备资产的亚洲经济体来说，美元贬值是令人头痛的消息。

　　有关专家表示，除了收益率损失外，中国央行所持美元债券还将遭受汇率损失和价差损失。一方面，人民币升值因素使美元资产进一步亏损；另一方面，包括一些有政府信用担保的美元债券也已大幅贬值，这也进一步加剧国内投资者的投资损失。

　　自2000年美元贬值加速以来，中国的外汇储备一直遭遇无形损失。就此次金融危机对外汇储备的影响，主要是人民币升值，美元贬值的损失；其它损失也许包括一般意义上的机会成本，因为其只能获得利率收益，如果进行投资，可能获益更多；而“两房”债券作为准政府债券，况且目前已由政府接管，因此，对债券持有人而言，尚有一定的安全性。

　　实际上，中国在目前一段时期内还不会大规模的减持美国国债。值得一提的是，目前持有美国债券的各国纷纷赎回，而中国却逆市而为，仍不断买入。

　　美国财务部网站最新数据显示，今年1-7月，中国买入美国国债1659.9亿，卖出1079.14亿，净买入580.77亿美元。

　　一位权威人士表示，购买美国债兴许是一种无奈的选择。该人士顾虑的是，基于巨大的中美贸易额和中国贸易顺差，中国拥有的美元储备飞速增长。与此同时，较高的外汇储备水平又导致货币供应量居高不下，国内通胀压力增大，为缓解货币增量压力、减少因贬值带来的损失，中方不得不将大量的外汇储备用于购买美国国债。

　　现在，中国已经陷入了“两难境地”：假如继续买入美元国债，从经济角度上看，将是一件非常愚蠢的事，因为美国国债回报低，只较日债稍好；但如果停止购买美国国债，甚至沽出的话，美元就会再进一步贬值，中国同样损失惨重，即所谓“买又惨，不买又惨”！

　　美国启动救市计划将发行更多国债，可能将继续依赖中国购买。美国参、众两院通过新版7000亿美元救市方案后，美国开始筹集融资。

　　据称，在推出了7000亿美元的金融市场拯救计划以后，美国财政部融资的需求上升，美国国债是美国财政部融资的最主要途径。正常年份美国一年要新增6000亿美元国债，明年加上这个新出来的7000亿，那就是规模空前的13000亿。

　　在此之前，美国国债中70%以上是国际投资者购买，而中国则是最主要的购买者之一。近日有香港媒体称，中国可能认购多达2000亿美元美国国债，协助美国渡过难关。对此传言，中国央行和银监会都予以否认。

　　对于中国巨额外汇储备是否应该继续购买美国国债，国内有很多争论。现实的问题是如果不买美国国债，我们是不是有更好的选择。

　　中国的外汇储备结构优化过程，遵循的是流动性、安全性、稳定性原则，所以外汇储备多元化更应该是一个渐进的过程，不会大规模减持美国国债。(林 华)