2008年只有部分低风险基金给投资者带来了正的回报，不少基民不但没赚到钱，反而被深深套牢。不过，投资还是要持续下去，在2009年这个政策面预期利好与基本面数据恶化的激烈博弈下的大振荡市，该怎么买基金，买哪些基金呢？不少研究机构对此都给出策略报告，我们这里整理出来，以供投资者借鉴。

　　问题1：都说2009年市场会有波段性机会，股票的投资收益分化将更加明显，基金选股能力变得更重要，那么2009年股票型基金的投资策略应该是怎样的呢？

　　答:晨星(中国)研究员王蕊认为，对权益类投资，投资者还是应采取谨慎的操作策略，预期2009年仍然保持结构性分化的市场行情，投资者介入股票型基金的方式宜采取分批投入，即定期定额投资，分摊成本的方式。对于结构性市场，在基金组合构建中尽量做到组合分散，适度分散配置大盘风格的基金和中小盘风格的基金，在选择基金的时候尽量选择经验丰富、经历过完整牛市和熊市的洗礼，同时擅长于选股的基金经理。因为，2009年选股和行业配置对组合业绩的贡献可能会大于资产配置。

　　国金证券分析师张剑辉认为，2009年A股市场可能在较长时间内表现出反复寻底、艰难复苏的过程，建议偏股票型基金投资总体采取谨慎基调，侧重选择风险水平适中产品或者构建中等风险组合。下半年随着积极政策实施效果显现、企业库存消化下盈利改观，A股市场环境或有好转，投资者也可以采取“前低后高”的风险控制策略，包括采取定期定投操作模式。

　　基金买卖网提出的建议则偏积极。他们认为，虽然中短期内股指将延续振荡格局，但基金投资者应转变过于谨慎的心态，在基金选择上可以适当考虑进取性。如果投资者手中有较长时间闲置的资金，可以考虑分批介入指数型基金，为以后的收益积累筹码。

　　申银万国研究所则认为，2009年将可能是基金业发展最困难的一年，基金公司的整体作战能力将是影响基金公司竞争力的关键，在基金投资过程中应重点考虑基金公司整体的投资管理能力。申万从基金公司旗下基金仓位调整、行业配置以及基金经理管理经验和管理能力四个角度考查基金公司的整体投资管理能力，挑选出最具潜力的前十家基金公司是：华夏、博时、易方达、汇添富、交银施罗德、华安、兴业全球、广发、长盛和嘉实；最看好的开放式股票基金则为博时主题、华夏红利、嘉实成长收益、易方达平稳增长、长盛成长价值、华安宝利、兴业趋势、交银施罗德成长。

　　另外，申万、国金、招商证券、银河证券等都认为，今年可以对封闭式基金进行战略性配置。银河证券基金研究中心的胡立峰建议投资者重点关注封闭式基金、ETF基金和LOF基金这三类“场内基金”。

　　问题2：2009年债券市场的牛市能否延续，债券基金的投资价值还有多少？

　　答：晨星(中国)研究员王蕊认为，对于2009年的债市预期，市场上比较一致的看法是上半年依旧宽松的货币政策对债券市场是一个正面的影响。从基本面预期上看，大多数机构在对经济下行趋势表示肯定的同时，也对2009年下半年经济数据反弹有所期待。投资者下半年还是需要规避债市的风险。

　　债券能够提供一个比较低的固定收益，投资于债券的债券基金的防御性比较强，作用是平衡整个组合的风险。国内的债券型基金在强调稳健收益的基础上参与股市投资，分享股市上涨的收益，既可以作为短期投资(5年以内)的核心品种，也是振荡市场中较好的抗震器。在预期2009年仍然保持结构性分化的市场行情中，作为资产配置的一部分，债券基金对降低组合波动是很重要的投资品种。

　　国金证券分析师张剑辉认为，债市2009年上半年环境相对乐观，此阶段稳健操作的纯债券型基金预期年收益率可达到5%±2%。下半年随着债券市场风险的加大，稳健操作的纯债券型基金虽仍有可能维持绝对收益，但将跟随债市逐步进入低收益状态。建议侧重选择投资中期或中短期限品种、及重点投资高信用等级信用类债券的纯债券型基金，在把握降息节奏的基础上积极操作。

　　好买基金研究中心指出，2009年初仍在降息通道中，债市有一定支撑，但2009年投资债市，更要关注风险，而不是收益。2009年投资债市，前期可以继续持有纯债基金，而在降息预期结束前应转向货币基金做配置，灵活的投资人可考虑偏债型基金。

　　东吴证券分析师分析说，2008年债券市场的暴涨行情已经在一定程度上透支了国家降息的预期，2009年债市继续保持去年下半年上涨势头的概率不大；其次，在股市出现阶段性上涨行情的时候，债券市场的股市避风港作用也会有所减弱。因此在选择债券型基金上，不仅要选好时机，还要注重债券型基金的品质，具有品牌优势同时具有良好业绩的老牌债券型基金仍是分散投资风险的较好投资品种。

