热点追踪

　　国庆节后，地产板块整体表现突出，尤其是进入本周一更是加速拉升。作为地产龙头之一，保利地产(600048)的走势亦不例外，近期出现大幅上涨的行情。日前，保利地产发布了今年前9月的销售数据，签约面积、签约金额均同比暴增逾160%。进入第四季度，保利地产能否继续保持高歌猛进的势头？

　　前三季已超去年全年

　　国内房地产在经历了2009年以来的迅速回暖后，8月、9月已连续呈现成交量萎缩态势，即使如此，保利地产仍然取得了持续增长的销售业绩，高增长的销售业绩在行业中遥遥领先，9月份公司销售均价8334元/平方米，环比依旧微涨。

　　数据显示，保利地产9月份实现签约面积52.99万平方米，实现签约金额44.16亿元。2009年1-9月公司累计签约面积392.24万平方米，同比增长163.16%；实现签约金额323.35亿元，同比增长165.20%。

　　从销售业绩来看，公司前三季度的签约金额已经远远超过2008年全年的销售金额205.11亿元，前三季签约面积也远超2008年全年的销售面积258.49万平方米。

　　拿地步伐更加激进

　　与此同时，保利地产的扩张拿地步伐更加激进，9月份再斥99.25亿元，一口气拿下9幅地块，均位于重庆、杭州、南京、青岛等经济较为发达的二线城市，为公司后续的业绩发展储备基础；目前，随着公司旗下项目的陆续结算，公司的高成长性依然值得期待。

　　中银国际研究员田世欣指出，保利地产三季度保持了上半年的销售佳绩，为明年的业绩增长打下了良好的基础，目前，公司预售项目对其2009-2010年的盈利预测锁定率已经达到100%和15%。和今年的持续旺盛的销售回款相配套，保利地产的拿地策略十分积极，据田世欣测算，公司目前可结算资源已经达到2900多万平方米建筑面积。

　　长城证券研究员万知、刘昆、黄清林表示，保利地产在拿地到开发销售整个流程中，拥有无可比拟的核心竞争优势。而这种优势使得保利地产成为拥有中小板公司成长速度的蓝筹，一个明显的指标则是公司销售额3年间有望翻7倍，并且核心竞争力还在一步步增强。从盘面上看，此轮调整中，保利地产走势相当强劲，是“招保万金”中跌得最少、反弹最快的地产蓝筹。预计保利地产2009年、2010年每股收益分别为0.92元、1.40元，估值仍然偏低。

　　业绩增长态势明确

　　在保利地产发布前三季度销售数据之后，券商研究员均认为公司今年四季度仍有不俗表现，未来业绩增长态势明确。

　　国泰君安研究员孙建平、李署认为，保利地产项目储备增至2502万平方米，权益储备2179万平方米，在一、二线城市形成全国性布局。其中北京、上海和广州三个一线城市占25%。二、三线城市分布集中在珠三角、环渤海和西南地区，占总储备的71%。二线城市具有房价上涨趋势更确定、刚性需求占比高、政策紧缩风险小等优势。由于销售超预期及房价上涨，略微上调2009-2011年每股收益预测，预计分别为0.85元、1.26元、1.72元，RNAV21.05元。考虑公司央企和行业龙头地位，业绩增长明确，市场份额上升，给予公司2010年25倍PE，35%RNAV溢价，目标价为30元，维持“增持”评级。

　　国金证券研究员曹旭特强调保利地产的商业地产项目对业绩弹性的影响，因为公司在广州有137万平方米商业项目，这部分物业租、售策略选择的转换，可以作为公司业绩调整的蓄水池。预收款保证了公司业绩的底限，商业地产销售策略的变换给公司提供较强业绩弹性。他指出，公司自2006年以来新增项目的平均楼面地价为1810元/平方米，2006-2008年整体销售均价为7750元，只要房价不出现明显回调，未来三年公司毛利率都可维持在35%-40%的水平。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.94元、1.38元、1.85元。公司未来业绩既能保证一定安全底限，又存在一定弹性，给予其2010年22倍市盈率比较合理，目标价为30.30元，建议“买入”。

　　中投证券研究员李少明、万丽今年以来一直看多保利地产。他们认为，保利地产9月新增项目9个，土地成本较合理，今年新增项目585万平方米，新增资源卓有成效。公司9月新增9个地块，分别位于青岛、长春、南京、上海、杭州、重庆(3个项目)和佛山。9月新增项目权益面积为210万平方米，占1-9月新获取项目权益建面的36%，成交总价99.25亿元，平均楼面地价4726元/平米，1-9月公司累计新增项目20个，总建筑面积为600万平米，权益建面585万平米，成交总价为243亿元，平均楼面地价3644元/平米。预计公司四季度新推盘金额将超百亿元，10月和四季度销售将有良好表现。预计公司2009、2010年每股收益为1.04元、1.50元，维持“强烈推荐”的评级，6-12个月目标价为35元。 (曙光)