做空难再“风光”：跟着“基差”做底部？

　　在很多股民的眼中，今年的投资机会可能在4月中旬就已结束了，6月最后一周的百点长阴更是令期待股市反弹的投资者心寒，但对熟悉股指期货市场的人来说，今年赚钱的机会或许才刚刚开始。

　　《第一财经日报》记者曾向上海某家大型私募了解期指的开户情况，该私募的负责人开始曾对期指不屑一顾，认为“业内都不怎么关注，开头参与没啥意思”。当A股经历持续暴跌之后，该私募的态度竟也发生了180度的转弯，已自主研发期指的交易模型，还准备推出涉及期指的私募理财产品。

　　但面对大盘的超跌，该私募亦表示，曾在期指市场上无限风光的单向做空交易似乎将不再“吃香”，下半年的主要精力会集中在股指期现套利操作上。股指套利的总思路变为买入现货指数、抛空期指，二者投入资金比例为5∶1。

　　不过，由于未来机构投资者的进驻、参与套利的市场份额越来越大，套利的时间窗口会逐渐缩短，股指期现长时间维持高基差的情况很难出现。

　　而对于资金量较少的散户来说，股指期现套利意义显然不大，在这种情况下，一种以观察基差而判断期指交易方向的投资方式应运而生。东证期货报告显示，投资者或可以利用股指期现基差来判断市场是否已接近底部，从而择机做多期指。该公司分析师林子苏指出：“从国际市场长期趋势来看，基差低于某一数值确实能预示一定的阶段性底部，而且停留时间越长，成为底部的概率越大。”

　　林子苏表示：“如各合约价差同时急剧缩小，可能短期期指处于超卖状态，亦可考虑在期指上抢反弹的操作。”     汪睛波