　　在具体基金投资品种上，申银万国研究员朱赟表示，开放式债券型基金在业绩持续性上明显强于股票类基金，因此应根据2008年以来开放式债券型基金的净值增长率指标来挑选收益能力较强的债券型基金。他给出的开放式债券型基金组合是交银施罗德增利、国泰金龙债券、广发增利债券、工银瑞信增强收益、华夏希望债券、华夏债券。

　　问题3：2009年货币市场基金的年化收益率估计在多少？能否再出现去年底这种飙升的情况？价值还有多少？

　　答：晨星(中国)研究员王蕊认为，货币市场基金的年化收益率估算离不开约定的投资范围。国内的货币市场基金主要投资于剩余期限在一年以内的货币市场工具，包括国债、政策性金融债、AAA级企业债、央票以及债券回购。假设市场的货币市场基金不考虑回购放大，从主要券种的收益来看，目前1年期国债的到期收益率最低，为1.0966%；1年期3A级企业债的到期收益率最高，为2.3097%，扣除管理费用0.33%，考虑到货币市场基金在不同的投资品种之间做配置，合理的年化收益率应该不超过2%。即使采用杠杆策略，其收益率也不应该超过2%很多，况且基金组合的平均剩余期限小于等于180天。因此，2009年货币市场基金平均的年化收益率应该在2%左右。

　　去年9月份以来，货币市场基金持续出现高收益的情况，但王蕊认为这种高收益的情况并不具有可持续性。一方面债市像去年底大幅上涨的行情不可能长期维持；另一方面，从货币市场基金的投向来看，不得超出货币市场以外。在流动性、安全性和收益性的“三性”方面，流动性和安全性依然是货币市场未来长期追求的投资目标。

　　国金证券张剑辉也指出，“浮盈”使货币基金阶段收益有望在1-3个月维持较高水平，但在市场短期利率维持低水平以及增量资金摊薄作用下，货币基金收益率将呈现明显下移趋势，不排除阶段性降至历史低位(1.3%-1.5%)可能，预期货币基金全年收益率在2%左右。

　　问题4：作为普通的百姓投资者，如何来选择和配置各类型基金，配置比例应该是多少？在2009年基金投资应该注意些什么？

　　回答：从组合的资产配置来看，我们更强调的是大类资产的配置，即股票、债券和现金的配置比例。针对不同年龄、不同投资目标、不同投资期限的投资者来说，其资产配置通常有所区别。如果是短期持有(3年以内)，其对短期资金的安全性和收益性要求会比较高，这时候持有较多的债券资产比较安全，债券基金的配置比例应该较高。如果打算长期持有，股票的比重应该比较高，并且要采取定期定额投资的方式。

　　申银万国认为，2009年基金投资应将股票基金与债券基金相结合，以控制组合风险为主，从长期投资角度考虑资金的战略配置和短期的战术调整，从而达到最优投资效果。时间成本较低的投资者可重点关注封闭式基金的长期投资价值；在战术调整上可以结合开放式指数型基金、开放式股票型和平衡型基金以及开放式债券型基金各自时点的投资特征，适时配置。对于趋势把握较好的投资者可关注指数型基金的投资机会，但对于风险控制要求较高的投资者仍应以开放式股票型、平衡型和债券型基金做组合。建议封闭式基金：开放式股票基金：债券型基金：货币市场基金的配置比例为50%?15%?25%?10%。

　　2009年基金推荐组合

　　封闭式基金组合(50%)

　　基金代码 基金名称 基金公司 基金经理

　　500009 基金安顺 华安基金 尚志民；汪光成

　　500005 基金汉盛 富国基金 朱少醒

　　500006 基金裕阳 博时基金 周力

　　184698 基金天元 南方基金 陈键

　　500038 基金通乾 融通基金 郝继伦；刘泽兵

　　500015 基金汉兴 富国基金 许达

　　开放式股票类基金(20%)

　　基金代码 基金名称 基金类型 基金经理

　　160505 博时主题行业 股票型 邓晓峰

　　002011 华夏红利 平衡型 孙建冬

　　070001 嘉实成长收益 平衡型 刘天君

　　110001 易方达平稳增长 平衡型 侯清濯

　　080001 长盛成长价值 平衡型 王宁

　　040004 华安宝利配置 平衡型 邓跃辉;沈雪峰

　　163402 兴业趋势投资 平衡型 王晓明;张惠萍

　　519692 交银施罗德成长 股票型 周炜炜

　　开放式债券型基金(25%)

　　基金代码 基金名称 成立日期 基金经理

　　519680 交银施罗德增利A 2008-03-31 陈晓秋;李家春

　　270009 广发增强债券 2008-03-27 谢军

　　020002 国泰金龙债券 A 2003-12-05 林勇

　　485105 工银瑞信增强收益A 2007-05-11 杜海涛

　　001011 华夏希望债券 A 2008-03-10 韩会永

　　001001 华夏债券AB 2002-10-23 韩会永

　　资料来源:申万研究